有色金属早报

有色金属早报 2024-7-11 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 国内物价指数弱于预期，降息预期推动下隔夜美股创新高，铜价冲高回落，昨日伦铜收跌0.17%至9858美元/吨，沪铜主力合约收至80020元/吨。产业层面，昨日LME库存增加4450至195475吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至6.5%，Cash/3M贴水161.4美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水期货5元/吨，铜价偏弱下游偏观望，按需低采为主，市场氛围一般。进出口方面，昨 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 日国内铜现货进口亏损400元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至1750元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国就业市场数据走弱推升美联储降息预期，国内临近三中全会，存在一定的政策刺激预期。产业上看COMEX持仓维持偏高和欧美低库存的结构性问题未解决，COMEX市场价格相对走强对伦铜、沪铜构成较强支撑，不过现货市场相对疲软或将限制铜价反弹高度。本周关注美国通胀数据和中国经济数据对市场情绪的影响，今日沪铜主力运行区间参考：79200-80800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9780-10000美元/吨。 铝 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年07月11日，沪铝主力合约报收20090元/吨（截止昨日下午三点），下跌1.47%。SMM现货 A00铝报均价20190元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单149256吨，较前一日下降497 吨。LME铝库存987025吨，减少1500吨。2024-7-8：铝锭累库0.9万吨至77.7万吨，铝棒累库 0.55万吨至15.8万吨。华东贴60-贴20，华南贴210-贴190，中原贴180-贴140。华东市场交投氛围回暖，成交有所好转;华南市场交投情绪好转，成交尚可;中原市场按需采购为主，成交一般。国内CPI,PPI维持低位，商品普跌，铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：19800-20500元/吨；LME-3M参考运行区间：2300-2600美元/吨。 铅 周三沪铅指数收至19285元/吨，单边交易总持仓17.22万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至 2196美元/吨，总持仓14.01万手。内盘基差-175元/吨，价差60元/吨。外盘基差-53.83美元/吨， 价差-67.84美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.198，铅锭进口盈亏为361.91元/吨。SMM1#铅锭均价19325元/吨，再生精铅均价19325元/吨，精废价差再收平水，废电动车电池均价11900元/ 吨。上期所铅锭期货库存录得5.55万吨，LME铅锭库存录得21.44万吨。根据钢联数据，最新铅锭 社会库存录得6.38万吨，基本维稳。席位方面，海通净多减，中粮净空增，弘业民生净多增。总体来看，原生端，进口精矿到货较少，原生铅锭产量小幅下滑。再生端，反向开票政策后，再生原料维持紧缺，再生炼厂开工下滑明显。部分地区原再价差倒挂，下游采买以原生为主，月间价差偏强运行。铅锭进口窗口开启后，仍需关注后续粗铅及铅锭进口到货情况，预计高位波动为主。 锌 周三沪锌指数收至24140元/吨，单边交易总持仓19.09万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至2917.5美元/吨，总持仓23.89万手。内盘基差-45元/吨，价差-65元/吨。外盘基差-62.33美元/吨，价差-46.29美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.136，锌锭进口盈亏为-802.7元/吨。SMM0#锌锭均价24140元/吨，上海基差-45元/吨，天津基差-55元/吨，广东基差-85元/吨，沪粤价差40元 /吨。上期所锌锭期货库存录得8.27万吨，LME锌锭库存录得25.51万吨。根据上海有色数据，最 新锌锭社会库存录得19.99万吨，小幅累库。席位方面，中信净多减，中泰净多增，永安净空增。 宏源期货08-09和10-09平仓。总体来看，通胀韧性叠加美国竞选预期推动美指偏弱运行，海外宏观提供一定做多情绪。产业方面，矿锭市场劈叉。锌矿市场延续紧缺，原料库存历史低位持续去化。原料短缺叠加利润压制，冶炼企业7、8月份大量减产。锌锭市场仍然宽松，锌锭库存相对高位转为累库，初端企业采买乏力，终端政策提振有限，消费尽显疲态。冶炼大规模检修前社库去库乏力，关注7月实际检修状况，若检修不及预期锌价可能向下修复。 锡 2024年07月11日，沪锡主力合约报收277240元/吨，下跌0.98%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单下降18吨，现为14793吨。LME库存减少150吨，现为4450吨。长江有色锡1#的平均价为278570元/吨。上游云南40%锡精矿报收261250元/吨。据SMM调研数据显示，6月份国内精炼锡产量达到16285吨，较上月减少2.6%，与去年同期相比增长14.5%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价133740元，当日-2.69%。