2024年半年报点评：扣非净利稳健增长，2B活跃及付费用户逐步攀升

事项： 8月19日，公司发布2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入8.14亿元，同比增长7.45%；归母净利润0.88亿元，同比增长0.86%；扣非净利润0.83亿元，同比增长17.81%。 评论： 营收保持相对稳定，扣非净利润实现稳健增长。2024Q2单季，公司实现营业收入4.52亿元，同比增长5.74%；归母净利润0.55亿元，同比降低0.04%； 扣非净利润0.56亿元，同比增长20.21%。2024年上半年，公司实现销售毛利率61.11%，同比降低1.85pct；销售净利率10.84%，同比降低0.63pct；扣非后销售净利率10.18%，同比增长0.9pct。公司2024H1营收及归母净利润保持相对稳定，扣非净利润实现稳健增长。 数智财税服务云平台活跃及付费用户数量逐步攀升，亿企薪福平台续费率持续增长。2024H1，公司数智财税服务云业务（2B业务）实现营业收入5.55亿元，同比增长10.4%；实现净利润1.47亿元，同比增长11.0%；B端业务整体净利率26.5%，营收及净利润均实现稳步增长。中小微企业数智财税服务云平台方面，截至2024H1活跃企业用户900万户，付费用户615万户；与2023年年底相比，增长率为9.8%和8.3%，活跃及付费用户数量逐步攀升。创新业务方面，公司以大型集团企业员工薪资个税社保集中管理、财税统筹管理等需求为切入点，打造涉税及非税SaaS平台。其中，亿企薪福平台已服务客户超20万家，月服务人次超5100万，平台金额续费率持续增长；亿企数科及财税大数据商业服务均积累了丰富成功案例，相关业务及产品持续迭代。 前瞻性布局新一轮财税体制改革相关业务，公司行业地位进一步巩固提升。 2024H1，公司数字政务业务（2G业务）实现营业收入2.57亿元，同比增长2.1%。在智慧税务领域，公司自觉承担金税四期项目攻坚任务，陆续入围国家税务总局电子发票服务平台（支撑金四“全国统一规范电子税务局”在全国36个省市推广上线）、应用支撑服务平台（完成全国推广上线）、税务人端系统（支撑第二批试点单位上线切换）等核心项目，进一步巩固和提升了行业地位。与此同时，公司凭借丰富的前瞻性业务研究拓展能力、领先的税费数据要素价值开发能力，积极向人社、财政等政府部门展开业务延伸，实现数字政务业务从项目服务模式向数据服务模式转型升级。 投资建议：公司作为财税数字化及SaaS云平台服务龙头厂商，有望持续受益于新一轮财税体制改革落地。我们预计公司2024-2026年营收分别为21.71、25.53、29.27亿元，归母净利润分别为2.30、3.19、3.88亿元,对应EPS为0.57、0.78、0.95元，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧；宏观经济波动；政策落地不及预期。 主要财务指标