金融期权周报：期权隐波回落，持仓PCR下降

金融期权周报 国元期货研究咨询部2023年10月13日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 吴菁琛 电话：010-84555056 邮箱wujingchen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 王兆玮 电话：010-84555101 邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 期权隐波回落，持仓PCR下降 【策略观点】 本周两市低位震荡，周四反弹后周五再度下跌。中证1000指数逆势上涨，中证500指数跌逾1%。两市日均成交额为8046亿元，较此前一周有所回升。电子，汽车，医药生物等板块逆势上涨。社会服务，建筑装饰等板块跌幅较大。 期权成交量较为稳定，期权持仓量本周逐步上升。期权成交PCR整体保持在中等水平。期权持仓PCR较节前整体有所回落，反映当前期权卖方看空情绪较强。国庆假期结束后，市场未产生巨幅波动，期权隐波从高位回落。目前各标的期权加权平均隐含波动率集中在14-18%，创业板期权加权平均隐含波动率最高，为17.7%。目前期权加权平均隐含波动率为偏低水平，投资者对市场未来波动预期较低。 近期PMI，PPI以及进出口数据皆显示目前经济环比有所回暖。但目前两市交易量依旧处在低位，投资者交易风格依旧偏谨慎。市场对于经济复苏进程是否可持续以及房地产债务违约风险仍有较大顾虑。市场信心恢复仍需时间，短期市场大概率维持震荡走势。年底前随着宏观经济逐步复苏，投资者可期待恢复性行情。投资者可考虑继续轻仓持有10月牛市价差策略。投资者可将创业板ETF期权双卖策略获利平仓。 【目录】 一、市场行情回顾1 1.1指数走势&经济数据1 1.2市场行情数据1 二、期权数据分析3 2.1期权成交及持仓概况3 2.2期权波动率分析10 三、后市展望18 一、市场行情回顾 1.1指数走势&经济数据 本周两市低位震荡，周四反弹后周五再度下跌。中证1000指数逆势上涨，中证500指数跌逾1%。两市日均成交额为8046亿元，较此前一周有所回升。电子，汽车，医药生物等板块逆势上涨。社会服务，建筑装饰等板块跌幅较大。 10月13日，国家统计局发布数据显示，9月份消费市场持续恢复，CPI环比继续上涨，但受上年同期高基数影响，同比由涨转平；受工业品需求逐步恢复、国际原油价格继续上涨等因素影响，PPI环比涨幅扩大，同比降幅收窄。海关总署数据显示，以美元计价，中国9月进口同比下降6.2%，出口同比下降6.2%，贸易顺差777.1亿美元。进出口同比降幅双双收窄。海外方面，美国劳工部12日发布数据称，美国9月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.7%，环比增长0.4%。能源成本的上涨推动了美国9月核心CPI的反弹。 图表1本周重要经济数据 数据 前值 平均预期值 公布值 9月CPI:同比(%) 0.1% 0.16% 0% 9月PPI:同比(%) -3.0% -2.38% -2.5% 9月出口金额:当月同比 -8.8% -7.61% -6.2% 9月进口金额:当月同比 -7.3% -5.74% -6.2% 数据来源：WIND、国元期货 1.2市场行情数据 图表2指数本周涨跌幅（截止10月13日） 证券代码 证券名称 收盘价 本周涨跌幅 本周成交额 000001.SH 上证指数 3088.10 -0.72% 15583亿元 399001.SZ 深证成指 10068.28 -0.41% 24648亿元 399006.SZ 创业板指 1996.60 -0.36% 11575亿元 000905.SH 中证500 5633.38 -1.01% 5567亿元 000300.SH 沪深300 3663.41 -0.71% 8924亿元 000852.SH 中证1000 6081.87 0.05% 8307亿元 000016.SH 上证50 2489.13 -0.72% 2156亿元 数据来源：WIND、国元期货 股指市盈率 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证综指 深证成指 上证50指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 2022-09-15 2022-09-26 2022-10-12 2022-10-21 2022-11-01 2022-11-10 2022-11-21 2022-11-30 2022-12-09 2022-12-20 2022-12-29 2023-01-10 2023-01-19 2023-02-06 2023-02-15 2023-02-24 2023-03-07 2023-03-16 2023-03-27 2023-04-06 2023-04-17 2023-04-26 2023-05-10 2023-05-19 2023-05-30 2023-06-08 2023-06-19 2023-06-30 2023-07-11 2023-07-20 2023-07-31 2023-08-09 2023-08-18 2023-08-29 2023-09-07 2023-09-18 2023-09-27 图表3股指市盈率 2022-09-15 2022-09-26 2022-10-12 2022-10-21 2022-11-01 2022-11-10 2022-11-21 2022-11-30 2022-12-09 2022-12-20 2022-12-29 2023-01-10 2023-01-19 2023-02-06 2023-02-15 2023-02-24 2023-03-07 2023-03-16 2023-03-27 2023-04-06 2023-04-17 2023-04-26 2023-05-10 2023-05-19 2023-05-30 2023-06-08 2023-06-19 2023-06-30 2023-07-11 2023-07-20 2023-07-31 2023-08-09 2023-08-18 2023-08-29 2023-09-07 2023-09-18 2023-09-27 数据来源：WIND、国元期货 图表4指数市盈率近十年分位点 上证综 指 深证成 指 创业板指数 上证50沪深300指数指数 中证500 指数 中证1000指数 市盈率（TTM） 13.10 22.30 29.66 10.16 11.59 23.31 38.07 市盈率分位点%（近十年） 39.95 24.17 2.91 54.36 25.30 25.18 43.05 数据来源：WIND、国元期货 二、期权数据分析 2.1期权成交及持仓概况 期权方面，期权成交量较为稳定，期权持仓量本周逐步上升。