铅锌产业链周度报告

铅锌产业链周度报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货42022024-4-828-023 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 报告PA摘RT要01 （1）美国上周初请失业金人数为23.2万人高于预期23万人，至8月10日当周续请失业金人数186.3万人低于预期 186.7万人。 市场焦点 （2）国内方面，8月LPR报价出炉，1年期、5年期LPR利率均维持不变，央行保持定力。 主要观点 锌：矿紧张格局延续，周度国产TC1450元/金属吨，进口TC-40美元/金属吨，进口周环比将10美元/金属吨，近期锌原料联合谈判季度会议召开，传言炼厂存联合减控产计划，供应端收紧预期或为锌价提供阶段性上行驱动。镀锌板卷方面，周度度表需、开工率、产量继续下滑，黑色拖累严重，终端实际消费仍有拖累，国内库存在上游减产，价格走低的双重影响下，去库节奏较好，但本周去库节奏有所放缓。宏观层面非理性干扰减弱，阶段性给予基本面演绎空间。需求端依然存在拖累，国内去库放缓，海外高库存压力尚存，但近日国内冶炼厂有集中减产的意愿，强力提振盘面情绪，锌价进一步上行。 铅：铅精矿进口增加，进口粗铅流入国内市场，一定程度上缓和了国内原料供应紧张，8月电解铅冶炼企业生产继续恢复，预计产量环比再度上升。当前废电瓶价格止跌企稳，再生铅原料库存水平下降，华东地区某再生铅炼厂停产检修，预计8月产量环比7月下滑6000吨左右。海外持续降库，国内持货商移库交仓，铅锭社会库存大幅上升。内外比价重心小幅下移，进口铅利润不断缩窄。需求端，消费端相对偏弱态势，铅价下跌增加铅蓄电池企业避险情绪，下游开工率小幅回落，短期铅价或小幅震荡。 交易策略 锌：震荡偏强；铅：小幅震荡。 多空因素分析（锌） 利多因素 利空因素 锌矿供应偏紧延续 终端实际消费仍有拖累 7月精炼锌产量偏低 国内去库放缓 炼厂存联合减控产计划 多空因素分析（铅） 利多因素 利空因素 矿端紧张延续 预计产量环比再度上升 废电瓶价格止跌企稳 铅精矿进口增加 海外持续降库 2-31 中国7月锌矿砂及其精矿进口量环比增长39.27%至375373吨，同比下降4.79%。近几个月中国锌矿最大供应国不断更换，澳大利亚输送量连续大幅增加至79417吨，取代厄立特里亚坐上头把交椅。秘鲁输送量环比回升超九成至74083吨，成为第二大输送国，当前国内锌矿供应偏紧状态并未出现明显缓解，锌矿加工费仍然低位徘徊。 进口数量:锌矿砂及精矿:当月值 进口数量:锌矿砂及精矿:累计值 5,231,9614,731,9614,231,9613,731,9613,231,9612,731,9612,231,9611,731,9611,231,961 731,961231,961 20222023202420202021 497,172447,172397,172347,172297,172247,172197,172 147,172 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-301 20222023202420202021 数据PA分RT析03 短期锌矿偏紧延续 锌矿延续偏紧态势，近期SMM国产锌矿加工费已降至1800元/金属吨，进口矿加工费降至负值区域，均是历史绝对低位。国内矿ft增量有限，火ft云矿ft已完成6万吨采矿作业，8月预计完成采矿总量25万吨。Boliden二季度锌精矿产量3.76万吨，同比减少35%，主因Tara矿去年7月后处于维修保养中；五矿资源二季度锌产量5.03万吨，同比增1%。三季度后海外矿ft可能有边际增量，Kipushi已于6月成功产出首批锌矿石，俄罗斯Ozernoye锌矿可能三季度投产，Tara矿预计四季度逐步增产，墨西哥Penasquito锌矿预计四季度产量增加。 到厂含价税(含税含):锌税精矿:池50%河:河池池河 22,030 20,030 18,030 / ) 吨16,030 ( 元 14,030 12,030 锌精矿价格有所上涨。锌精矿:50%:河池价格为20540元/吨，较上周涨1050元/吨；锌精矿:50%:郴州价格为20340元/吨，较上周涨650元/吨。 10,030 8,030 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 到厂含价税(含税)含:锌税精矿:州50%郴:郴州州郴 22,070 20,070 18,070 (/) 吨16,070 元 14,070 12,070 10,070 8,070 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 () 68 产量产量锌产:锌量锌:当月值产量产量产:锌量:当月同比 15 63 10 58 5 53 0 48 -5 43 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -10 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 产量产量锌产:锌量锌:累计值 785 产量产量锌产:锌量锌:累计同比 17 685 12 585 485 吨万 385 7 2 285 -3 185 85 02-28 03-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 -8 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-28 09-2810-2811-2812-28 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024年7月中国锌产量53.6万吨，同比增加0.9%。