合康新能机构调研纪要

合康新能机构调研报告 调研日期:2024-08-22 北京合康新能科技股份有限公司成立于2003年,于2010年1月20日在深交所挂牌上市。公司专注于工业自动化控制及新能源技术相关产品研发、生产和销售,以高低压变频器驱动技术为核心,发展高效节能、先进环保、资源循环再利用等关键技术,致力于成为工业自动化及绿色能源解决方案提供商。公司旗下拥有8家全资及控股子公司,一个重点实验室和一个技术中心,业务领域涵盖工业自动化、能源管理、节能环保、储能等领域,产品广泛应用于冶金、电力、矿山、水泥、石油、市政、机床、橡塑、物流、建机暖通等行业。在工业自动化领域,公司是我国最早一批挂牌上市的变频器企业之一,在技术实力、生产工艺等方面具有国内领先地位。公司主要产品包括高中低压变频器、施工升降机驱动器及控制系统等核心部件及电气解决方案。在节能环保领域,公司致力于发展高效节能、先进环保、资源循环再利用等关键技术,采用EPC项目管理、EMC合同能源管理、PPP公私合营等方式,推动工业节能环保 、资源综合利用,推广节能环保一揽子系统性解决方案。 2024-08-22 副总经理、董事会秘书刘成思 2024-08-22 特定对象调研线上会议 上海海宸投资管理有限公司投资公司- PinpointAssetManagementLimited资产管理公司- AceCamp本营-- 广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司投资公司- 上海泾溪投资管理合伙企业 投资公司 - 中国信托商业银行MacquarieCapital 外资银行证券公司 -- MCiFund 其它 - 新成资本 其它 - 1、请简要介绍下公司主要业务发展情况 合康新能是美的集团旗下从事新能源与工业自动化领域的科技企业,主要覆盖户用储能及光伏逆变器研产业务、光伏EPC业务、高压变频器研产业务。公司将持续投入资源,面向中长期构建可持续的竞争优势。 在户用储能及光伏逆变器研产业务方面,公司已构建逆变器、电池包、EMS、BMS等垂直一体化研产能力,实现对产业链核心环节的全面覆盖 ,产品端打造了户储单相一体机、户储三相一体机两个系列产品,同时,研究开发光伏逆变器以及组件级电力电子产品,积极拓展全球不同区域的多元化市场需求。 在光伏EPC业务方面,公司已经快速构建了分布式光伏EPC的业务能力,未来将逐步拓展分散式风电、集中式光伏EPC业务。目前,公司的合肥 子公司定位于光伏EPC运营总部,针对户用、工商业的不同场景,公司推出了多种解决方案,布局全国业务,并持续完善后台能力。2024年上半年,光伏EPC业务快速成长,实现了12亿元的收入规模,在CPC2024第九届世纪光伏大会上,公司下属子公司合肥美的合康光伏科技有限公司获评“PVBL2024全球光储行业成长最快企业奖”。此外,结合行业发展趋势,公司针对别墅用户的独立能源需求,研发“美墅”别墅能源解决方案,提前布局蓝海业务,逐步建立公司未来发展的第二曲线。 在变频器业务方面,公司持续打造差异化新品,针对行业需求布局研发多个新产品平台,进一步强化可持续发展的竞争优势。2024年上半年,公司高压变频器收入同比增长超过10%,毛利率同比提升超过7个百分点。 2、请问今年上半年业绩情况如何? 2024年上半年,公司聚焦户用储能及光伏逆变器研产业务、光伏EPC业务、高压变频器业务等主营业务,持续投入研发资源,各项变革措施取得成效。2024年上半年,公司实现营业收入17.09亿元,较上年同期增长137%;实现净利润1,633.16万元,较上年同 期由负转正,同比增长2,040%;实现经营活动产生的现金流量净额2.30亿元,较上年同期由负转正,同比增长787%,经营质量显著改善,公司核心竞争能力不断增强。 3、请介绍下公司的垂直一体化优势 公司的垂直一体化优势,体现于在研发、制造等价值链核心环节大力投入资源,逐步构建逆变器、电池包、线路板、BMS、EMS等主要零部件与软件系统的自研自制能力,从而对价值链关键要素实现自主掌控。 在新能源与工业自动化领域,公司深度构建的价值链垂直一体化优势,能够有效避免对产业链合作方的过度依赖,可以更加系统、及时地管控成本、品质、交期等关键指标,更加敏捷、柔性地对全球ODM订单需求准确响应,助力公司有效把握市场机会。 4、公司上半年在数字化变革方面有什么进展? 2024年上半年,公司继续推进流程变革与数字化转型,推动50余项数字化提升项目,优化光伏EPC业务板块的数字化运营系统,借助数字化工具实现对运营效率与风险的有效管控。 5、公司在国内的产业基地是怎样布局的? 目前,公司在全国形成多点基地布局,包括位于北京的公司总部作为高压变频器、户用储能及光伏逆变器的产业基地,位于长沙的低压变频器产业基地,位于苏州的户用储能及光伏逆变器、变频器研发基地,位于合肥的光伏EPC运营总部,以及正在建设中的位于安庆的制造基地,能够有效提升主营业务产能。 6、请介绍下公司搭建的测试中心情况 公司搭建了业内领先的测试中心,为户用储能、光伏逆变器、高低压变频器等产品提供测试及认证服务,包括电气性能、安规、EMC、离网 、并网、振动运输、环境可靠性和产品失效分析等测试领域;实验室执行标准覆盖:IEC/EN62109-1/-2、IEC/EN62477 -1、IEC61000-4-系列、VDE-AR-N4105、DINVDEV0124-100、EN50549-1、EN50549-10、IEC60086-2系列、IEC61683、EN50530、UL9540、UL1973、GB/T41240户用光储一体机测试、GB/T341 20电化学储能系统储能变流器技术规范和NB/T32004光伏并网逆变器技术规范等。 2024年上半年,公司与TüV及CSA等全球知名检测认证机构深度合作,合康户储光逆测试中心已获得“TüV北德目击实验室”资质、“TüV莱茵目击实验室”资质、“TüV南德认可实验室”资质、“CSA授权实验室”资质。合康户储一体机获得TüV颁发的VDE-AR-E2510-50证书和ISO13849评估报告,电池系统功能安全等级达到PLd要求,证明了新上市户储产品在功能安全方面已达到业内一流水 平。7、请介绍下公司下半年在各业务领域的经营规划。 2024年下半年,公司将坚持研发资源投入,不断加快新产品培育与上市,加强对成本效率的全面管控。在业务板块方面,户用储能及光伏 逆变器业务持续拓展全球主要市场的客户,包括欧洲、澳洲、拉美、北美等区域;光伏EPC业务将关注成长速度,同时做好精细化管理与效率提升,加快工商业光伏EPC业务拓展;高压变频器业务将继续提升产品力,持续优化价值链运营效率。