有色金属早报

有色金属早报 2024-7-10 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 国内权益市场反弹，隔夜欧洲股市走弱，美联储主席在国会听证上未释放明确的降息信号，美元指数反弹，铜价震荡回调，昨日伦铜收跌0.22%至9875美元/吨，沪铜主力合约收至79890元/吨。产业层面，昨日LME库存减少450至191025吨，注销仓单比例下滑至7.3%，Cash/3M贴水158.0美元 /吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水期货5元/吨，持货商报盘无明显波动，挺价情绪不高，交 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 割前市场表现稳定，下游采购不活跃。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损600元/吨以上，洋山 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差维持1920元/吨，废铜替代优势变化不大。价格层面，美国就业市场数据走弱推升美联储降息预期，国内临近三中全会，存在一定的政策刺激预期。产业上看COMEX持仓维持偏高和欧美低库存的结构性问题未解决，COMEX市场价格相对走强对伦铜、沪铜构成较强支撑，不过现货市场相对疲软或将限制铜价反弹高度。本周关注美国通胀数据和中国经济数据对市场情绪的影响，今日沪铜主力运行区间参考：79200-80800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9780-10000美元/吨。 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年07月10日，沪铝主力合约报收20390元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.44%。SMM现货 A00铝报均价20340元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单149753吨，较前一日减少820 吨。LME铝库存988525吨，减少5650吨。2024-7-8：铝锭累库0.9万吨至77.7万吨，铝棒累库 0.55万吨至15.8万吨。华东贴70-贴30，华南贴230-贴210，中原贴200-贴160。华东、中原市场积极出货为主，按需采购成交一般;华南市场持货商挺价惜售，市场按需接货，整体成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 铅 周二沪铅指数收至19500元/吨，单边交易总持仓17.08万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至 2228.5美元/吨，总持仓14.05万手。内盘基差-285元/吨，价差95元/吨。外盘基差-50.57美元/吨，价差-68.25美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.194，铅锭进口盈亏为263.01元/吨。SMM1#铅锭均价19425元/吨，再生精铅均价19375元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价11875 元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.49万吨，LME铅锭库存录得21.69万吨。根据钢联数据，最新 铅锭社会库存录得6.38万吨，基本维稳。席位方面，五矿净多减，国君华泰净多增。总体来看，原生端，进口精矿到货较少，原生铅锭产量小幅下滑。再生端，反向开票政策后，再生原料维持紧缺，再生炼厂开工下滑明显。部分地区原再价差倒挂，下游采买以原生为主，月间价差偏强运行。铅锭进口窗口开启后，仍需关注后续粗铅及铅锭进口到货情况，预计高位波动为主。 锌 周二沪锌指数收至24430元/吨，单边交易总持仓19.48万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2960美元/吨，总持仓23.38万手。内盘基差-60元/吨，价差-55元/吨。外盘基差-61.96美元/吨，价差-50.5美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.134，锌锭进口盈亏为-863.27元/吨。SMM0#锌锭均价24300元/吨，上海基差-60元/吨，天津基差-60元/吨，广东基差-100元/吨，沪粤价差40元 /吨。上期所锌锭期货库存录得8.37万吨，LME锌锭库存录得25.64万吨。根据上海有色数据，最 新锌锭社会库存录得19.99万吨，小幅累库。席位方面，东证多单后移，多空双减。总体来看，通胀韧性叠加美国竞选预期推动美指偏弱运行，海外宏观提供一定做多情绪。产业方面，矿锭市场劈叉。锌矿市场延续紧缺，原料库存历史低位持续去化。原料短缺叠加利润压制，冶炼企业7、8月份大量减产。锌锭市场仍然宽松，锌锭库存相对高位转为累库，初端企业采买乏力，终端政策提振有限，消费尽显疲态。冶炼大规模检修前社库去库乏力，关注7月实际检修状况，预计锌价高位波动为主。 锡 2024年07月10日，沪锡主力合约报收279980元/吨，涨幅1.90%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单上升37吨，现为14811吨。LME库存减少25吨，现为4600吨。长江有色锡1#的平均价为275430元/吨。上游云南40%锡精矿报收258250元/吨。