本文构建了一个新的公共投资质量(PIQ)指数,并利用该指数分析了公共投资质量对主权风险和债务可持续性的影响。研究发现,PIQ指数在120个新兴市场和发展中经济体(EMDEs)中存在显著差异,低收入国家和商品出口型EMDEs的PIQ指数值较低,且这一差距随时间扩大。研究结果表明,在PIQ指数较高的国家,较高的公共投资与较低的主权风险相关,而在PIQ指数较低的国家,则与较高的主权风险相关,尤其对于非投资级国家。此外,研究还发现,在高PIQ国家,增加公共投资能够通过长期降低债务与国内生产总值的比例来增强财政可持续性,即公共投资具有自我融资能力;而在低PIQ国家,增加公共投资会导致财政基础恶化。研究结论强调了提高公共投资质量对于降低主权风险和增强债务可持续性的重要性,尤其对于面临基础设施缺口和财政空间有限的国家。