钢铁行业跟踪周报：供给显著下滑，需求淡季较弱，钢价震荡运行

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告行业跟踪周报钢铁 供给显著下滑，需求淡季较弱，钢价震荡运行 增持（维持） 投资要点 本周（8589）跟踪：本周钢材市场螺纹受新旧国标切换影响供给持续大幅下滑，叠加下游需求较弱，整体钢价震荡偏弱运行。库存角度维持缓慢去库态势，盈利下滑，基本面仍存在一定压力。 本周钢价受供需双弱影响震荡偏弱：本周钢材价格涨跌互现，震荡偏弱，其中上海螺纹震荡微涨，其余品种均显著下跌。截至8月9日，螺纹钢 HRB400上海报价3220元吨（yoy130），周涨10元吨，处于近年历史低位水平。成本端角度，本周铁矿废钢、焦煤价格整体仍略有下行，难以对钢价形成有力支撑，但目前钢价下滑较成本下滑速度更快导致企业盈利艰难。我们判断短期由于供给大幅减少及盈利承压角度螺纹或在3200元吨左右震荡运行。 供给端螺纹产量大减，需求端总体依旧疲弱：供应方面，本周大品种钢材产量均有所下降，其中螺纹近两周产量下滑显著。本周螺纹周产量169万吨，周降15，达到近5年最低水平，主要受新旧螺纹转换情绪及盈利较差影响，多家钢材控产控销。需求方面，本周钢材整体表需下降， 淡季特征显著。其中螺纹周下滑19至191万吨，热轧周下滑8至217 万吨。侧面来看，建筑钢材周成交量MA5为1044万吨，环比下降09 万吨，同比22，下游需求仍处淡季。 库存端本周大品种总库存降库，钢厂盈利依旧承压：本周钢材总库存1723万吨，周降248万吨，yoy3，其中社会库存及钢厂库存均有小幅下降。盈利方面，钢企滞后一月毛利依然承压，根据Mysteel数据，247家钢企盈利率不到10，行业利润空间较小，对供给起到显著抑制 作用。 投资建议：本周钢铁行业需求端维持淡季较弱态势，供给端钢企受政策导向及盈利不佳仍维持谨慎心态，库存端由于螺纹钢面临实行新国标政策，钢厂及贸易商将对旧库存主动以价换量，短期价格预计震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 2024年08月11日 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxwdwzqcomcn 研究助理米宇 执业证书：S0600122090066 miydwzqcomcn 行业走势 钢铁沪深300 2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 202381120231210202449202488 相关研究 《受新旧国标影响螺纹钢产销下行，钢价依然承压》 20240804 《供需双弱叠加成本下行，钢价震荡下行》 20240727 115 东吴证券研究所 内容目录 1价：本周钢价涨跌互现，原材料价格有所下降4 2量：供给端有所下降，需求端仍显疲弱7 3盈利能力：钢企滞后一月盈利承压11 4市场行情11 5上市公司公告及本周新闻13 6风险提示14 215 东吴证券研究所 图表目录 图1：螺纹钢价格（元吨）4 图2：线材价格（元吨）4 图3：热轧板卷价格（元吨）5 图4：中板价格（元吨）5 图5：国产矿及进口矿价格（元湿吨）5 图6：焦煤价格（元吨）6 图7：焦炭价格（元吨）6 图8：废钢价格（元吨）6 图9：螺纹钢期现差（元吨）7 图10：铁矿石期现差（元吨）7 图11：热轧板卷期现差（元吨）7 图12：线材期现差（元吨）7 图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）8 图14：线材主要钢厂产量（万吨）8 图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）8 图16：20192024年总库存（万吨）9 图17：20192024年社会库存（万吨）9 图18：20192024年钢厂库存（万吨）9 图19：螺纹钢表观消费量（万吨）10 图20：线材表观消费量（万吨）10 图21：热轧表观消费量（万吨）10 图22：中厚板表观消费量（万吨）10 图23：上海线螺采购量（吨）10 图24：建筑钢材成交量MA5（吨）10 图25：螺纹钢滞后一月毛利（元吨）11 图26：高线滞后一月毛利（元吨）11 图27：热卷滞后一月毛利（元吨）11 图28：中厚板滞后一月毛利（元吨）11 图29：钢铁板块指数12 图30：申万行业周涨幅（8月3日8月9日）12 图31：周涨幅前5（截至2024年8月9日）12 图32：周跌幅前5（截至2024年8月9日）12 表1：主要产品价格变动（元吨）4 表2：原材料价格变动（元湿吨）5 表3：原材料价格变动（元吨）6 表4：本周新闻及上市公司公告一览13 315 1价：本周钢价涨跌互现，原材料价格有所下降 本周钢材价格线材涨，板材跌。截至8月9日螺纹钢HRB400上海报价3220元吨 （yoy130），周涨10元吨。高线HPB300上海报价3530元吨（yoy102），周涨10元吨。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价30mm为3400元吨（yoy156），周降80元吨。 表1：主要产品价格变动（元吨） 螺纹钢高线热轧热轧冷轧冷轧 中板普中板普型材型材型材 HRB80HPB板卷板卷硬卷硬卷 20mm8mm槽钢工字钢角钢 400 300 475mm 30mm 023mm 04mm 当期值 3220 3530 3370 3400 3920 3750 3430 3850 3666 3724 3645 周变化值 10 10 80 80 10 10 30 30 63 64 70 周变化 03 03 23 23 03 03 09 08 17 17 19 月变化 67 61 77 76 53 55 52 47 50 49 52 年变化 130 102 149 156 153 159 149 141 116 105 122 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为8月9日。 