有色金属早报

有色金属早报 2024-7-12 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 国内权益市场反弹，美国通胀数据弱于预期，美元指数走低，离岸人民币走强，海外累库致使铜价延续震荡回调，昨日伦铜收跌0.82%至9777美元/吨，沪铜主力合约收至79140元/吨。产业层面，昨日LME库存增加11300至206775吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至5.5%，Cash/3M贴水158.6美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货由贴水转为升水期货15元/吨，现货流通量一般， 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 基差上抬，下游维持按需采购，成交氛围一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损400元/吨左 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 右，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至1660元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国经济数据走弱推升美联储降息预期，国内临近三中全会，存在一定的政策刺激预期。产业上看COMEX持仓维持偏高和欧美低库存的结构性问题未解决，COMEX市场价格相对走强对伦铜、沪铜构成较强支撑，不过现货市场相对疲软或将限制铜价反弹高度。今日沪铜主力运行区间参考：78800-80200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9700-9900美元/吨。 铝 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年07月12日，沪铝主力合约报收20170元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.40%。SMM现货 A00铝报均价20110元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单147333吨，较前一日下降1923 吨。LME铝库存982000吨，下降5025吨。2024-7-11：铝锭去库0.1万吨至77.6万吨，铝棒累库 0.25万吨至16.05万吨。美国针对通过墨西哥出口的中国钢铁和铝征收关税，对来自墨西哥但非在该国、美国或加拿大熔炼和浇铸的钢铁征收25%的关税，对通过墨西哥到达、在中国、俄罗斯、伊朗或白俄罗斯铸造或熔炼的铝产品征收10%的关税。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-20600元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2600美元/吨。 铅 周四沪铅指数收至19395元/吨，单边交易总持仓16.87万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至 2187美元/吨，总持仓14.11万手。内盘基差-215元/吨，价差65元/吨。外盘基差-59.33美元/吨， 价差-71.34美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.211，铅锭进口盈亏为610.52元/吨。SMM1#铅锭均价19325元/吨，再生精铅均价19325元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价11900元/吨。上 期所铅锭期货库存录得5.62万吨，LME铅锭库存录得21.32万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库 存录得6.35万吨，基本维稳。席位方面，五矿中信净空增，民生净多减。总体来看，原生端，进口精矿到货较少，原生铅锭产量小幅下滑。再生端，反向开票政策后，再生原料维持紧缺，再生炼厂开工下滑明显。部分地区原再价差倒挂，下游采买以原生为主，月间价差偏强运行。铅锭进口窗口开启后，仍需关注后续粗铅及铅锭进口到货情况，预计高位波动为主。 锌 周四沪锌指数收至24520元/吨，单边交易总持仓19.09万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至2979美元/吨，总持仓23.82万手。内盘基差-50元/吨，价差-40元/吨。外盘基差-61.13美元/吨，价差-43.25美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.131，锌锭进口盈亏为-913.74元/吨。SMM0#锌锭均价24380元/吨，上海基差-50元/吨，天津基差-50元/吨，广东基差-70元/吨，沪粤价差20元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.16万吨，LME锌锭库存录得25.33万吨。根据上海有色数据，最新 锌锭社会库存录得20.07万吨，小幅累库。席位方面，国君中信净多增，浙商永安净多减。总体来看，通胀韧性叠加美国竞选预期推动美指偏弱运行，海外宏观提供一定做多情绪。产业方面，矿锭市场劈叉。锌矿市场延续紧缺，原料库存历史低位持续去化。原料短缺叠加利润压制，冶炼企业7、8月份大量减产。锌锭市场仍然宽松，锌锭库存相对高位转为累库，初端企业采买乏力，终端政策提 振有限，消费尽显疲态。冶炼大规模检修前社库去库乏力，关注7月实际检修状况，若检修不及预期锌价可能向下修复。 锡 2024年07月12日，沪锡主力合约报收282910元/吨，涨幅2.05%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单增加23吨，现为14816吨。LME库存减少10吨，现为4440吨。长江有色锡1#的平均价为282210元/吨。上游云南40%锡精矿报收264250元/吨。据SMM调研数据显示，6月份国内精炼锡产量达到16285吨，较上月减少2.6%，与去年同期相比增长14.5%。锡价上行，下游企业采买意愿依旧低迷，大部分贸易企业为零散成交，现货市场总体成交较为冷清。