电解液盈利承压，聚焦高端有机氟化学品

公司2024年半年度业绩总结

一、总体财务表现

• 2024年上半年（24H1）

  • 实现营业收入：35.82亿元，同比增长4.35%
  • 实现归母净利：4.16亿元，同比下降19.54%

• 2024年第二季度（24Q2）

  • 实现营业收入：20.67亿元，同比增长15.75%，环比增长36.41%
  • 实现归母净利：2.51亿元，同比增长-7.54%，环比增长51.97%
  • 实现扣非净利：2.47亿元，同比增长-1.38%，环比增长34.63%
  • 毛利率：28.37%，同比减少2.04个百分点，环比增加1.16个百分点

二、各业务板块表现

• 电池化学品

  • 实现营业收入：22.9亿元，同比增长4.44%
  • 受锂电池行业产能释放快及下游客户降本压力影响，尽管销量大幅增长，但产品价格持续下行，导致盈利下降

• 氟化工

  • 实现营业收入：7.12亿元（不含部分应用于半导体产业的含氟化学品）
  • 终端需求基本稳定，产品销售结构调整，海德福一期项目逐步投产
  • 公司继续实施“生产一代+研发一代+储备一代”的经营策略，聚焦高端精细化学品和含氟聚合物的应用开发

• 电容化学品

  • 实现营业收入：3.65亿元，同比增长20.07%
  • 下游工业自动化、新能源及储能等行业稳定发展，公司凭借领先技术和稳定品质提高市场占有率，产销量增长，销售额增加，毛利率稳定

• 半导体化学品

  • 实现营业收入：1.77亿元，同比增长15.98%
  • 下游应用领域包括显示面板、太阳能光伏制造和集成电路，显示面板及太阳能光伏制造领域产品销售额下降，集成电路领域产品稳步大幅增长

三、投资建议与风险提示

• 投资建议：考虑到电解液盈利承压和行业竞争加剧，维持24-26年营业收入预测为78/93/112亿元，归母净利润预测为12/15/20亿元，对应PE分别为19x/16x/12x，维持“买入”评级。

• 风险提示：

  • 市场竞争加剧
  • 原材料价格波动
  • 汇率波动
  • 产能释放不及预期