盈利能力持续增长，加快推进国际化进程

主要观点： 报告日期：2024-08-20

公司发布2024年中报，上半年实现营收85.54亿元（+3.74%），归母净利润10.07亿元（+29.29%），扣非后归母净利润9.87亿元（+29.33%），加权平均净资产收益率为11.38%（增加0.22pct）。单季度来看，二季度营收43.82亿元（+1.53%），归母净利润6.28亿元（28.19%）。

行业方面，工业车辆总销量同比+13.09%，其中出口销量同比+19.64%。电动叉车占比已达70.77%，平衡重式叉车电动化比例达31.97%。公司紧跟行业趋势，加速国际化布局，在日本、印尼设立销售旗舰店，并在欧美、东南亚成立10余家海外销售型公司。

公司深入实施智能制造，建成行业领先的绿色未来工厂，具备年产40万台工业车辆的生产能力。同时，积极布局智慧物流领域，实现1000余个项目落地应用。

投资建议： 在锂电化和国际化双重驱动下，叉车行业维持高景气度。修改盈利预测为2024-2026年营业收入178.99/204.68/233.30亿元（同比增长10%/14%/14%），归母净利润20.59/23.56/26.96亿元（同比增长20%/14%/15%），EPS为1.57/1.80/2.06元。当前股价对应PE为11/9/8倍，维持“买入”评级。

风险提示： 1）技术研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）下游需求不及预期；4）核心技术人员流失；5）海外市场推广不及预期。