业绩超过预告中枢，多项战略合作落地，产能释放加速，持续高增有望延续

公司2024年上半年业绩表现强劲，超预期完成预告。具体数据如下：营业收入8.32亿元（同比增长107.47%），归母净利润2.27亿元（同比增长442.77%），扣非归母净利润2.29亿元（同比增长433.45%）。分季度看，2024Q2营业收入约4.76亿元（同比增长146.82%），归母净利润约1.61亿元（同比增长671.78%）。业绩增长主要源于：①自主选择产品业务中部分多肽重磅商业化品种持续放量；②全球多肽产业链需求提升及公司高毛利多肽原料药高速放量；③小分子CDMO技术优势及定制类服务逐步恢复。

业务方面，自主选择产品（多肽、特色原料药）和小分子CDMO双轮驱动。1）自主产品：2024H1收入约5.45亿元（同比增长119.76%），通过达成多个战略合作（如欧洲、北美、南美、印度及国内市场）及产能扩张（新建601、602多肽车间及705寡核苷酸车间）持续贡献增长。2）C(D)MO：2024H1收入约2.86亿元（同比增长88.16%），通过与大药企（吉利德、英赛特等）建立长期合作及签约1.02亿美元CDMO长期供货合同逐步恢复。

盈利预测及估值：调整2024-2026年营业收入预测至16.67亿元、23.53亿元、35.65亿元（增速61.29%、41.15%、51.52%），归母净利润预测至4.13亿元、5.65亿元、8.01亿元（增速153.62%、36.68%、41.84%）。维持“买入”评级，看好自主产品+C(D)MO双轮驱动带来的长期成长性。

风险提示：包括公开资料滞后、产能提升不及预期、核心技术人员流失、毛利率下降、汇率波动、原材料价格波动、环保和安全生产风险。