2024年半年报点评：现金流改善显著，家电领域需求较好

公司2024年半年报显示，上半年营收4.5亿元（同比增长18.0%），归母净利润0.4亿元（同比下降8.6%），单Q2营收2.5亿元（同比增长26.8%），归母净利润0.2亿元（同比下降27.1%），业绩符合市场预期。

核心数据与经营表现：

1. 营收与利润：受营收结构变动及交易性金融资产公允价值损失影响，毛利率和净利率分别同比下滑2.5pp和2.7pp至36.5%/9.4%。费用端管控良好，销售/管理/研发费用率分别同比改善0.9pp、0.7pp和0.4pp至2.4%/3.6%/23.0%（研发费用1.0亿元，同比增长16.0%）。
2. 现金流：经营活动现金流净额0.4亿元，同比增长447.9%。
3. 产品进展：手机品牌Inbox Charger成功量产，工控和汽车领域布局取得进展，有效产品型号超1700个。

业务板块分析：

1. 家电领域：营收同比增长超20%，未来受益于“以旧换新”政策，可持续增长可期。
2. 标准电源领域：Inbox Charger量产带动营收同比增长近20%，公司是网通、DVB、手机快充龙头的主要国产芯片供应商，需求将随技术进步持续增长。
3. 工控功率领域：重点布局“光储充算车”，新品Design-win项目增多，营收微增；新能源车领域已通过ISO 26262和AEC-Q100认证，未来潜力巨大。

盈利预测与投资建议： 预计2024-2026年营收分别为9.2/10.8/12.2亿元，归母净利润分别为1.3/1.7/2.1亿元。维持“买入”评级，主要基于产品导入顺利、家电需求复苏、工控及汽车领域高增长潜力。

风险提示：产品研发不及预期、下游市场需求不及预期。