钢铁行业跟踪周报：螺纹供给持续缩减，需求反弹，钢价略有上扬

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 螺纹供给持续缩减，需求反弹，钢价略有上扬 增持（维持） 投资要点 本周（8.19-8.23）跟踪：本周钢材市场螺纹供给减少，需求略有回暖，整体钢价有所回升。库存持续去化，处于正常水平。 本周钢价受供给减少、需求恢复影响有所上升：本周螺纹供给持续减少，需求略有回暖，钢材价格有所回升。截至8月23日，螺纹钢HRB400上海报价3190元/吨（yoy-14.7%），周涨70元/吨。成本端角度，本周铁矿价格小幅震荡，焦煤价格持续下跌，废钢价格略有回升，原料价震荡 企稳对钢价有一定支撑作用。 供给端长材产量下行，需求端总体小幅回升：供应方面，本周�大品种钢材产量呈现结构性调整，长材下降、板材增加，整体略有下行，主要原因我们预计仍为需求分化导致。本周螺纹/线材周产量161/76万吨（yoy-39%/-34%），周降5.8/3.9万吨，热轧/冷轧周产量228/83万吨（yoy-5%/- 6%），周升6.3/2.6万吨。需求方面，本周除线材小幅下降外，其余品种钢材表需有不同程度上涨，其中螺纹表观消费量周环比上升3万吨，小幅反弹，但整体疲弱，yoy-26%。侧面来看，建筑钢材周成交量MA5为12.20万吨，环比上周涨2.7万吨，同比-22%，需求小幅回升。 库存端本周�大品种总库存降库，钢厂盈利依旧承压：本周钢材总库存1642万吨，周降58.1万吨，处于历史正常水平。分结构来看，社库及钢厂库存均呈现下降趋势，仍以出货旧国标螺纹库存为主。盈利方面，钢企滞后一月毛利有所恢复，但仍处较低水平，抑制供给。 投资建议：本周钢铁行业需求端略有反弹但仍维持淡季较弱态势，供给端钢企由于盈利不佳维持谨慎心态，库存端以去化旧国标螺纹钢为主，短期价格预计震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 2024年08月24日 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% 2023/8/242023/12/232024/4/222024/8/21 相关研究 《供给跌幅边际修复，需求弱势，钢价有所下行》 2024-08-18 《供给显著下滑，需求淡季较弱，钢价震荡运行》 2024-08-11 1/16 东吴证券研究所 内容目录 1.价：本周钢价小幅回升，原材料价格多有下跌4 2.量：供给端略有下降，需求端仍显疲弱7 3.盈利能力：钢企滞后一月盈利承压11 4.市场行情11 5.上市公司公告及本周新闻13 6.风险提示14 2/16 东吴证券研究所 图表目录 图1：螺纹钢价格（元/吨）4 图2：线材价格（元/吨）4 图3：热轧板卷价格（元/吨）5 图4：中板价格（元/吨）5 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨）5 图6：焦煤价格（元/吨）6 图7：焦炭价格（元/吨）6 图8：废钢价格（元/吨）6 图9：螺纹钢期现差（元/吨）7 图10：铁矿石期现差（元/吨）7 图11：热轧板卷期现差（元/吨）7 图12：线材期现差（元/吨）7 图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）8 图14：线材主要钢厂产量（万吨）8 图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）8 图16：2019-2024年总库存（万吨）9 图17：2019-2024年社会库存（万吨）9 图18：2019-2024年钢厂库存（万吨）9 图19：螺纹钢表观消费量（万吨）10 图20：线材表观消费量（万吨）10 图21：热轧表观消费量（万吨）10 图22：中厚板表观消费量（万吨）10 图23：上海线螺采购量（吨）10 图24：建筑钢材成交量MA5（吨）10 图25：螺纹钢滞后一月毛利（元/吨）11 图26：高线滞后一月毛利（元/吨）11 图27：热卷滞后一月毛利（元/吨）11 图28：中厚板滞后一月毛利（元/吨）11 图29：钢铁板块指数12 图30：申万行业周涨幅（8月17日-8月23日）12 图31：周涨幅前5（截至2024年8月23日）12 图32：周跌幅前5（截至2024年8月23日）12 表1：主要产品价格变动（元/吨）4 表2：原材料价格变动（元/湿吨）5 表3：原材料价格变动（元/吨）6 表4：本周新闻及上市公司公告一览13 3/16 1.价：本周钢价小幅回升，原材料价格多有下跌 本周钢材价格除冷轧外均有所回升。截至8月23日螺纹钢HRB400上海报价3190元/吨（yoy-14.7%），周涨70元/吨。高线HPB300上海报价3450元/吨（yoy-12.7%），周涨30元/吨。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3160元/吨（yoy-20.8%），周涨30元/吨。 