有色金属早报

有色金属早报 2024-8-23 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 市场关注即将到来的鲍威尔杰克森霍尔讲话，美元指数反弹，隔夜美股走弱，铜价震荡回落，昨日伦铜收跌1.39%至9120美元/吨，沪铜主力合约收至73520元/吨。产业层面，昨日LME库存增加75至319700吨，注销仓单比例下滑至10.5%，Cash/3M贴水120.2美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至5元/吨，盘面上涨受阻下游偏观望，刚需消费为主，市场氛围一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口处于盈亏平衡附近，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2000元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美联储降息预期下海外市场情绪较积极，但需要警惕美股波动对风险偏好的影响；国内经济现实偏弱，情绪中性偏弱。产业上看铜矿供应扰动忧虑边际缓解，但供需关系维持偏紧，国内库存延续去化，而需求持续性有待观察。短期铜价或震荡走势。今日沪铜主力运行区间参考：72800-74000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9000-9200美元/吨。 曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 铝 王梓铧 从业资格号：F031307850755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年08月23日，沪铝主力合约报收19830元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.18%。SMM现货A00铝报均价19730元/吨。A00铝锭升贴水平均价-90。铝期货仓单201377吨，较前一日减少223吨。LME铝库存874450吨，下降3500吨。早盘沪铝维持偏强震荡，盘面空头持续离场，当月合约冲高至19800/吨以上，现货市场因近期多个贸易暴雷事件传闻导致，市场接货谨慎，对出货方抬头要求严格，持货商稳价出货为主。据海关总署统计，2024年7月中国铝土矿进口1500万吨，同比增加16.5%;2024年1- 刘显杰 从业资格号：F031307460755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 7月铝土矿进口总量9235万吨，同比增加8.7%。7月原铝进口量为12.9万吨，环比增长7.16%，同比上升11.49%。铝价后续预计将持续震荡偏强走势，国内参考运行区间：19500-20000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2550美元/吨。 铅 周四沪铅指数收至17320元/吨，单边交易总持仓12.22万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至 2088美元/吨，总持仓14.99万手。内盘基差-50元/吨，价差215元/吨。外盘基差-29.27美元/吨，价差-97.72美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.156，铅锭进口盈亏为-1001.05元/吨。SMM1#铅锭均价17425元/吨，再生精铅均价17250元/吨，精废价差175元/吨，废电动车电池均价10250元 /吨。上期所铅锭期货库存录得0.99万吨，LME铅锭库存录得29.16万吨。根据钢联数据，最新铅 锭社会库存录得4.32万吨，小幅去库。总体来看：供应端边际趋松，下游消费小幅转弱，中期来看 偏弱运行。短期8月交割量偏大，本周仓单注销量较大，仓单水平低位，仍需关注后续现货市场流通状况。 锌 周四沪锌指数收至23615元/吨，单边交易总持仓22.14万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至 2861美元/吨，总持仓30.27万手。内盘基差平水，价差25元/吨。外盘基差-49.49美元/吨，价差 -45.71美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.158，锌锭进口盈亏为-308.04元/吨。SMM0#锌锭均价 23650元/吨，上海、天津基差平水，广东基差10元/吨，沪粤价差-10元/吨。上期所锌锭期货库存 录得3.5万吨，LME锌锭库存录得26.14万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得13.1万吨，小幅去库。总体来看：CZSPT季度会议在内蒙古巴彦淖尔召开，会议号召将会进一步减产来应对当前的加工费低迷的情况。据安泰科预估年内精矿需求较年初预估下调较多，供应端延续强势。黑色产业近期大幅下行，锌下游镀锌钢材开工偏差，消费端上方压制，单边价格震荡为主，预计伴随社会库存去库，月间结构有望偏强运行。 锡 2024年08月23日，沪锡主力合约报收267170元/吨，上涨0.69%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单减少16吨，现为9392吨。LME库存增加240吨，现为4470吨。长江有色锡1# 的平均价为265990元/吨。上游云南40%锡精矿报收249450元/吨。锡价震荡上行,部分下游企业于夜盘少量刚需采买，但多数下游企业观望情绪依旧较浓。大部分贸易企业为零散成交。总的来说,昨日现货市场依旧冷清。后续锡价震荡偏强行情预计延续，国内参考运行区间：240000-275000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-33000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价128700元，当日-2.17%。LME镍三月15时收盘价16755美元，当日-1.76%。 