2024年半年报点评：刻蚀设备加速放量，新签订单高速增长

公司2024年上半年经营情况总结

1. 营收与利润情况

• 2024年上半年（2024H1）

  • 实现营业收入34.48亿元，同比增长36.46%。
  • 毛利率为41.32%，同比下降4.57个百分点。
  • 归母净利润为5.17亿元，同比下降48.48%。
  • 扣非归母净利润为4.83亿元，同比下降6.88%。

• 2024年第二季度（2024Q2）

  • 实现营业收入18.43亿元，同比增长41.37%，环比增长14.81%。
  • 毛利率为38.17%，同比下降7.73个百分点，环比下降6.77个百分点。
  • 归母净利润为2.68亿元，同比下降63.23%，环比增长7.39%。
  • 扣非归母净利润为2.20亿元，同比下降24.32%，环比下降16.23%。

2. 主要业务板块分析

• 半导体设备
  • 前道刻蚀设备收入大幅增长，2024H1实现收入26.98亿元，同比增长56.68%。
  • 首台LPCVD（炉管化学气相沉积）设备确认收入0.28亿元。
  • MOCVD（金属有机化学气相沉积）业务收入因下游需求放缓而有所下降。

3. 盈利能力分析

• 毛利率波动主要由于将原列示于“销售费用”的质保费用调整至“营业成本”。
• 归母净利润下降主要受到研发投入增加和股权处置收益减少的影响。

4. 订单情况

• 2024H1新增订单47.0亿元，同比增长约40.3%。
• 公司预计2024年累计新增订单将达到110-130亿元，为未来业绩持续高增长提供保障。

5. 行业前景与公司展望

• 国际贸易形势变化

  • 加速半导体设备国产化进程，公司刻蚀设备将持续受益。
  • ICP和CCP设备已成功应用于多个技术节点的量产，未来有望在高端存储和逻辑产线上发挥重要作用。

• 新产品开发

  • 研发投入大幅增加，同比增长110.84%至9.70亿元。
  • 刻蚀设备方面，公司储备极高深宽比结构（≥90:1）刻蚀技术，多款ICP设备已在多个产线验证并取得批量订单。
  • 薄膜设备方面，LPCVD设备新增订单1.68亿元，钨系列薄膜沉积产品已覆盖存储器件所有钨应用，并通过多家客户验证。

6. 投资建议

• 下游扩产叠加替代加速，公司作为国内半导体设备龙头有望显著受益。
• 维持2024-2026年收入预测分别为83.95/118.23/150.43亿元，归母净利润预测分别为18.00/27.37/36.08亿元。
• 给予公司2024年14倍PS，对应目标价为189.2元，维持“强推”评级。