在四川地区暴雨天气影响下，当地企业生产受阻，另外云南、广东、广西等地企业超预期减产、控产带来一定减量，检修主要集中在河南、内蒙、陕西、甘肃、青海等地，7月锌产量环比下滑进入8月，SMM表示，产量整体变动不大，减量主要集中在内蒙古、陕西、湖南、云南、四川、辽宁等地因原料紧缺叠加利润下降带来一定减产，增量以河南、湖南、广东、甘肃、青海、广西等地部分冶炼厂前期检修恢复带来一定增量。 海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年7月精炼锌进口量为18,451.866吨，环比下降47.17%，同比下降75.97%。哈萨克斯坦是第一大供应国，当月从哈萨克斯坦进口精炼锌8,495.963吨，环比减少30.79%，同比减少58.27%。澳大利亚是第二大供应国，当月从澳大利亚进口精炼锌6,274.332吨，环比下降36.91%，同比下降65.79%。 81,000 71,000 进口数量:精炼锌:当月值 7,018 6,018 出口数量:精炼锌:当月值 61,000 5,018 51,000 41,000 31,000 21,000 11,00001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 1,000 20242020202120222023 4,018 3,018 2,018 1,018 18 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20242020202120222023 7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。1-7月，汽车产销分别完成 1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4%和4.4%，产销增速较1-6月分别收窄1.5%和1.7%。7月，新能源汽车产销分别完成98.4万辆和99.1万辆，同比分别增长22.3%和27%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的43.8%。1-7月，新能源汽车产销分别完成591.4万辆和593.4万辆，同比分别增长28.8%和31.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的36.4%。7月是汽车产业传统淡季，叠加消费信心不足、自然灾害频发等因素，使得7月当月车市的整体表现不太好，环比、同比都出现一定幅度的下降。但1-7月的销量增速仍在3%以上，高于年初对全年数据的预期。以旧换新等政策陆续出台，各种政策优惠力度不断提高，相关优惠政策的落地实施能对下半年的车市销量增长起到积极的促进作用。 1-7月份，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%。 1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%。其中，住宅施工面积563026万平方米，下降7.1%。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%。其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25.0%。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%。其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%。总体来看，内需持续下滑，地产大招对房地产拉动效果不明显，期待市场有进一步稳增长政策出台。 520 420 320 产量产汽量车产:汽量车汽:当车月同比 房屋新开工面积:累计同比 75 55 35 (%) (%) 22015 120 20 -80 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20242020202120222023 -5 -25 -45 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 20222023202420202021 总库存:LM锌E锌锌 266,000 216,000 () 吨 166,000 吨 116,000 LME公布数据显示，库存有所减少，最新库存水平为256850吨；8月16日当周，沪锌库存明显减少，周度库存减少9.32%至87468吨；8月22日，中国精炼锌社会库存11.44万吨，库存持续回落。 66,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 16,000 20202021202220232024 锌锭库存季节性走势图 28.80 23.80 18.80 13.80 8.80 3.80 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 库存小计计:锌总:总计计总 178,000 158,000 138,000 () 118,000 吨吨9吨8,000 78,000 58,000 38,000 18,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 沪铅期现走势图 21,000.00 20,000.00 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 13,000.00 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04