期权成交PCR整体保持在中等水平。期权持仓PCR较节前整体有所回落，反映当前期权卖方看空情绪较强。 50ETF期权近十日成交概况 360 140% 270 113% 180 87.37% 85% 90 58% 0 23/09/2223/09/2523/09/2623/09/2723/09/2823/10/0923/10/1023/10/1123/10/1223/10/13 30% 认购成交量 认沽成交量 成交P/C 成交量（万张） 图表550ETF期权成交 数据来源：Wind、国元期货 50ETF期权近十日持仓概况 300 250 110% 200 98% 150 86% 100 50 74% 67.95% 62% 0 23/09/2223/09/2523/09/2623/09/2723/09/2823/10/0923/10/1023/10/1123/10/1223/10/13 50% 认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 持仓量（万张） 图表650ETF期权持仓 数据来源：Wind、国元期货 沪深300ETF期权近十日成交概况 270 140% 180 113% 93.09% 85% 90 58% 0 23/09/2223/09/2523/09/2623/09/2723/09/2823/10/0923/10/1023/10/1123/10/1223/10/13 30% 认购成交量 认沽成交量 成交P/C 成交量（万张） 图表7沪深300ETF期权成交 数据来源：Wind、国元期货 沪深300ETF期权近十日持仓概况 108% 200 96% 150 84% 100 74.54% 50 72% 0 23/09/2223/09/2523/09/2623/09/2723/09/2823/10/0923/10/1023/10/1123/10/1223/10/13 60% 认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 持仓量（万张） 图表8沪深300ETF期权持仓 数据来源：Wind、国元期货 成交量（万张） 500ETF期权近十日成交概况 90 195% 168% 60 140% 98.9141%3% 30 85% 58% 0 23/09/2223/09/2523/09/2623/09/2723/09/2823/10/0923/10/1023/10/1123/10/1223/10/13 30% 认购成交量 认沽成交量 成交P/C 图表9中证500ETF期权成交 数据来源：Wind、国元期货 500ETF期权近十日持仓概况 100 118% 106% 96.31% 50 94% 82% 0 23/09/2223/09/2523/09/2623/09/2723/09/2823/10/0923/10/1023/10/1123/10/1223/10/13 70% 认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 持仓量（万张） 图表10中证500ETF期权持仓 数据来源：Wind、国元期货 创业板ETF期权近十日成交概况 140% 90 113% 86.53% 85% 58% 0 30% 23/09/2223/09/2523/09/2623/09/2723/09/2823/10/0923/10/1023/10/1123/10/1223/10/13 认购成交量 认沽成交量 成交P/C 成交量（万张） 图表11创业板ETF期权成交 数据来源：Wind、国元期货 创业板ETF期权近十日持仓概况 76% 150 65.35% 64% 100 50 52% 0 23/09/2223/09/2523/09/2623/09/2723/09/2823/10/0923/10/1023/10/1123/10/1223/10/13 40% 认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 持仓量（万张） 图表12创业板ETF期权持仓 数据来源：Wind、国元期货 上证50指数期权近十日成交概况 8 140% 6 113% 4 75.1805%% 2 58% 0 23/09/2223/09/2523/09/2623/09/2723/09/2823/10/0923/10/1023/10/1123/10/1223/10/13 30% 认购成交量 认沽成交量 成交P/C 成交量（万张） 图表13上证50指数期权成交 数据来源：Wind、国元期货 上证50指数期权近十日持仓概况 12 10 8 51.15% 6 4 2 0 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 23/09/2223/09/2523/09/2623/09/2723/09/2823/10/0923/10/1023/10/1123/10/1223/10/13 认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 持仓量（万张） 图表14上证50指数期权持仓 数据来源：Wind、国元期货 沪深300指数期权期权近十日成交概况 14 140% 12 10 113% 8 6 85% 62.02% 4 58% 2 0 23/09/2223/09/2523/09/2623/09/2723/09/2