南华铝&氧化铝日报202408020

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 摘要：铝产业链：上游原料偏紧持续，下游需求开始回暖 南华铝&氧化铝⽇报2024年8⽉20⽇ 点评 【盘面回顾】周一沪铝主力收于19610元/吨，环比+1.42%，伦铝收于2430美金/吨，环比+2.62%。氧化铝主力收于4107元/吨，环比+3.58%。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【宏观环境】因衰退恐慌退去，软着陆预期升温，市场风险偏好回升，本周建议关注美国标普PMI及地产销售数据，周四凌晨将公布货币政策会议纪要，以及周五晚间22:00鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会上就经济前景发表的讲话。 【产业表现】2024年8月19日，SMM统计电解铝锭社会总库存80.7万吨，国内可流通电解铝库存68.1万吨，环比上周四去库1.6万吨。出库方面，上周出库量环比增加1.12万吨至11.64万吨。截至8月19日，国内铝棒社会库存为11.55万吨，较上周四去库了0.25万吨。 【核心逻辑】铝：展望后市，短期维持温和反弹观点，情绪修复下伦铝表现强劲，带动沪铝上行。此外，伦铝10月合约多头集中，建议关注资金动向。预计9月降息落地前，情绪仍有摇摆可能，本周全球央行会议或有新指引。基本面来看，基差、加工端加工费均有回暖，订单、排产亦有回升迹象，当前库存压力集中在贸易环节，下游生产端原料、成品库存均不高，因此短期存在补库预期，对价格有所提振。而近期库存表现好转亦验证补库预期。此外，近期成本端氧化铝盘面价格再度强势反弹，资源端偏紧问题预计短期维持，铝价下方支撑走强，甚至不排除对盘面价格形成脉冲式联动提振。中长期来看，维持下半年供给充裕，需求增速放缓观点，预计无大矛盾，限制铝价涨幅。氧化铝：近强远弱格局维持，基本面无显著变化，建议关注资金面动向。当前氧化铝可流通库存量偏低，建议关注仓单与持仓变化。上游矿端国内进一步复产困难重重、海外进口替代遇到雨季阶段性扰动，虽然氧化铝运行产能持续提升，但供应受原料端限制，难有进一步增加，因此供需将维持紧张，短期继续边际趋松难度较大。此外，近期工业品情绪回暖，铝价的回升亦给予氧化铝利润向上博弈的空间。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【策略观点】铝：短多，1.97-1.98w附近考虑部分止盈。氧化铝：近月多单减仓。 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铝主力 元/吨 19580 0 0% 沪铝连续 元/吨 19580 210 1.09% 沪铝连一 元/吨 19610 190 0.98% 沪铝连二 元/吨 19650 190 0.98% 伦铝（3M） 美元/吨 2430 62 2.62% 沪伦比 / 8.0576 -0.1223 -1.49% 氧化铝主力 元/吨 4107 0 0% 氧化铝连续 元/吨 4113 110 2.75% 氧化铝连一 元/吨 4107 129 3.25% 氧化铝连二 元/吨 4006 116 2.99% 国内外铝主力合约价格走势 氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量 沪铝期货主力合约收盘价 期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘(右轴) 美元/吨 元/吨 4000 氧化铝期货主力合约收盘价 氧化铝期货主力合约持仓量(右轴) 手 元/吨 25000 3750 100000 22500 3500 3500 75000 20000 3000 3250 50000 1750025003000 25000 15000 2000 2750 21/12 22/12 23/12 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铝连续-连一 元/吨 -30 20 -40% 沪铝连一-连二 元/吨 -40 0 0% 伦铝（3-15） 美元/吨 -131.43 5.97 -4.34% 氧化铝连续-连一 元/吨 6 -19 -76.00% 氧化铝连一-连二 元/吨 101 13 0.1478 铝主力/氧化铝主力 / 4.77 0 0% 沪铝月差 氧化铝月差 元/吨 600 沪铝连续-连二 沪铝连一-连二 元/吨 100 氧化铝连一-连二 氧化铝连续-连一 400 50 200 0 0 -50 -200 -100 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 LME铝3-15升贴水季节性 铝主力/氧化铝主力比值季节性 美元/吨 200 2020 2021 2022 2023 2024 2023 2024 6 100 0 5 -100 4 -200 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 3 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 华东铝价 元/吨 19460 20 -22.22% 佛山铝价 元/吨 19380 0 0 中原铝价 元/吨 19370 5.97 -4.34% 华东基差 元/吨 -80 -10 14.29% 佛山基差 元/吨 -155 -5 3.34% 中原基差 元/吨 -170 -10 6.25% 沪粤价差 元/吨 80 0 0% 沪豫价差 元/吨 90 0 0% 粤豫价差 元/吨 10 0 0% 伦铝现货 美元/吨 2414.06 