可转债双周报：岭南违约事件影响下，转债市场表现低迷

一、二级市场：岭南违约事件影响下，转债市场表现低迷

• A股缩量下跌，多数行业下行，煤炭和银行行业涨幅靠前，军工和综合行业跌幅靠前。
• 可转债指数大幅走弱，成交额有所降低，可选消费、材料和工业转债行业跌幅靠前。
• 转债个券标的多数下跌，景20转债已完成强赎。
• 转债价格中位数下行，低价券数量与占比较上周均增加，大盘转债和高平价转债标的跌幅较小。
• 转债整体转股溢价率被动压缩，低平价转债转股溢价率下降幅度大。

二、一级市场：2只转债上市，6只发行

• 近两周奥锐转债和合顺转债上市，6只转债发行。
• 近两周共有9家上市公司公告转债发行进度，合计拟发行规模为146.42亿元。

三、条款跟踪

• 景20转债已完成强赎。
• 近两周10只转债宣布下修转股价格，4只转债提议下修。

四、重点事件

• 岭南转债实质性违约，转债市场情绪受冲击。
• 中山国资收购岭南转债部分份额，但存在重大不确定性。

五、投资建议

• 转债市场表现弱于正股，成交热情下降，价格中枢降低，估值整体压缩。
• 可关注高股息红利板块、半年报业绩密集披露期有望超额交易的个券、主题催化下结构性机会板块（机器人、AI、消费电子等）。
• 可关注新券以及条款博弈机会。

六、风险提示

• 权益市场波动风险；宏观经济变动超预期；政策边际变化。