电解液一体化+出海加速落地，有机氟化学品提升盈利能力

新宙邦发布2022年年报，全年实现营收96.61亿元，同比增长38.98%；归母净利润17.58亿元，同比增长34.57%。2022年电解液产销两旺，有望穿越周期成长。预计2023年出货量将达15万吨，市占率有望进一步提升。2023年电解液环节盈利承压下，我们预计公司盈利水平仍将保持领先：1）公司一体化布局加速落地；2）公司电解液业务加速出海。有机氟化学品产能加速落地，带动盈利能力提升。预计2023/2024/2025年公司营业收入分别为105.24(-34.43)/139.76(-22.28)/175.47亿元，同比+8.94%/+32.80%/+25.55%；归母净利润分别为15.78（-7.57）/21.21（-6.75）/28.10亿元，同比-10.27%/+34.43%/+32.49%。维持“买入”评级。

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