每日晨讯

每日大市点评 8月20日，港股大盘高台整固，恒生指数早盘高开后回落，全日大部分时间窄幅波动并缺乏方向，恒生指数最终下跌58 点或0.3%，收报17,511点。恒生科指下跌0.5%，收报3,498点。大市成交金额只有745多亿港元。虽然隔晚多位美联储 官员发表偏“鸽”言论，为9月降息预热，而美元指数也创出今年1月2日以来最低，但未有激发港股投资情绪，市场人气回复淡静。盘面上，主板下跌个股占多数，但内银股表现继续靠稳，其中建行(939HK)股价创出52周新高。当前港股正值业绩密集发布期。消费相关股普遍出现“杀业绩”的行情，如周一公布业绩的恒安国际(1044HK)昨日大跌6.5%，电子烟股思摩尔国际(6969HK)业绩后股价下跌6.1%，而啤酒相关股也跌幅显著。高频数据及上市公司业绩显示当前国内消费压力仍大，消费行业终端价格普遍有降价压力，预计消费板块有较大的盈利下修风险。 宏观动态：美联储官员继续放鸽，或为鲍威尔在杰克逊霍尔年会的讲话作铺垫。旧金山联储主席玛丽·戴利在最新采访中表示，经济数据显示美国通胀已得到控制，是时候考虑将借款成本从目前5.25%至5.5%的区间进行调整。美元指数跌至 101.8左右。日元重回升值趋势，自上周五至本周二升值约2%左右，美元指数也受被动影响下跌约1.2%。受日本Q2GDP环比年化增速3.1%超预期影响，叠加支持政策超级宽松的日本首相退选，市场对未来日本央行政策正常化的预期有所提升。 行业动态：消费板块，华润啤酒（291HK）半年销量和均价分别同比跌3.4%和增长2%，收入同比微跌0.5%，但得益于原材料下跌和高端化策略，毛利率提升0.9百分点，上半年净利润同比增长1.2%。股价已经连续三个月下跌，反映上半年疲弱的业绩已经在市场预期以内。业绩公布后，考虑到公司短期缺乏催化剂，市场一致下调全年盈利预测，并认为股价 仍有下行空间。公司单日下跌5.6%，至3年低位；同业股价持续疲弱，百威亚太（1876HK）和青岛啤酒（168HK）单日分别下跌3.6和4.9%，其中青岛啤酒（168HK）更跌至6个月低位。 医药板块，恒生医疗保健指数昨日跟随恒生指数下跌0.78%。医美产品生产商巨子生物（2367HK）上半年收入同比增加58.2%至25.4亿元，股东净利润同比增加47.4%至9.8亿元，收入与盈利均超越近期的彭博预测，股价早盘大涨，最终收升0.99%。公司成功拓展产品类型及线上直销，导致功效性护肤品收入同比增加74.5%，引领收入与盈利快速增长。由于主要产品肿瘤药依沃西单抗被写入《IV期原发性肺癌中国诊疗指南（2024版）》一类推荐，康方生物（9926HK）股价上涨1.80%。翰森制药（3692HK)主要肿瘤药阿美乐在非小细胞肺癌方面的新适应症上市申请获得受理，预计1-2年内有望获批，股价上涨1.20%。 昨日新能源及公共事业板块普遍回落，但是个别环保及港资企业仍上升，北控水务(371HK)、电能实业(6HK)、长江基建(1038HK)上升约1.1%-1.7%。中广核矿业(1164HK)反弹5.6%，因公司发出盈警后前日大幅下跌18.4%，不过我们对公司维持观点，由于政策风险仍待观望及铀价自年初至今回落，目前仍不是长线投资者低吸的时机。另外，近日国务院批准建设11台核电机组，符合市场预期，近期核电板块上涨已大致反映相关消息。 昨日虚拟资产ETF上升，港股现货比特币及以太币ETF分别上涨4.0%及2.0%。比特币从58,500美元水平回升，再次突破60,000美元并接近61,000美元水平。以太币窄幅波动，接近2,700美元水平。美股以太币ETF交易量下跌至新低。隔日 成交量约1.2亿美元，远低于7月23日推出当日的约10亿美元。昨日加密货币恐惧与贪婪指数为43轻微上升至46。投资情绪仍偏淡。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：港股低估值提供下行保护，亟待政策加码催化 每周策略建议 港股：7月中国基本面数据显示经济下行压力仍大，制造业PMI连续三个月收缩，社零、固投及工业生产增速放缓，房地产销售低迷，物价持续低位运行，信贷需求疲弱。但海外市场走势回稳，日元套息交易平仓接近尾声，均有利于提振资金风险偏好，港股估值处于历史较低位也有助于大盘逐渐企稳。近两周港股科网巨头业绩密集发布，叠加中美经济数据密集发布，市场暂时以观望为主，港股成交处于极度萎缩水平或也预示港股变盘在即。中国基本面弱修复，市场期待积极政策加码。美联储9月大概率降息临近，有望进一步打开国内宽货币政策空间。业绩期以来，权重互联网及电讯股业绩可圈可点，叠加估值调整充分，也有望重新吸引资金回流。 美股：美股三大指数已基本修复8月以来跌幅，VIX指数回落至14.8水平，市场恐慌情绪逐渐消退。CFTC日元淡仓已减少94%，日元套息交易平仓对美股带来的流动性冲击大概率已近尾声。美国最新初领失业救济金人数及零售销售等数据指向衰退尚早，PPI及CPI延续下行趋势，9月降息确定性高。市场短期或在交易衰退及交易软着陆之间摇摆。美股二季度基本面维持向好，标普500指数二季度盈利同比增长10.8%，为2021年四季度以来最高增速，业绩期后上市公司重启回购或带来增量资金。若衰退忧虑进一步消退，预计Mag7、半导体、金融、工业、软件等有较高弹性。若美联储9月如期降息，将利好金融、医疗保健、公用事业、通讯服务、工业板块四季度的表现。 