五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-7-30 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 美联储议息会议前美元指数偏强运行，国内权益市场走弱和LME库存增加令铜价相对承压，昨日伦铜收跌0.53%至9025美元/吨，沪铜主力合约收至73880元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1350至239100吨，注销仓单比例下滑至8.4%，Cash/3M贴水132.3美元/吨。国内方面，周末社会库存继续去化，昨日上海地区现货贴水缩窄至20元/吨，下游畏跌略显谨慎，按需消费为主，市场成交 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利100元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国 曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 内精废价差缩小至2020元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，海外通胀预期存在进一步下滑的压力，但降息预期依然存在；国内政策支持增多，情绪面边际改善。产业上看海外铜矿供应预期有所下调，海外交易所累库速度放缓，短期多头集中减仓引起的价格下行压力预计减轻，而铜价能否进一步反弹需要关注需求改善的力度。同时关注美联储议息决议和PMI数据对市场情绪的影响。今日沪铜主力运行区间参考：73000-74600元/吨；伦铜3M运行区间参考：8950-9150美元/吨。 铝 张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年07月30日，沪铝主力合约报收19195元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.03%。SMM现货 A00铝报均价19160元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单154502吨，较前一日下降1022 王梓铧 从业资格号：F031307850755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 吨。LME铝库存940125吨，下降3550吨。2024-7-29：铝锭累库1.2万吨至79.5万吨，铝棒累库 刘显杰 从业资格号：F031307460755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 0.1万吨至14.7万吨。华东贴60-贴20，华南贴180-贴160，中原贴200-贴160。华东、中原市场积极出货，按需采购，交投一般;华南市场出货情绪较高，接货情绪低迷成交一般。铝价后续预计将进入震荡区间，国内参考运行区间：19000-19500元/吨；LME-3M参考运行区间：2200-2400美元 /吨。 铅 周一沪铅指数收至18700元/吨，单边交易总持仓21.15万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至 2078美元/吨，总持仓14.39万手。内盘基差-170元/吨，价差870元/吨。外盘基差-11.29美元/ 吨，价差-81.76美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.215，铅锭进口盈亏为1200.74元/吨。SMM1#铅锭均价19350元/吨，再生精铅均价19300元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价11925 元/吨。上期所铅锭期货库存录得2.51万吨，LME铅锭库存录得24.38万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得2.58万吨，去库较多。席位方面：弘业多减，申万空减。总体来看：7月交割提货后，社会交割品相对紧缺，08合约持仓量偏大，08合约空单仍有一定风险。外盘的弱势使得内外比价维持高位，铅锭进口利润长期高企，铅矿粗铅精铅均有较大进口。结合LME盘面陡升的注销仓单及基差数据来看，未来或有5万吨以上精铅从LME买交进口至国内，铅锭供应预期趋松。若进口铅锭重熔贴牌渠道开启，9月及以后合约交割压力亦将大大缓解，预期铅价偏弱运行。 锌 周一沪锌指数收至22765元/吨，单边交易总持仓18.16万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2675.5美元/吨，总持仓21.98万手。内盘基差-5元/吨，价差平水。外盘基差-52.06美元/吨，价差-56.26美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.174，锌锭进口盈亏为-72.79元/吨。SMM0#锌锭均价22630元/吨，上海基差-5元/吨，天津基差5元/吨，广东基差30元/吨，沪粤价差-35元/吨。 上期所锌锭期货库存录得6.49万吨，LME锌锭库存录得24.06万吨。根据上海有色数据，最新锌锭 社会库存录得15.91万吨，去库较多。席位方面：东证减多，中粮空增。总体来看：过去一周有色板块及大宗商品快速下行，短期超跌，市场或对下周美联储议息会议表态提前博弈，短期存在一定反弹空间。价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存正常去库。后续关注下游提货的持续性。结合当前下游较低的开工率，若初端提货持续性有限，中期仍有进一步下行风险。 锡 2024年07月30日，沪锡主力合约报收247320元/吨，上涨0.24%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单下降543吨，现为11512吨。LME库存不变，现为4605吨。长江有色锡1#的平 均价为247750元/吨。上游云南40%锡精矿报收230750元/吨。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年8月空冰洗排产总量合计为2672万台，较去年同期生产实绩增长1.1%。分产品来看，8月份家用空调排产1198.9万台，较去年同期生产实绩增长5.3%；冰箱排产750万台，较去年同期生产实绩下降4.3%；洗衣机排产723万台，较去年同期生产实绩增长0.5%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：230000-260000元/吨。