精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报129000-131000元/吨，均价较前日-1000元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日+100，金川镍现货升水报1000-1200元/吨，均价较前日0元/ 吨；LME镍库存报115962吨，较前日库存+360吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报992-1012元/镍点，均价较前日-1元/镍点。硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报27750-28000元/吨，均价较前日+25元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价53美元/湿吨，价格环比昨日0美元 /湿吨。整体而言，镍基本面暂无明显变化，短期受宏观降息预期因素影响更大，主力合约运行区间参考124000-134000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报74,165元，较上一工作日-0.41%，其中MMLC电池级碳酸锂报价74,000-77,000元，均价较上一工作日-500元（-0.66%），工业级碳酸锂报价70,000-74,000元。LC2411合约收盘价75,450元，较前日收盘价-3.15%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价50元。 SMM国内碳酸锂周度产量环减0.6%至13,441吨。国内碳酸锂库存为132,560吨，环比上周+524吨 （+0.4%），其中上游+1,973吨，下游和其他环节-1,449吨。累库速度继续减缓，近期有望转为去库，但供给端实质出清有限，供给弹性、上游套保需求、高库存和舱单压制反弹高度。另一方面，缺乏新的边际利空，资金可能较谨慎。预计锂价震荡概率较大，留意大型矿山、锂盐企业供给扰动，库存边际变化，大厂现货升贴水变动。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间73,000-78,000元 /吨。 氧化铝 2024年8月22日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨0.03%至3922元/吨，单边交易总持仓 23.6万手，较前一日减少0.2万手，10-01价差回落至285元/吨。现货方面，各地区现货价格全面上涨，期现套利窗口开启驱动贸易商积极采购现货，流通现货供应进一步紧缺，山东地区现货基差缩窄至-59元/吨。据长江有色网调研，周四现货市场交投活跃，持货商上调报价，现货流通偏紧，下游电解铝企业刚需采购积极，市场氛围整体维持温和增长态势。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报33元/吨、63元/吨，58元/吨，套利窗口持续打开，贸易商采购现货交仓意愿增强，有望拉动现货价格上涨同时压制期价进一步上扬，基差继续扩大压力增加。海外方面，SMM西澳FOB价格上涨9美元/吨至521美元/吨，进口盈亏扩大至-583元/吨，海外供应持续紧缺，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得10.14万吨，较前一日 持平。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得399.7万吨，较上周去库2.2万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿较上一交易日持平。 总体来看，原料端，短期频繁降雨导致部分国内铝土矿减产，整体复产进度受阻，几内亚进口矿发运受雨季的影响较往年较小，短期矿石仍紧缺，印尼四季度有望放松铝土矿出口禁令，叠加几内亚铝土矿新投项目投产，远期矿石供应预期转宽；供给端，本周前期检修产能恢复，高利润刺激厂商积极复产投产，预计供给边际将持续转松，但长期高负荷运行或导致频繁出现临时性检修，价格短期波动放大；需求端，运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑，后期增量主要来自四川和贵州两地相关铝企合计约20万吨的复产和投产。策略方面，前期超卖和近期检修频繁导致长单欠量，稳定的需求端叠加偏紧的供应端，氧化铝现货价格短期仍将维持强势，基差转负驱动期现套利空间打开或抑制氧化铝期价进一步大幅上行，远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能投产有望推动远期供应转宽，远月合约上行空间有限。基于当前强现实弱预期格局，建议逢高空AO2501合约，国内主力合约AO2410参考运行区间：3950-4250元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年8月21日日频数据 2024 年8月22日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 319625 (425) #N/A #N/A (123.89) #N/A #N/A 151953 (1724) 468555 (1066) (10) (90) 8.09 8.00 8.13 (324) 铝 877950 (3500) #N/A #N/A (25.94) #N/A #N/A 201600 (498) 427778 (691) (80) (70) 8.01 7.98 8.68 (1651) 锌 257625 (1175) #N/A #N/A (49.49) #N/A #N/A 35621 (626) 205965 6776 0 335 8.40 8.22 8.54 (397) 铅 185500 (5600) #N/A #N/A (29.27) #N/A #N/A 9921 (7465) 125938 (5151) (55) 415 8.38 8.24 8.90 (1080) 镍 115602 1536 #N/A #N/A (244.21) #N/A #N/A 18387 261 164946 4834 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 350000 80% 400000 300000 70% 350000 60% 300000 50% 250000 40% 200000 30% 150000 250000 200000 150000