表1：主要产品价格变动（元/吨） 螺纹钢高线热轧热轧冷轧冷轧 中板普中板普型材型材型材 HRB8.0HPB板卷板卷硬卷硬卷 20mm8mm槽钢工字钢角钢 400 300 4.75mm 3.0mm 0.23mm 0.4mm 当期值 3190 3450 3130 3160 3670 3500 3200 3620 3546 3595 3529 周变化值 70 30 30 30 -30 -30 10 10 11 3 10 周变化 2.2% 0.9% 1.0% 1.0% -0.8% -0.8% 0.3% 0.3% 0.3% 0.1% 0.3% 月变化 -1.2% -2.5% -11.1% -11.0% -8.9% -9.3% -9.6% -8.6% -6.6% -6.7% -6.7% 年变化 -14.7% -12.7% -20.2% -20.8% -16.4% -17.1% -19.0% -18.1% -13.6% -12.8% -14.3% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为8月23日。 图1：螺纹钢价格（元/吨）图2：线材价格（元/吨） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/16 东吴证券研究所 图3：热轧板卷价格（元/吨）图4：中板价格（元/吨） 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 上游材料：铁矿价格小幅波动。截至8月23日国产矿（唐山铁矿）现货报751元/湿吨（yoy-17%），周增27元/湿吨。进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉矿报价745元 /湿吨（yoy-19%），周持平，巴西粉矿报价645元/湿吨（yoy-19%），周涨5元/湿吨。 表2：原材料价格变动（元/湿吨） 唐山港粉矿 澳大利亚PB粉矿 巴西粉矿 澳大利亚纽曼粉矿 当期值 751 745 645 745 周变化值 27 0 5 -5 周变化 4% 0% 1% -1% 月变化 -9% -7% -7% -9% 年变化 -17% -19% -19% -21% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为8月23日。 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨） 2,000 1,500 1,000 500 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 0 铁矿石现货价格指数(CSI):62%粉矿:唐山港车板价:镇江港:澳大利亚:PB粉矿:61%车板价:镇江港:巴西:粉矿:60%车板价:镇江港:澳大利亚:纽曼粉矿:62% 车板价:镇江港:伊朗:磁铁矿:59%中国:基准价:铁矿石现货交易:北矿所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/16 东吴证券研究所 焦煤价格持续下跌，废钢价格略有回升。截至8月23日焦煤方面，京唐港山西主 焦煤报价1680元/吨（yoy-19%），周降160元/吨，京唐港澳大利亚主焦煤报价1680元 /吨（yoy-18%），周降80元/吨。废钢方面报价2080元/吨（yoy-22%），周涨30元/吨。 表3：原材料价格变动（元/吨） 京唐港主焦煤（山 西产） 京唐港主焦煤(俄罗斯产) 京唐港主焦煤（澳 大利亚产） 国产一级冶金焦 吕梁准一级冶金 焦 废钢 当期值 1680 1360 1680 1776 1500 2080 周变化值 -160 -70 -80 -100 -100 30 周变化 -9% -5% -5% -5% -6% 1% 月变化 -17% -20% -17% -14% -17% -11% 年变化 -19% -21% -18% -19% -21% -22% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为8月23日。 图6：焦煤价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2018-032019-032020-032021-032022-032023-032024-03 唐山二级冶金焦京唐港主焦煤（澳大利亚产） 国产一级冶金焦吕梁准一级冶金焦 废钢焦炭 京唐港主焦煤（山西产） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：焦炭价格（元/吨）图8：废钢价格（元/吨） 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 0 焦炭废钢 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 6/16 东吴证券研究所 期现差：钢材期货价格上涨。截至8月23日螺纹钢期货结算价为3180元/吨，周 涨68元/吨，期现差-10元/吨，线材期货结算价为3169元/吨，周涨47元/吨，期现差- 487元/吨，热轧板卷期货