（重新）引导主权债务支持自然和可持续发展目标：工具及其在亚太发展中经济体中的应用（英）

（重新）将主权债务定向为支持自然和可持续发展目标： 仪器及其应用 在亚太发展中经济体 2023年7月 出版物简介 许多亚太低收入和中等收入国家正面临主权债务危机、气候和生物多样性崩溃的双重挑战，同时在实现可持续发展目标方面也滞后。相互竞争的融资重点，以及债券持有人和新兴双边债权人持有的公共债务份额急剧增加，使重组主权债务和将资源重新定向到可持续发展目标的迫切需要的协议变得复杂，特别是气候和自然积极行动。我们提出了额外的手段来管理主权债务和环境困境，展示了债务换自然互换如何成功地部署在债务重组方案中。出于说明的目的，我们提出了部署债务换自然互换的基本原理和可能的路线图。 精选的亚太经济体：老挝人民民主共和国，巴基斯坦，马尔代夫和一组太平洋小岛屿发展中国家。尽管近年来此类掉期的规模已大大增加，但迄今为止 ，它们对减少债务的贡献仍然很小，因此，利益相关者需要现实地看待该工具对债务可持续性的影响程度。然而，伯利兹和厄瓜多尔成功和相对大规模的债务换自然掉期为主权债务人提供了新的探索动力。我们还展示了主权借款人如何使用或可以使用主题债券、可持续发展相关债券和其他符合可持续发展目标的工具来筹集新的融资。我们专注于中国在亚太地区可以发挥的作用，增加了对这个相对较少理解的新兴债权人的了解。最后，我们提出了关于债权国和债务国以及其他利益相关者的政策制定者如何的四项建议。 可以有效地参与债务减免和重新定向安排，以支持可持续发展目标和全球环境承诺。 作者和致谢书 本报告由开发署亚洲及太平洋区域局和开发署中国办事处共同牵头。它是由博士准备的ChristophNedopil（复旦大学泛海国际金融学院绿色金融与发展中心），岳孟迪（复旦大学泛海国际金融学院绿色金融与发展中心）和孙天树（中国国际贸易经济合作研究院，CAITEC）。 这项研究由ViolantediCanossa（开发计划署中国）和SudyumnaDahal（开发计划署RBAP）领导。作者非常感谢开发计划署主题专家VagishaGunasekera，ScottHook，YasinJanjua，MohamedShahudh，RaniyaSobir，YaliWang和巴基斯坦发展政策小组的评论和贡献。 作者对开发计划署同行评审员LarsJese，RadhiaLal，MizhoOymoto-Kaewtathip，PhilipSchellees，MaximVergeichi，KirthisriRajathaWijeweera以及专家DavidBolad和AlexaderWiese的重要贡献和改进建议深表赞赏。作者还感谢CeciliaHaSpriger和UlrichVolz的宝贵反馈。SzaNola编辑了这份报告。 免责声明 本出版物中表达的观点是作者的观点，不一定代表联合国，包括联合国开发计划署(UNDP)、捐助机构或联合国会员国的观点。它们也不一定得到确认中提到或引用的人的认可。开发署不保证本出版物所载数据的准确性，也不对使用这些数据的任何后果承担任何责任。 本出版物中对商业实体或产品的任何引用并不意味着认可。在本文件中指定或提及特定领土或地理区域或使用“国家”一词，并不意味着开发计划署或其代表的政府表达任何意见，关于任何国家，领土，城市或地区或其当局的法律或其他地位，或关于其边界或边界的划定。提及非开发计划署网站或出版物并不意味着开发计划署的认可或其中所载信息或所表达观点的准确性。开发计划署已采取一切合理的预防措施来核实本出版物中的信息。但是，发布的材料是在没有保证的情况下分发的。 任何形式，明示或暗示。解释和使用材料的责任在于读者。本出版物中包含的关于统一资源定位器和网站链接的信息是为了方便读者而提供的，并且在发布时是正确的。联合国对该信息的持续准确性或任何外部网站的内容概不负责。 版权所有©UNDP2023。保留所有权利 引文：UNDP（2023）。