2021年中报点评：Q2单季度扣非净利6.6亿，环比Q1改善明显，趋势确立，供应链与国际业务或为未来看点

华创证券发布了顺丰控股的2021年中报点评。报告显示，顺丰控股在2021年上半年实现归属净利6.6亿元，同比增长24.2%。其中，非经常性损益为12.4亿元，主要系顺丰房托收益9.4亿及政府补助3.8亿带来的贡献。分季度看，Q1-2收入分别为426及457亿，同比分别增长27%、21.6%，归属净利分别为亏损9.9及盈利17.5亿，扣非净利分别为亏损11.3亿及盈利6.6亿，Q2扣非净利同比下降74.9%，但环比Q1增长17.9亿，改善显著。公司短期业绩承压主要来自成本端投入，Q2明显改善。公司快递业务产品体系优化调整，未来更有竞争力的产品分层、领域拓展或推动价格体系进一步优化。供应链与国际业务或为未来看点。公司拐点基本确立、趋势明确，正处于市值修复战略机遇期。我们维持分部估值方式，预计时效快递以2022年维度看，可价值2700亿，其他业务基于PS估值，合计约3900亿市值，对应一年期目标价86元，强调“强推”评级。