LME-3M参考运行区间：27000-31000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价127260元/吨，当日+0.44%。LME镍三月15时收盘价15860美元/吨，当日-0.16%。 精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报126650-129200元/吨，均价较前日+775元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为75元/吨，较前日-25元/吨，金川镍现货升水报2000-2300元/吨，均价较 前日0元/吨；LME镍库存报104388吨，较前日库存持平。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报 990-1005元/镍点，均价较前日+9元/镍点。硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报28000-28500元/吨，均价较前日0元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价47美元/湿吨，价格环比昨日0美元/湿吨。目前镍价在高冰镍一体化生产电积镍成本线得到支撑，短期震荡概率较高，关注宏 观数据变化。操作上建议谨慎，主力合约价格运行区间参考125000-134000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报80,856元，较上一工作日-3.22%，其中MMLC电池级碳酸锂报价81,000-83,000元，均价较上一工作日-2,500元（-2.96%），工业级碳酸锂报价78,000-80,000元，均价较前日-3.66%。LC2411合约收盘价83,400元，较前日收盘价-2.85%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,400元。 基本面过剩现实短期扭转难度较大，市场预期悲观，碳酸锂合约创上市新低。当前供应维持高位，需求侧第三方统计8月排产增长有限，终端国内淡季表现尚可，7月与6月近持平，而欧美市场面临电动汽车销量增长乏力的压力。预计锂价短期偏弱，但进入价格底部区间，部分矿山一体化成本受挑战，同时持仓量在相对高位，留意供给变化和宏观或政策驱动。今日广期所碳酸锂2411合约参 考运行区间80,000-88,000元/吨。 氧化铝 2024年7月29日，截止下午3时，氧化铝化铝指数下跌2.05%至3576元/吨，单边交易总持仓16.6 万手，较前一日增加1.1万手，09-11价差先落后升，收盘报92元/吨。现货方面，各地区现货价格 与前一交易日持平，山东地区现货基差报301元/吨，氧化铝早间现货交易整体表现活跃，主要受益于期货价格下跌激发下游电解铝生产商补货备库的积极性。随着午后盘面继续走低，下游买家在刚需饱和后，逐步转向观望且谨慎，整体交易活动保持平稳。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-247.56元/吨、-287.56元/吨，-247.56元/吨，套利空间保持关闭 状态。海外方面，SMM西澳FOB价格报478美元/吨，进口盈亏维持-318元/吨，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得18.95万吨，较前一交易日减少0.6万吨，根据钢联最新数据， 最新氧化铝社会库存录得405.1万吨，较上周大幅去库3.7万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿价格与上一交易日持平，维持高位运行。总体来看，原料端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运受雨季的影响初显，短期矿端紧缺将延续，印尼四季度有望放松铝土矿出口禁令，叠加几内亚铝土矿新投项目投产完成，远期矿石供应预期转宽；供给端，高利润刺激厂商积极复产投产，预计供给边际将持续转松；需求端，云南和内蒙古电解铝厂复产接近尾声，后期预计增速将有所放缓，以少量新投和复产为主，但运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑；后续重点关注国产铝土矿复产进度、海外铝土矿发运情况、印尼铝土矿政策变动，短期偏紧的矿端和强劲的需求端仍将为氧化铝价格提供支撑，持续流出的仓单有望缓解流通现货紧缺局面，远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能放量或将导致远月合约偏弱运行。国内主力合约AO2409合约参考运行区间：3565-3930元/吨。策略方面，基差持续走阔，近月合约或有向上补基差动能，同时基于当前强现实弱预期格局，建议关注09-11正套，逢高空AO2411合约。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年7月29日日频数据 2024 年7月30日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 239100 1350 #N/A #N/A (132.33) #N/A #N/A 207283 (6187) 482734 (4060) (50) (310) 8.28 8.19 8.24 334 铝 940125 (3550) #N/A #N/A (60.32) #N/A #N/A 154502 (1022) 467599 (5998) (40) (120) 8.73 8.53 8.85 (270) 锌 240550 (1800) #N/A #N/A (54.03) #N/A #N/A 64863 (2348) 181636 698 (10) 95 8.76 8.57 8.69 162 铅 243800 (3225) #N/A #N/A (38.33) #N/A #N/A 25102 (2216) 211454 (2892) (170) 1485 9.18 8.86 9.06 228 镍 104388 0 #N/A #N/A (272.21) #N/A #N/A 16562 (251) 179400 (1003) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2