回购潮推动美股反弹，AMD收购ZT挑战英伟达

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 回购潮推动美股反弹，AMD收购ZT挑战英伟达 一、全球投资焦点 美国股市在经历8月初抛售后强劲反弹，周一创下过去一年最佳周表现，标普500和纳斯达克指数连续第八次上涨，投资者对经济“软着陆”的信心增强，同时关注即将到来的美联储降息决策和民主党全国代表大会。 1.美国股市在周一收盘接近盘中高点，创下过去一年最佳周表现，市场从8月初的抛售中大幅反弹。标准普尔500指数上涨近1%，纳斯达克综合指数上涨约1.4%，这两个指数均连续第八次上涨，显示出强劲 2024年8月20日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,608.3 52周最高5,669.7 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）3,163.2 数据来源：Wind；数据日期：2024年8月20日国信证券（香港）研究部整理 的市场恢复力。道琼斯工业平均指数也上涨了近0.6%。科技股和非必 需消费品类股领涨，标普500指数的连续八天上涨创下自去年11月以来的最长连涨纪录。 2.在科技股中，英伟达（Nvidia）表现尤为突出，股价上涨逾4%，并且连续六个交易日上涨。自8月7日收盘跌破100美元以来，英伟达的股价已上涨约30%。高盛分析师重申了对这家AI芯片巨头的看涨观点，进一步推动了其股价的上涨。此外，AMD宣布计划以49亿美元收购数据中心解决方案提供商ZTSystems，股价上涨逾4%。 3.市场的反弹表明，之前因担忧经济衰退而受到重创的局面已恢复平静。上周的强劲反弹收复了8月初抛售造成的损失，衰退担忧因令人鼓舞的CPI和消费者支出数据而得到缓解。 4.本周的经济数据表现平淡，投资者的焦点转向美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在杰克逊霍尔央行研讨会上发表的讲话。随着对经济“软着陆”的信心增强，市场目前认为经济衰退的可能性较低。市场面临的问题不再是美联储是否会在9月份降息，而是降息的幅度。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，截至周一上午，交易员预计美联储在该次会议上降息0.25%的可能性为72%，降息0.50%的可能性为 28%。不过，周三公布的美联储7月会议纪要可能会影响这些押注。 5.与此同时，投资者还将密切关注周一开幕的民主党全国代表大会，该大会可能为投资者提供更多关于总统候选人卡马拉·哈里斯的展望。 在美国股市经历严重回调之际，企业积极进行股票回购，反映出其对市场的信心和对股东回报的重视，预计今年回购总额将创历史新高。 1.上周，美国股市经历了自去年10月以来最严重的回调，标普500指数连续第四周下跌，其中周一单日跌幅达到3%。在此背景下，美国企业成为了逢低买入的主要力量，高盛集团负责股票回购的部门收到了创纪录的订单，交易量激增至去年日均水平的2.1倍。 2.美国银行的企业客户也显著增加了股票回购的速度，连续22周保持在季节性水平之上。随着第二季度财报季的结束，企业回购活动正在恢复，预计未来几周的需求将持续旺盛，这对那些利用市场回调进行投资的大小投资者来说是个好消息。 3.根据BirinyiAssociates的数据，自今年以来，已有775家公司宣布了股票回购计划，预计将创下至少11年来的最高水平。美国公司计划回购的股票总额预计将达到8260亿美元，比去年同期增长15%。 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年8月20日国信证券（香港）研究部整理 ZHENGYufei SFCCENo.：BJV215 +85228996772 zhengyf@guosen.com.hk 尽管高盛预计全年股票回购总额为9600亿美元，但如果遵循历史模式，8月和9月的回购将占全年总额的21%，这意味着未来几周的日均购买力将达到47.5亿美元。 