2024年半年报点评：海外业绩实现高增，非新能源领域表现突出

公司2024年半年报显示业绩稳健增长，具体表现为：

1. 业绩数据：

   • 2024H1收入29.16亿，同比+0.79%；归母净利润2.22亿，同比+16.43%；扣非净利润2.12亿，同比+13.28%。
   • 2024Q2收入16.11亿，同比+0.94%，环比+23.50%；归母净利润1.28亿，同比+23.02%，环比+35.06%；扣非净利润1.11亿，同比-2.01%，环比+9.52%。
   • 2024H1综合毛利率23.36%，同比+1.60pct；净利率7.55%，同比+0.95pct；Q2综合毛利率21.71%，同比+0.72pct，环比-3.67pct；Q2净利率7.87%，同比+1.37pct，环比+0.71pct。Q2毛利率环比下降主要因募投项目投产带来折旧增加、铜等原材料涨价、海外收入二季度占比下降等因素。

2. 分地区表现：

   • 国内收入21.10亿（占72%），同比-10.02%，主要因国内新能源收入同比-19.29%；2024Q2国内收入11.98亿，环比+31%。
   • 海外收入7.91亿（占27%），同比+48.53%；2024Q2海外收入4.03亿，环比+4%。

3. 分业务表现：

   • 输变电业务收入25.45亿，同比-9.23%（主要受新能源方向收入下滑影响），毛利率24.88%，同比+2.85pct。
   • 储能收入2.84亿，同比+287.15%，毛利率12.08%。
   • 数字化解决方案收入0.71亿（去年同期为0），毛利率16.18%。
   • 非新能源领域增长态势良好，重要基础设施收入同比+104.69%、发电及供电收入同比+67.41%、新基建收入同比+83.38%。

4. 在手订单：

   • 截至2024年6月30日，公司在手订单65.6亿（不含税），同比+29.88%；内销订单37.1亿（同比-7.98%），外销订单28.5亿（同比+180.16%）。海外订单高增推动公司经营质量提升。

5. 投资建议：

   • 调降盈利预测，预计2024-2026年公司营收分别为75.90亿、95.19亿、115.17亿（同比+13.83%、+25.43%、+20.98%），归母净利润分别为6.67亿、9.02亿、11.40亿（同比+32.19%、+35.26%、+26.36%），EPS分别为1.46/1.97/2.50元，当前股价对应PE分别为22/16/13倍，维持“买入”评级。

6. 风险提示：

   • 新能源行业发展不及预期、海外市场开拓不及预期、行业竞争格局恶化等。