公司2024年上半年业绩显著增长，实现收入2.7亿元（同比+33.5%），归母净利润423.1万元（同比+110.6%），实现扭亏为盈。其中，单Q2收入1.4亿元（同比+34.1%），归母净利润173.1万元（同比+110.7%）。业绩增长主要得益于下游市场算力需求旺盛，AI云业务收入贡献占比提升，以及公司运营效率和算力资源利用率提升。
核心数据：
- 上半年收入：2.7亿元（同比+33.5%）
- 上半年归母净利润：423.1万元（同比+110.6%）
- 上半年扣非归母净利润：378.0万元（同比+108.4%）
- Q2收入：1.4亿元（同比+34.1%，环比+6.8%）
- Q2归母净利润：173.1万元（同比+110.7%，环比-30.8%）
- AI云业务收入：9619.1万元（同比+319.4%）
- AI云业务收入占比：35.6%（较去年底提升13.1pp）
- AI云毛利率：27.1%（较去年年底提升11.3pp）
- 公司毛利率：34.1%（较去年年底提升8.4pp）
- 期间费用率：32.1%（较去年年底下降10.4pp）
业务亮点：
- AI云业务快速增长：受GPT技术发展等因素带动，AIGC呈现爆发式增长，公司AI云业务收入占比提升至35.6%，重要客户包括智谱华章、中科闻歌等。
- 综合毛利率提升：规模效应显现、运营效率提升及算力资源利用率提升推动毛利率提升至34.1%。
- 费用管控能力增强：销售费用率和管理费用率分别下降5.3pp和3.0pp。
盈利预测与投资建议：
- 预计2024-2026年归母净利润分别为24.3/56.9/137.0百万元（同比增速分别为130.2%/133.9%/141.0%）。
- 对应PS分别为3/2/2倍。
- 给予公司2024年4倍PS估值，对应股价44.40元，上调投资评级为“买入”。
风险提示：
- 技术替代风险、人才引进和流失风险、数据泄露潜在风险、研发风险、知识产权被侵害风险、政策监管环境变化风险、实际控制人不当控制风险。
研究结论：
公司作为国内超算云领域龙头，具有经验、技术及先发优势，已在2024H1实现扭亏为盈。随着中国超算云市场渗透率不断提高，公司扩大市场份额，业绩将维持高增长趋势。