（重新）指导主权债务以支持自然和可持续发展目标：工具及其在亚太发展中经济体中的应用。开发计划署曼谷区域枢纽。曼谷，泰国。 eISBN：9789210027960 开发计划署是联合国的主要组织，致力于消除贫困，不平等和气候变化的不公正现象。我们与我们在170个国家/地区的广泛专家和合作伙伴网络合作，帮助各国为人类和地球建立综合，持久的解决方案。 在undp.org上了解更多信息或在@UNDP上关注 联合国开发计划署3楼联合国服务大楼 RajdamnernNokAvenue,曼谷10200,泰国 执行摘要 迫在眉睫的危机：亚太地区的债务和环境可持续性面临风险 亚太地区许多发展中的低收入和中等收入国家(LMICs)面临着双重挑战，即主权债务危机加剧，包括新冠肺炎在内的全球冲击加剧了主权债务危机，以及气候变化和 生物多样性丧失。如果没有有效解决债务危机的办法和对亚太低收入国家的大量额外融资和投资，区域和全球实 现可持续发展目标的雄心将无法实现。 在全球52个债务最脆弱的经济体中，有12个在亚太地区(开发署，2023年)。由于未解决的债务困境以及获得外部资金的机会不足或根本不存在，这些经济体面临在社会，经济和环境发展方面投资严重不足的风险。与此同时，亚太经济体是最容易受到气候变化、土地和海洋退化以及随之而来的生物多样性丧失的影响的国家之一，所有这些都严重影响到生活和生计、各国的债务承受能力及其短期、中期和长期发展目标。 出于这些原因，来自亚太国家的财政部长——弱势群体20(V20)联盟的成员——呼吁债务重组和可持续金融工具，包括与气候和其他可持续发展目标相关的掉期、赠款、贷款或债券，用于增强 弹性和绿色和包容性复苏(V20总统2021)。这不仅需要更新和扩大传统的债务处理和工具，还需要管理日益复杂的债权人组成。 亚太中小型企业债务重组的新挑战和机遇 传统上，为了解决主权债务问题，官方多边和双边债权人(通常由巴黎俱乐部成员协调)向低收入国家提供债务减免通过减让性重组，包括债务换发展互换。然而，解决中等收入国家债务问题的标准化单债权人或多债权人干预措施很少 ，而结合债务减免和与气候和自然相关的可持续发展目标的干预措施甚至更少。 对世界银行国际债务统计（IDS）（2022）数据库涵盖的24个亚太经济体的分析表明： »债券持有人大大扩大了他们的总和相对风险敞口，现在持有该地区公共和公共担保(PPG)外债总额的 45.4%。 »The世界银行(16.9%)和亚洲开发银行（11.2％）分别是第二和第三大债权人。 »新兴双边债权人例如，中国已将其总外债和相对外债敞口大幅增加到本报告分析的亚太国家PPG债务敞口总额的7.1%，成为该地区第五大债权国。 与过去的债务危机谈判相比，这种明显不同的债权人组成以及气候和生物多样性崩溃的紧迫性需要更有针对性地应用治疗方法和工具。因此，近年来，新的和一些不太常用的工具，例如与可持续发展目标一致的债务换发展互换 ，引起了越来越多的兴趣。特别是，两种主权债务方法可以改善债务和环境可持续性： »债务重组处理通过债务换自然互换和其他SDG条件工具，转换并可能免除SDG和自然积极发展的债务合同。 »新的SDG一致的债务发行通过主题债券，即绿色或蓝色债券，以及与可持续性挂钩的债券和贷款。 自然积极的债务重组将通过释放资源使主权债务人受益用于偿还债务，转而投资于气候适应型基础设施、绿色生产能力和基于自然的解决方案，这些解决方案可以刺激就业和公民福祉。 债权人也将从积极影响中受益，例如较低的违约风险，较高的股东和利益相关者价值，较少的诉讼风险以及更大的投资组合多样化。 债务重组一揽子计划可能涉及一种以上的治疗方法和工具，以改善结果。重要的是，重组债务或发行新债务的每种处理方法和工具都可以适用于具有不同基本要求和情况的具体情况。 支持自然和可持续发展目标在亚太低收入国家中的可能应用 为了说明如何应用债务换自然互换，本报告为一些亚太经济体提供了理由和可能的路线图：老挝人民民主共和国(PDR)、巴基斯坦和一些小岛屿发展中国家(SIDS)。