南华锌日报

摘要与核心观点

锌价虽大幅回落，但下方仍有支撑。沪锌2410合约收于22790元/吨，下跌0.24%，夜盘收于22725元/吨，LME锌收2707美元/吨。价格下跌下，下游补库驱动较好，临近交割，现货流动环比收紧，升水预计继续保持坚挺；月差有支撑。

产业表现

1. 库存：国内社库较上周四去0.64万吨至11.76万吨，8月总计去库3.2万吨；上期所仓单库存去4272吨；LME库存去6400吨至23.84万吨，新加坡库存去化较多，库存内低外高，国内供需较国外偏紧，预计后续进口货将对国内现货有所补充。
2. 冶炼成本：国产TC1450元/金属吨，进口TC-40美元/金属吨，环比持平；锌精矿进口利润806元/金属吨，较上期上涨485元/金属吨；锌冶炼利润-2287元/吨，环比下跌169元/吨。冶炼厂原料库存下滑至13.5天，港口锌精矿库存14.4万吨。
3. 加工产量：上周加工环节产量回暖，进入季节性旺季，环比改善，但同比表现或存疑。

研究结论

供给侧风险在OZ投产消息下有所降温，OZ2024年产量不改变今年矿紧张局面，前期高点已对矿项目投产不确定性计价，消费在高价状态下难以维持，盘面面临较大回调压力。价格大幅回落后，冶炼成本和消费或能提供支撑，关注22500元/吨支撑位。