美债：美国7月通胀数据温和放缓，为9月美联储降息扫清道路。消费者支出仍具韧性，劳动力市场有序放缓，若后续通胀和就业数据继续增强经济软着陆预期，料美债收益率大幅下行概率不大。预计10年期美债收益率在3.7%-4.4%波动。 美元指数：美国经济温和放缓，美联储9月降息基本确定，美元指数回落至102.5左右水平。日本二季度GDP环比年化增速初值达到3.1%，叠加支持超级宽松货币政策的日本首相退选，市场对未来日本央行政策正常化的预期有所提升。后续日圆波动性上升或再冲击美元。预计美元指数波动区间主要在102.0-104.5。 离岸人民币：近期中国央行打击长期国债多头以稳定金融风险，中国10年期国债收益率上升，中美利差收窄。但7月底政治局 会议强调加强逆周期调节，美联储9月降息进一步打开中国央行降息空间，预期离岸人民币将逐渐回落至7.20水平。 中国7月经济数据显示内需仍偏弱 中国7月居民和企业新增信贷偏弱，M1同比增速创历史新低。7月社零三年平均增速放缓至2.3%。前7月制造业和基建投资增速放缓，地产投资继续拖累。 美国通胀延续温和放缓，为9月降息扫清道路 美国7月CPI显示通胀延续温和放缓，CPI及核心CPI分别创2021年3月及2021年4月以来最低。美国7月零售销售和上周最新初领失业金人数大幅缓解衰退忧虑。 上周市场走势回顾（8月12日-8月16日） 港股：恒生指数全周上升2.0%，收报17,430点。恒生科指全周上升0.6%，收报3,459点。上周大市日均成交减少至790多亿港元。 中资美元债：中资美元债回报指数（MarkitiBoxx，下同）上涨0.3%，其中投资级上涨0.3%，高收益级上涨0.3%。汇率：美元指数跌至102.5水平震荡，离岸人民币在7.15水平震荡。 风险提示：国际形势复杂多变；美国经济硬着陆风险升温；政策效果不及预期。 近期研报摘要分享 【中泰国际】中国建筑兴业（830HK）更新报告：FY24中期业绩符合预期，港澳海外支持未来增长（评级：买入；目标价：3.07港元） 股东净利润同比上升26.1% 公司1H24股东净利润同比上升26.1%至5.5亿元(港币，下同)，符合我们预期。收入同比上升0.1%至47.2亿元，当中港澳幕墙收入同比增长24.0%至30.6亿元，所占收入比例同比上升12.4个百分点至64.7%。其余35.3%收入主要来自中国内地。由于港澳业务毛利率一向较高，公司总毛利率同比上升1.8个百分点至16.1%。 上半年公司新签合约额同比下跌8.7%至60.4亿元，当中港澳地区合约同比下跌25.7%至31.6亿元，因为去年获得24.9亿元政府医院工程合约，但是此类工程并不连续推出。虽然如此，公司仍获得多项地标性香港开发商幕墙项目，包括新鸿基地产(16HK)的西九艺术广场大楼项目、恒基地产(12HK)的中环新海滨3A商业项目。截至2024年6月30日，公司在手未完成合约额同比增长12.8%至172.8亿元，已可保证未来几年收入。 BIPV(光伏建筑一体化)业务持续开展 今年3月，国务院印发《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》文件，其中要求各地试点推动工业厂房、公共建筑、居住建筑等新建光伏建筑一体化建设。事实上公司早已开展BIPV(光伏建筑一体化)业务，并于1H24成功中标不同港澳地区项目，例如屯门新界西堆填区扩建计划地盘临时写字楼、青山公路隔音屏BIPV项目。 进军新加坡市场，有望复制港澳业务的成功 近日公司首次中标新加坡项目，获得位于合乐路(HavelockRoad)的CentralMall项目的幕墙分包承建工程合约。相对中东及其他东盟地区，新加坡在种族文化、法律制度、城市风貌方面，更类似港澳地区。公司有望可在新加坡市场复制港澳业务的成功。 重申“买入”评级 根据FY24中期业绩，我们分别上调FY24-25股东净利润预测2.1%及0.1%，并新增FY26预测。我们将目标价由3.00港元调升至 3.07港元，对应9.0倍FY24年目标市盈率及47.4%上升空间。重申“买入”评级。 风险提示：(一)项目开发放缓；(二)都市规划改变；(三)技术替代；(四)光伏产业风险；(五)汇兑损失。 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与中泰国际证券有限公司无涉。 报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制,而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用。翻阅此等报告之人士,须自行负责了解有关限制。 此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时,则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说。 本报告之内容,包括但不限于文字、图表、版面、设计、相关网站或其它项目只备作一般参考用途。虽然数据已力求准确,唯本公司对上述数据之正确性、充足性或完整性不予保证,并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任。关于上述数据并不提供任何种类之保证、明示或法定保证,包括但不限于不侵犯第三者权利、所有权、可商售性、对某特定用途的适用性等保证。 ©中泰国际证券有限公司