据SMM调研数据显示，6月份国内精炼锡产量达到16285吨，较上月减少2.6%，与去年同期相比增长14.5%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价137430元，当日-0.85%。LME镍三月15时收盘价17395美元，当日-0.32%。 LME镍库存报97872吨，较前日库存+402吨。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报136700-138600元/吨，均价较前日-250元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-250元，较前日0；金川镍现货升水报800-1000元/吨，均价较前日0元。硫酸镍方面，下游刚需采购为主，价格暂时企稳，昨日电池 级硫酸镍价格报28000-29000元/吨，较前日持平。镍铁方面，成本高企，铁厂亏损减产挺价，8%-12%高镍生铁价格报968.5元/吨，较前日+1.5元/吨。成本端，菲律宾镍矿转运印尼，印尼镍铁厂采购意愿较强，镍矿价格持稳运行。预计沪镍价格震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考130000- 140000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报88,474元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价88,000-92,000元，工业级碳酸锂报价85,000-87,000元。LC2411合约收盘价94,150元，较前日收盘价+0.53%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价4,150元。 近期基本面暂无明显异动，碳酸锂随商品、金属市场在窄区间波动。现货市场宽松格局依旧，7月排产三元材料有明显增长，但磷酸铁锂产量暂未恢复。国内主要锂矿、锂盐企业先后公布半年报，留意是否会带动情绪在底部形成支撑。短期震荡概率较大。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间 91,000-98,000元/吨。 氧化铝 2024年7月9日，氧化铝指数走平收至3874元/吨，日内低空高走，整体维持高位震荡，单边交 易总持仓13.2万手，较前一日减少0.4万手。现货方面，主要地区现货价格与前一交易日持平， 山东地区基差报38元/吨，整体成交平淡，现货需求跟进乏力，下游电解铝企业观望情绪浓。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-34.68元/吨、-84.68元/吨，- 49.68元/吨，套利空间保持关闭状态。海外方面，SMM西澳FOB价格报494美元/吨，进口盈亏收窄至-445元/吨。库存方面，上期所氧化铝库存录得23.75万吨，较前一交易日减少0.45万吨，根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得415.7万吨，较上周去库0.5万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿价格与上一交易日持平，维持高位运行。总体来看，矿端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运或受雨季影响下滑，矿石紧缺的局面将延续；供给端，致轩和万博新投产能7月开始逐步出品，高利润刺激山西地区逐 步复产，7月供应预计转宽；需求端，云南电解铝厂复产基本完成，后续增量将有限；预计短期内偏紧的矿端仍将限制复产投产进度，支撑氧化铝价格维持震荡，去库转为累库拐点仍需等待矿石供应进一步上行和氧化铝新增投产放量。主力合约参考运行区间：3700-4000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年7月9日日频数据 2024 年7月10日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 191025 (450) #N/A #N/A (157.98) #N/A #N/A 250629 1339 535972 (3316) (20) (680) 8.20 8.12 8.23 (306) 铝 988525 (5650) #N/A #N/A (59.52) #N/A #N/A 149753 (820) 472358 1289 (50) (150) 8.28 8.15 8.80 (1278) 锌 256375 (2300) #N/A #N/A (62.33) #N/A #N/A 83672 3175 194791 (5853) (60) (105) 8.42 8.27 8.67 (726) 铅 216925 (1875) #N/A #N/A (53.83) #N/A #N/A 54883 402 170815 2795 (155) 520 9.01 8.75 9.05 (78) 镍 97872 402 #N/A #N/A (280.39) #N/A #N/A 18850 (189) 175648 (6182) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 60% 300000 150000 50% 250000 40% 200000 100000 30% 150000 200000 80% 70% 400000 350000 50000 0 20% 10% 0% 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 4500 3500 2500 1500 500 -500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 12000 11000 10000 9000 8000 70