南华锌日报 20240822

2024年8⽉22⽇ 点评 【盘面】沪锌主力换月至2410合约，收于23540元/吨，日内上涨1.31%，夜盘收于23580元/吨，LME锌收于2856美元/吨。【宏观情绪】关注本周全球央行年会。 【库存】国内库存在上游减产，价格走低的双重影响下，去库节奏较好，但本周去库节奏有所放缓；周一社库13.27万吨，较上周四去0.14万吨；海外去库节奏反复，LME库存增20675吨至26万吨，新加坡仓单继续增加2.1万吨；库存内低外高，供需情况国内较国外偏紧，预计进口窗口能有较好维持。【供需】1、周度国产TC1450元/金属吨，进口TC-40美元/金属吨，进口周环比将10美元/金属吨；锌精矿进口利润-24元/金属吨，较上期下跌168元/吨；锌冶炼利润-2225元/吨，锌价回升后，冶炼利润稍有修复。2、镀锌板卷方面，周度度表需、开工率、产量继续下滑，黑色拖累严重，终端实际消费仍有拖累。【核心逻辑】前期对于经济衰退的担忧暂时消退，市场重新回到对于降息预期的理性交易中来，宏观层面非理性干扰减弱，阶段性给予基本面演绎空间。需求端依然存在拖累，国内去库放缓，海外高库存压力尚存，关注冶炼端进一步减产可能。 南华有⾊贵⾦属研究团队