这些经济体有不同的债权人组成，但有三个重要特征适用于其他亚太低收入国家: »对气候和生物多样性崩溃的影响高度脆弱，对宏观经济状况和债务可持续性产生连锁反应。 »包括自然保护、保护和恢复在内的国家优先事项，确保所需规模的融资极具挑战性。 »准备推进相关的债务重组处理，包括探索债务换自然的潜力。 老挝人民民主共和国(PDR)似乎有可能与其双边债权人就债务重组方案进行接触。人们对了解债务换自然互换型工具的操作方面有一定的兴趣。老挝人民民主共和国制定了包括其他森林保护项目的可持续发展计划，并得到了包括开发计划署在内的执行机构的支持。除了需要债权人愿意参与这种安排之外，老挝人民民主共和国还需要通过监测、报告和核查(MRV)系统进一步加强其治理机制，以帮助确保由债务换自然收益资助的项目交付预期成果。 巴基斯坦巴基斯坦面临着巨大的债务水平和再融资挑战，例如债券市场准入下降。它还面临着确保气候适应力和保护的必要性。在这种背景下，巴基斯坦可以探索新的机会，与中国等主要双边债权人使用债务换发展互换，包括自然互换。偿债储蓄 或来自此类转换的赠款资金可用于支持可持续发展目标，2022年洪水重建工作以及气候复原力和自然保护计划。可以使用中介实体和多边技术咨询伙伴来解决治理，透明度和问责制问题。 亚太小岛屿发展中国家couldbenefitfromdebtrearrangementsinsingleormulti-dominersarrangements,includingdebt -for-climateor-natureswapor,ifthestrengthoftheireconomyallows,newfinancingthroughthemicandsenability-linkedbonds 国际货币基金组织认为，一些考虑自然结果的债务重组工具“在以使气候承诺优先于偿债的方式构建时，或在债务重组的特定情况下，可能优于赠款”(Chamonetal2022)。 加快债务重组和（重新）方向谈判以造福亚太地区的自然和可持续发展目标的建议 虽然债务换自然互换在亚太低收入国家可能是可行的，并且可能优于其他一些工具(Chamoetal2022)，但它们要求债权人和主权债务人经常进行复杂的谈判来重组主权债务，确保足够的透明度和市场敏感信息的机密性 。增加债务重新定位以改善环境或更广泛的可持续发展目标成果的雄心使这种情况变得更加复杂。 谈判，尽管正如以前的交易所显示的那样，有可能同时实现这两组目标。从马尔代夫这个岛国学到的东西是相关的。该报告强调了在2020年探索马尔代夫“债务换自然”过程中遇到的挑战，并为主权债务人及其顾问提供了经验教训。提高对债权人的作用和挑战的理解至关重要，因为他们自愿参与单债权人或多债权人的主权债务减免待遇，或通过第三方组织的债务兑现。 转换，以加速谈判。经过广泛的分析，本报告提出了四个建议: 1.债权人和主权债务人在选择或合并债务减免待遇和工具时应谨慎行事确保其适合主权债务人的具体情况和债权人的利益和作案手法。 2.亚太主权债务人应准备好了解和谈判每种类型债权人的隐含和明确条件-传统的，新兴的，私人的-因为它们涉及债务减免，债务换发展，债务换自然转换，或 新的可持续金融。旨在与传统的巴黎俱乐部债权人接触的亚太经济体应该熟悉相关的政策框架，包括与债务换发展互换相关的政策框架。旨在与中国接触的亚太经济体应该对中国的海外贷款和贷款治理建立坚实的理解。 3.亚太主权债务人应通过制定明确的计划来实施债务换自然互换或其他性质一致的工具和相关项目，为（重新 ）债务方向的谈判做准备这包括确定国内政府官员、公民和民间社会组织并与之接触；国际机构和自然保 护组织提供 提供信用增级和其他融资服务的银行家和发展金融机构。它还包括建立自然项目计划、管理人员以及监测 、报告和核查系统。 4.债权人应在帮