图1：螺纹钢价格（元吨）图2：线材价格（元吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 415 东吴证券研究所 图3：热轧板卷价格（元吨）图4：中板价格（元吨） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 上游材料：铁矿价格持续下降。截至8月9日国产矿（唐山铁矿）现货报784元湿吨（yoy7），周降29元湿吨。进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉矿报价780元湿 吨（yoy11），周降5元湿吨，巴西粉矿报价670元湿吨（yoy11），周降5元湿吨。 表2：原材料价格变动（元湿吨） 唐山港粉矿 澳大利亚PB粉矿 巴西粉矿 澳大利亚纽曼粉矿 伊朗磁铁矿 当期值 784 780 670 790 495 周变化值 29 5 5 5 5 周变化 4 1 1 1 1 月变化 6 10 11 10 15 年变化 7 11 11 12 17 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为8月9日。 图5：国产矿及进口矿价格（元湿吨） 2000 1500 1000 500 201804 201807 201810 201901 201904 201907 201910 202001 202004 202007 202010 202101 202104 202107 202110 202201 202204 202207 202210 202301 202304 202307 202310 202401 202404 202407 0 铁矿石现货价格指数CSI62粉矿唐山港车板价镇江港澳大利亚PB粉矿61车板价镇江港巴西粉矿60车板价镇江港澳大利亚纽曼粉矿62 车板价镇江港伊朗磁铁矿59中国基准价铁矿石现货交易北矿所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 515 东吴证券研究所 焦煤、废钢价格有所下降。截至8月9日焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价2050 元吨（yoy2），周持平，京唐港澳大利亚主焦煤报价1976元吨（yoy14），周降 50元吨。废钢方面报价1772元吨（yoy12），周降41元吨。 表3：原材料价格变动（元吨） 京唐港主焦煤（山 西产） 京唐港主焦煤俄罗斯产 京唐港主焦煤（澳 国产一级冶金焦 大利亚产） 吕梁准一级冶金 焦 废钢 当期值 2050 1950 19761750 2180 1772 周变化值 0 60 500 100 41 周变化 0 3 20 4 2 月变化 0 8 53 10 5 年变化 2 9 1413 19 12 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为8月9日。 图6：焦煤价格（元吨） 5000 4000 3000 2000 1000 0 201803201903202003202103202203202303202403 唐山二级冶金焦京唐港主焦煤（澳大利亚产） 国产一级冶金焦吕梁准一级冶金焦 废钢焦炭 京唐港主焦煤（山西产） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：焦炭价格（元吨）图8：废钢价格（元吨） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 201804 201808 201812 201904 201908 201912 202004 202008 202012 202104 202108 202112 202204 202208 202212 202304 202308 202312 202404 202408 201804 201808 201812 201904 201908 201912 202004 202008 202012 202104 202108 202112 202204 202208 202212 202304 202308 202312 202404 202408 0 焦炭废钢 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 615 东吴证券研究所 期现差：钢材期货价格下跌。截至8月9日螺纹钢期货结算价为3286元吨，周降 67元吨，期现差66元吨，线材期货结算价为3283元吨，周降80元吨，期现差441 元吨，热轧板卷期货结算价为3446元吨，周降54元吨，期现差76元吨。 图9：螺纹钢期现差（元吨）图10：铁矿石期现差（元吨） 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：期现差期货价现货价 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：期现差期货价现货价 图11：热轧板卷期现差（元吨）图12：线材期现差（元吨） 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：期现差期货价现货价 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：期现差期货价现货价 东吴证券研究所 2量：供给端有所下降，需求端仍显疲弱 1）产量：本周（8589）大品种产量均有所下降。截至8月9日主要钢厂螺纹钢 产量169万吨（yoy37），周降292万吨，线材产量81万吨（yoy26），周降55 万吨，热轧板卷产量222万吨（yoy3），周降161万吨，冷轧板卷81万吨（yoy1）， 周降38万吨，中厚板150万吨（yoy7），周降21万吨。 715 图13：螺纹钢主要钢厂产量