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：260000-295000元/吨。LME-3M参考运行区间：33000-36000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价133880元，当日+0.10%。LME镍三月15时收盘价16850美元，当日-1.14%。 LME镍库存报98382吨，较前日库存+294吨。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报133100-134900元/吨，均价较前日-1000元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元，较前日+50；金川镍现货升水报1100-1300元/吨，均价较前日+100元。硫酸镍方面，维持供需双弱态势，价格暂时企稳，昨日电池级硫酸镍价格报28000-29000元/吨，较前日持平。镍铁方面，成本高企，铁厂亏损减产挺价， 8%-12%高镍生铁价格报968.5元/吨，较前日持平。成本端，菲律宾镍矿转运印尼，印尼镍铁厂采购 意愿较强，镍矿价格持稳运行。预计沪镍价格震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考130000- 140000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报87,474元，较上一工作日-1.13%，其中MMLC电池级碳酸锂报价88,000-90,000元，均价较上一工作日-1,000元（-1.11%），工业级碳酸锂报价84,000-86,000元，均价较前日-1.16%。LC2411合约收盘价92,500元，较前日收盘价+0.76%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价3,500元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价970-1140美元/吨，均价较前日-0.94%。 期货盘面受锂矿股强势影响，低开后反弹，当日维持区间震荡。近期基本面出现明显边际变化概率较低，现货偏松格局延续。SMM周四的周度数据显示，国内碳酸锂周度产量环比增0.8%至14,936吨；周度库存报115,702吨，环比上周+4,609吨（+4.1%），其中上游+2,977吨，下游和其他环节+1,633吨。锂价窄区间波动概率较高，关注上下游排产变化，以及金属板块、锂电二级市场等相关标的的表现。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间91,000-95,000元/吨。 氧化铝 2024年7月11日，受印尼计划重新审视铝土矿出口禁令政策消息影响，氧化铝开盘急速下挫，截 止下午3时，氧化铝指数下跌3.45%至3668元/吨，单边交易总持仓15.8万手，较前一日增加2 万手。现货方面，山西和新疆现货价格均上涨10元/吨分别至3915元/吨和4265元/吨，其他地区 现货价格与前一交易日持平，山东地区基差报203元/吨，当前现货市场观望情绪较浓，下游电解铝企业与氧化铝厂之间基本执行长单为主，部分企业刚需补库，市场现货成交偏少，但今日氧化铝市场询盘较为积极。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-156.78 元/吨、-196.78元/吨，-161.78元/吨，套利空间保持关闭状态。海外方面，SMM西澳FOB价格持续下跌至479美元/吨，进口盈亏收窄至-321元/吨，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得24.47万吨，较前一交易日增加0.06万吨，根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存 录得415.7万吨，较上周去库0.5万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿价格与上一交易日持平，维持高位运行。总体来看，矿端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运或受雨季影响下滑，短期矿石紧缺的局面将延续，近期传印尼计划放松铝土矿出口禁令政策，或将四季度重新进入市场，四季度铝土矿供应有望转松；供给端，今日致轩50万吨氧化铝新项目成功产出成品，第二条 50万吨产线计划下月投产，叠加高利润刺激山西地区逐步复产，7月供应预计逐步转宽；需求端，云南电解铝厂复产基本完成，后续增量将有限，电解铝利润下滑或促使厂家采购高价氧化铝意愿下降；预计短期内偏紧的矿端仍将限制复产投产进度，支撑氧化铝价格维持震荡，去库转为累库拐点或需等待四季度铝土矿供应上升和新投氧化铝产能释放。主力合约参考运行区间：3550-3920元/吨。策略方面，基于当前强现实弱预期格局，建议关注8-10正套。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年7月11日日频数据 2024 年7月12日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 206775 11300 #N/A #N/A (158.55) #N/A #N/A 249794 1176 527249 (5588) (20) (650) 8.20 8.12 8.23 (255) 铝 982000 (5025) #N/A #N/A (63.66) #N/A #N/A 147333 (1923) 474752 (11392) (30) (100) 8.32 8.16 8.81 (1167) 锌 253300 (1750) #N/A #N/A (59.51) #N/A #N/A 81602 (1145) 190948 73 (60) (110) 8.38 8.25 8.67 (827) 铅 213200 (1150) #N/A #N/A (60.85) #N/A #N/A 56211 727 168677 (3502) (165) 545 9.07 8.78 9.05 47 镍 98382 294 #N/A #N/A (275.80) #N/A #N/A 18703 (226) 185151 (1940) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 60% 300000 150000 50% 250000 40% 200000 100000 30% 150000