4.尽管股票回购受到了一些政界人士和学者的批评，认为这些资金应更好地用于促进长期增长，但基金经理对此表示欢迎。最新调查显示，自2021年以来，投资专家首次认为首席执行官应优先考虑股东回报而非资本支出。28%的基金经理建议企业通过股票回购、分红或债务融资来提高回报，而希望增加资本支出的比例降至11月以来的最低水平，仅为24%。 2014年至今公司回购计划 资料来源：BirinyiAssociates，Bloomberg，国信证券（香港）研究部 AMD（AMD.O）以49亿美元收购ZTSystems，增强其在人工智能数据中心市场的实力，向英伟达发起挑战，预计将带来45亿美元的新收入，并寻求战略合作伙伴收购ZT的制造业务，以专注于技术创新，推动公司在快速发展的AI市场中的竞争地位。 1.AMD（美国超微半导体公司）宣布，此举旨在增强其在人工智能（AI）数据中心市场的竞争力，向行业领导者英伟达 （Nvidia）发起挑战。 2.AMD将通过现金和股票的组合方式以对价49亿美元收购服务器制造商ZTSystems，其中75%的交易金额为现金，25%为AMD普通股。此外，交易价格中还包括根据某些里程碑支付的4亿美元或有付款。ZTSystems将成为AMD数据中心解决方案业务集团的一部分。AMD计划保留ZT的设计和客户团队，以确保技术和客户关系的延续，同时寻求在收购后出售ZT的制造部门。 3.此次收购旨在增加AMD在数据中心技术方面的实力，特别是在AI领域，以更好地与英伟达竞争。AMD首席执行官苏姿丰（LisaSu）表示，人工智能是过去50年来最具变革性的技术，也是公司的首要战略重点。ZTSystems在为大型数据中心所有者制造服务器计算机方面拥有丰富的经验，这些客户正在为新的人工智能功能投入数十亿美元。AMD希望通过收购ZT来帮助其最大客户更快地部署AI基础设施。 4.AMD预计其新的MI系列加速器芯片将在今年带来超过45亿美元的新收入，尽管仍落后于英伟达，后者预计在本财年将从数据中心业务中创造1000亿美元的收入。ZTSystems在过去12个月的销售额约为100亿美元，几乎全部来自制造业务。根据BernsteinSocieteGeneraleGroup的数据，ZT在基于图形芯片的服务器市场占有22%的份额，并通过与OpenAI和微软的合作获得了该领域的最大份额。 5.AMD不希望与戴尔科技（DELL.N）和惠普企业（HPQ.N）等客户竞争，因此计划在收购完成后出售ZT数据中心基础设施制造业务。预计该交易将在2025年上半年达成。苏姿丰表示，ZT的制造业务在美国和欧洲的影响力将吸引AI参与者为该资产竞价。AMD正在寻找战略合作伙伴来收购ZT在美国的数据中心基础设施制造业务。 6.AMD作为第二大图形处理器供应商，正努力追赶英伟达，后者在支持AI计算所需的数据中心设备市场中占据主导地位。AMD正在增加其软件和硬件功能，以便更好地与英伟达的广泛产品线相匹配，并加速其芯片的普及。在过去12个月中，AMD已投入超过10亿美元来扩大其在AI市场的影响力。该公司还于今年7月同意以6.65亿美元收购欧洲人工智能模型开发公司SiloAI，以进一步增强其在AI领域的能力。 7.投资者对AMD这笔交易表示赞赏，周一纽约股市股价一度上涨4.2%。市场看好这笔交易将帮助AMD在AI市场中获得更强的竞争地位。 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 港股三大指数早盘冲高午后总体维持高位震荡，指数连续2日反攻市场情绪回暖明显。截止收盘，恒生科技指数一度大涨3%领衔，最终收涨1.68%，恒指、国指分别上涨0.8%及1.04%。 盘面上，大型科技股、大金融股、中字头股等权重表现活跃，“京东系”继续上涨，黄金股领衔有色金属股上涨，内房股与物管股走强；重型机械股、消费电子股、高铁基建股、濠赌股、军工股、汽车股等纷纷上涨。 另一方面，光伏股午后跌势扩大，山高新能源大跌超13%表现最弱，煤炭股、啤酒股、港口及海运股部分走低。 