LME镍三月15时收盘价17045美元，当日-2.01%。精炼镍方面，昨日盘面沪镍跌幅较大，下游低价采购意愿渐起，现货升贴水小幅上涨。昨日国内精炼镍现货价报134150-135850元/吨，均价较前日-2650元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日+100；金川镍现货升水报1000-1200元/吨，均价较前日+200元。LME镍库存报98088吨，较前日库存+216吨。 硫酸镍方面，维持供需双弱态势，电池级硫酸镍价格报28000-29000元/吨，均价较前一工作日持平。硫酸镍与镍豆价差约为-6355元/吨。 镍铁方面，供给端国内铁厂亏损减产，印尼印尼红土镍矿现货紧缺情况持续，镍矿价格坚挺，镍铁价格低位下，印尼铁厂转产冰镍驱动更强，短期镍铁产量亦难有大幅增量。需求端不锈钢厂受行情淡季影响预期产量出现小幅下行，但总体产量仍维持高位。昨日8%-12%高镍生铁价格报968.5元/吨，较前日+0。 预计沪镍价格仍以震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报88,474元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价88,000-92,000元，工业级碳酸锂报价85,000-87,000元。LC2411合约收盘价91,800元，较前日收盘价-2.50%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,800元。 中汽协数据显示，6月国内新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%，市场占有率达到41.1%。1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2%。据动力电池创新联盟，6月我国动力和其他电池合计产量为84.5GWh，环比增长2.2%，同比增长28.7%。1-6月，我国动力和其他电池累计产量为430.0GWh，累计同比增长36.9%。 近期碳酸锂随商品、金属市场波动，盘末迅速跳水，接近前期支撑位置。现货市场宽松格局依旧，7月排产三元材料有明显增长，但磷酸铁锂暂未明显改观。短期尚缺乏边际变动驱动，震荡概率较大，关注欧美终端市场数据。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间90,000-95,000元/吨。 氧化铝 2024年7月10日，氧化铝指数下跌3.18%至3740元/吨，日内价格持续走低，整体高位下挫，单 边交易总持仓13.8万手，较前一日增加0.6万手。现货方面，主要地区现货价格与前一交易日持 平，山东地区基差报167元/吨，现货市场成交平淡，期价走低激发下游补货兴趣，但电解铝厂采购谨慎，贸易商买货多以长单交易为主。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-96.23元/吨、-146.23元/吨，-111.23元/吨，套利空间保持关闭状态。海外方面，SMM西澳FOB价格小幅下跌至493美元/吨，进口盈亏收窄至-436元/吨。库存方面，上期所氧化铝库存录得24.4万吨，较前一交易日维持不变，根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得 415.7万吨，较上周去库0.5万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿价格与上一交易日持平，维持高位运行。总体来看，矿端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运或受雨季影响下滑，矿石紧缺的局面将延续；供给端，致轩和万博新投产能7月开始逐步出品，高利润刺激山西地区逐步复产，7月供应预计转宽；需求端，云南电解铝厂复产基本完成，后续增量将有限，电解铝利润下滑或促使厂家采购高价氧化铝意愿下降；预计短期内偏紧的矿端仍将限制复产投产进度，支撑氧化铝价格维持震荡，去库转为累库拐点仍需等待矿石供应进一步上行和氧化铝新增投产放量。主力合约参考运行区间：3550-3900元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年7月9日日频数据 2024 年7月10日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 191025 (450) #N/A #N/A (157.98) #N/A #N/A 250629 1339 535972 (3316) (20) (680) 8.20 8.12 8.23 (306) 铝 988525 (5650) #N/A #N/A (59.52) #N/A #N/A 149753 (820) 472358 1289 (50) (150) 8.28 8.15 8.80 (1278) 锌 256375 (2300) #N/A #N/A (62.33) #N/A #N/A 83672 3175 194791 (5853) (60) (105) 8.42 8.27 8.67 (726) 铅 216925 (1875) #N/A #N/A (53.83) #N/A #N/A 54883 402 170815 2795 (155) 520 9.01 8.75 9.05 (78) 镍 97872 402 #N/A #N/A (280.39) #N/A #N/A 18850 (189) 175648 (6182) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 60% 300000 150000 50% 250000 40% 200000 100000 30% 150000 200000 80% 70% 400000 350000 50000 0 20% 10% 0% 100000