94.14 4.06% 伦铝0-3 美元/吨 -31.44 14.14 -31.02% 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：SMM,同花顺,南华研究 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 山东氧化铝 元/吨 3895 0 0% 河南氧化铝 元/吨 3885 0 0% 山西氧化铝 元/吨 3910 0 0% 广西氧化铝 元/吨 3945 0 0% 鲅鱼圈氧化铝 元/吨 4000 0 0% 澳洲氧化铝FOB 美元/吨 512 0 0% 山东基差 元/吨 -148 -68 85.00% 河南基差 元/吨 -158 -68 75.56% 山西基差 元/吨 -133 -68 104.62% 广西基差 元/吨 -103 -68 194.29% 鲅鱼圈基差 元/吨 -43 -68 -272.00% A00铝三地现货基差 铝现货三地价差 元/吨 500 SMM华东铝升贴水 SMM佛山铝升贴水 SMM中原铝升贴水 元/吨 500 铝现货粤豫价差 铝现货沪豫价差 铝现货沪粤价差 250 250 0 0 -250 -250 -500 -500 21/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0621/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：SMM,南华研究 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：SMM,南华研究 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 铝进口盈亏 元/吨 -875.19 58.71 -0.0628 氧化铝进口盈亏 元/吨 -545.64 12.88 -2.3% LME铝现货和0-3升贴水 氧化铝四地基差 美元/吨 LME铝（现货）：收盘价 LME铝(现货/三个月):升贴水(右轴) 美元/吨 100 元/吨 250 山东氧化铝对当月升贴水山西氧化铝对当月升贴水 河南氧化铝对当月升贴水广西氧化铝对当月升贴水 3500 50 0 3000 0 2500 -250 -50 2000 -100 -500 21/12 22/12 23/12 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 source：同花顺,南华研究 source：SMM,南华研究 铝现货进口盈亏 氧化铝进口盈亏 元/吨 进口盈亏:铝:现货:最新价 铝：沪伦比(右轴) 元/吨 氧化铝进口盈亏 澳洲氧化铝FOB-平均价(右轴) 美元/吨 0 0 500 8 -2000 -1000 400 7 -4000 -2000 300 6 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 21/12 22/12 23/12 source：SMM,南华研究,同花顺 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：SMM,南华研究 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铝仓单：总计 吨 203099 -1302 -0.63% 沪铝仓单：河南 吨 18634 -125 -0.66% 沪铝仓单：山东 吨 10212 0 0% 沪铝仓单：浙江 吨 14409 0 0% 沪铝仓单：广东 吨 43729 -26 -0.05% 伦铝库存：总计 吨 885375 -3600 -0.4% 伦铝库存：亚洲 吨 878950 -3500 -0.39% 伦铝库存：欧洲 吨 4050 -100 -2.4% 伦铝库存：北美洲 吨 2375 0 0% 伦铝注册仓单：总计 吨 346625 0 0% 氧化铝仓单：仓库总计 吨 107518 0 0% 氧化铝仓单：仓库新疆 吨 107518 0 0% 氧化铝仓单：厂库总计 吨 13500 0 0% 氧化铝仓单：厂库山东 吨 4500 0 0% 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 铝锭（粤锡巩）三地日度库存季节性 万吨 2022 2023 2024 80 60 40 01/31 02/29 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 SHFE铝仓单数量季节性LME铝库存季节性 万吨20202021202220232024 40 30 20 南华期货 南华期货 10 万吨20202021202220232024 250 200 150 南华期货 南华期货 100 50 0 02/2904/3006/3008/3110/31 SHFE氧化铝仓单总量季节性 LME铝注册仓单占比季节性 吨 2023 2024 2020 2021 2022 300,000 % 2023 2024 100 80 200,000 60 100,000 40 0 03/31 06/30 09/30 20 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 0 02/2904/3006/3008/3110/31 source：同花顺,南华研究 南华有⾊贵⾦属研究团队 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 梅怡雯投资咨询证号：Z0019898 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。