2、美股市场数据： 昨夜美股三大股指集体收涨，英伟达涨超4%。截至收盘，道指涨0.58%，纳指涨1.39%，标普涨0.97%。 行业板块方面，标普11大板块悉数收涨：半导体、科技、通讯、能源、公用事业、医疗、工业、房地产、金融、原料和日常消费分别收涨1.7%、1.65%、1.14%、0.67%、0.66%、0.61%、0.61%、0.6%、0.55%、0.47%和0.34%。 概念板块方面，航空ETF涨1.53%，旅行服务板块涨1.95%，高端酒店万豪涨2.08%，爱彼迎涨2.43%，挪威邮轮涨0.31%。太阳能板块涨2.68%。金融科技板块方面，PayPal收涨2.16%，NU涨2.56%。网络安全板块涨1.47%，SQ涨1.53%。 中概股多数收涨，KWEB涨1.26%。台积电涨0.52%，拼多多涨1.22%，阿里涨0.88%，京东涨0.85%，理想涨4.58%，新东方跌1.97%，蔚来涨3.04%，小鹏涨3.75%，瑞幸咖啡涨7.14%，B站涨3.4%，好未来涨0.55%，名创优品涨2.09%。 3、美股成交额前十： 公司名称 股票代码 收盘价 涨跌幅 成交额（亿） 最近一周涨跌幅 英伟达 NVDAUS 130 4.35% 402.56 2.42% 特斯拉公司 TSLAUS 222.72 3.05% 167.61 7.44% 苹果公司 AAPLUS 225.89 -0.07% 91.52 1.62% AMD公司 AMDUS 155.28 4.52% 92.69 -0.10% 微软 MSFTUS 421.53 0.73% 63.96 -2.46% 亚马逊公司 AMZNUS 178.22 0.66% 55.27 3.40% Meta平台股份有限公司 METAUS 529.28 0.35% 52.09 2.94% SuperMicroComputer股份有限 SMCIUS 623.62 -0.82% 42.40 -1.39% Alphabet公司 GOOGLUS 166.67 2.28% 37.12 -0.63% 博通股份有限公司 AVGOUS 167.71 1.20% 33.77 6.17% 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 4、纳斯达克金龙中国指数表现： 最近7天最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 5、沪深港通： 资料来源：Wind，国信证券（香港）研究部 三、全球财经动态 1、国际要闻 纽约联储对消费者的调查显示，预计未来四个月将失业的受访者占比创纪录最高，越来越多人希望延迟退休 新加坡周一晚间出台公共住房市场降温措施，将政府组屋的贷款与估值比率上限下调5个百分点至75%，8月20日起实施 高盛交易部门预测，未来一个月美股有望上涨，9月下半月转为下挫。而摩根大通交易部预计美股可以一路涨到年底，标普500指数将再创新高 美国国务卿布林肯表示，以色列已接受最新的加沙停火提议，下一步是等待哈马斯方面答应 特朗普表示，美国总统应该有权就利率政策置评，但并不意味着美联储必须听从 2、大中华新闻 中国国务院称要进一步放宽外资准入，全面取消制造业领域外资准入限制措施，抓紧推进电信、教育、医疗等服务领域开放 中国厦门市调整房产落户政策，在该市拥有合法房产且满足某些特定条件的人员可以申请落户，申请人及其配偶、未成年子女户口可一并迁入，自10月1日起实施 中国金融监管总局健全调整人身保险产品定价机制，自9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5% 中国央行表示，中美金融工作组8月15-16日在上海举行第五次会议，央行与美国财政部互换金融稳定联络人名单 《星岛日报》报道称，中国当局据悉接近完成普华永道卷入恒大财务造假的调查，普华永道正就处罚通告初稿中的一些严厉字眼与监管部门做最后交涉，以求降低对自身负面影响 中国恒大表示，广州市中级人民法院已受理子公司广州凯隆破产清算申请，将于11月14日召开第一次债权人会议 龙湖集团据称完成近20亿元人民