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半年报点评：扣非净利环比改善，持续结构转型升级

2024-08-23 笃慧,高亢国盛证券浮云

公司2024年上半年营业收入28.04亿元，同比减少18.93%；净利润3.26亿元，同比减少27.6%。扣非净利润环比改善，二季度为1.33亿元，环比增长7.73%。销售净利率小幅回落，二季度为11.16%。分产品看，油套管毛利率下降5.98pct至15.2%，锅炉管毛利率上升4.0pct至21.48%。

公司持续推进结构转型升级，PQF项目产能释放，具备100万吨特种专用管材生产能力，2024年销量目标为90万吨，同比增长14.2%。拟投资8500吨新能源及半导体特材项目，子公司拟建5万吨新能源汽车用精密管项目。常宝精特汽车精密管项目和常宝普莱森特材项目有序推进，部分产线进入设备安装阶段。

下游景气度改善，油井管市场稳定，非常规油气资源开发带来增量需求；火电投资高增带动锅炉管需求向好。预计2024年公司归母净利润7.0亿元，对应PE为6.0倍，维持“买入”评级。

风险提示：上游原料价格上涨，钢材需求不及预期，新业务发展存在不确定性。

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半年报点评：扣非净利环比改善，持续结构转型升级

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