南华铝&氧化铝日报20240918

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 摘要：铝产业链：偏强运行 南华铝&氧化铝⽇报2024年9⽉18⽇ 点评 【盘面回顾】上周铝价反弹为主，截至周五沪铝主力收于19745元/吨，周环比+2.25%，伦铝收于2473美元/吨，周环比+5.62%，中秋假期外盘铝 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价进一步上行，涨势较强。氧化铝截至周五收盘主力收于3997元/吨，周环比+3.55%。 【宏观环境】上周在欧央行降息25BP后拉加德立场较市场预期偏鹰，以及美联储降息50BP预期升温下，美指下跌，有色金属受益上涨。下周关注焦点在周四凌晨2:00美联储利率决议及会后鲍威尔讲话，本次决议有点阵图，即需关注降息幅度，也需关注美联储对未来降息路径的任何暗示。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【产业表现】供给及成本：供应端，上周电解铝产量83.08万吨，环比+0.04万吨，氧化铝产量163.8万吨，环比+0.7万吨，氧化铝与电解铝周度产量比值1.97，环比+0.01。需求：SMM数据显示，9月9日铝锭出库12.61万吨，环比+2.33万吨；铝棒出库3.85万吨，环比-0.01万吨。加工环节开工率63.5%，周环比+0.6pct。库存:截至9月12日，国内铝锭+铝棒社会库存86.04万吨，周环比-5万吨，其中铝锭-4.6万吨至74.8万吨，铝棒-0.4万吨至11.24万吨。LME库存82.09万吨，周环比-1.26万吨。氧化铝港口库存5.42万吨，周环比+0.22万吨，站台/在途库存102.4万吨，周环比+1.3万吨。铝土矿港口库存2158万吨，周环比-40万吨。进口利润：目前沪铝现货即时进口盈利-1758元/吨，沪铝3个月期货进口盈利-1848元/吨。成 本：氧化铝边际成本3307元/吨，电解铝加权完全成本17688元/吨。 【核心逻辑】铝：短期偏强运行。降息50BP概率再起，利多有色。基本面看，国内旺季叠加双节备库，对价格形成支撑，但需警惕巩义现货热度已随着价格快速反弹而降温。海外方面，LME库存持续去化，结构再度走强。中秋外盘偏强运行，预计国内开盘跟随上涨为主。氧化铝：强现实弱预期格局维持，近月偏强。矿石供应仍紧，7-8月虽有提前备库动作，但9月到港仍有较大走弱压力，铝土矿供应难言充裕。氧化铝环节，原料限制下，氧化铝产能9月难言进一步增量；此外，铝厂原料库存偏低，有较强补库需求。预计流通现货短缺问题出现显著好转前，正套机会仍有出现可能。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【南华观点】铝：偏强运行，关注1.99-2.05w附近阻力。氧化铝：偏强运行该，关注4000-4100附近阻力。 国内外铝主力合约价格走势 氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量 沪铝期货主力合约收盘价 期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘(右轴) 美元/吨 元/吨 4000 氧化铝期货主力合约收盘价 氧化铝期货主力合约持仓量(右轴) 手 元/吨 25000 3750 100000 22500 3500 3500 75000 20000 3000 3250 50000 1750025003000 25000 15000 2000 2750 21/12 22/12 23/12 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铝主力 元/吨 19745 0 0% 沪铝连续 元/吨 19710 30 0.16% 沪铝连一 元/吨 19745 20 0.11% 沪铝连二 元/吨 19755 50 0.26% 伦铝（3M） 美元/吨 2506.5 -8.5 -0.33% 沪伦比 / 7.8775 -0.1869 -2.28% 氧化铝主力 元/吨 3990 0 0% 氧化铝连续 元/吨 3979 84 2.16% 氧化铝连一 元/吨 3990 71 1.82% 氧化铝连二 元/吨 3997 83 2.13% 铝&氧化铝盘面价格 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铝连续-连一 元/吨 -35 10 -22.22% 沪铝连一-连二 元/吨 -10 -30 -150% 伦铝（3-15） 美元/吨 -97.79 4.29 -4.2% 氧化铝连续-连一 元/吨 -11 13 -54.16% 氧化铝连一-连二 元/吨 -7 -12 -2.4 铝主力/氧化铝主力 / 4.95 0 0% 铝&氧化铝价差 沪铝月差 氧化铝月差 元/吨 600 沪铝连续-连二 沪铝连一-连二 元/吨 100 氧化铝连一-连二 氧化铝连续-连一 400 50 200 0 0 -50 -200 -100 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 A00铝三地现货基差 铝现货三地价差 元/吨 500 SMM华东铝升贴水 SMM佛山铝升贴水 SMM中原铝升贴水 元/吨 500 铝现货粤豫价差 铝现货沪豫价差 铝现货沪粤价差 250 250 0 0 -250 -250 -500 -500 21/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0621/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：SMM,南华研究 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 LME铝3-15升贴水季节性 铝主力/氧化铝主力比值季节性 美元/吨 200 2020 2021 2022 2023 2024 2023 2024 6 100 0 5 -100 4 -200 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 3 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 华东铝价 元/吨 19760 -20 80% 佛山铝价 元/吨 19660 -30 -1.5 中原铝价 元/吨 19750 4.29 -4.2% 华东基差 元/吨 10 0 0% 佛山基差 元/吨 -90 -10 12.5% 中原基差 元/吨 0 -40 -100% 沪粤价差 元/吨 100 0.1112 11.12% 沪豫价差 元/吨 10 40 -133.33% 粤豫价差 元/吨 -90 30 -25.00% 伦铝现货 美元/吨 2512.97 -4.91 -0.19% 伦铝0-3 美元/吨 -11.03 -0.41 3.87% 铝现货数据 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 山东氧化铝 元/吨 3950 0 0% 河南氧化铝 元/吨 3975 20 0.51% 山西氧化铝 元/吨 4000 20 0.51% 广西氧化铝 元/吨 3955 0 0% 鲅鱼圈氧化铝 元/吨 4000 0 0% 澳洲氧化铝FOB 美元/吨 545 6 1.12% 山东基差 元/吨 -29 -83 -153.7% 河南基差 元/吨 -4 -63 -106.77% 山西基差 元/吨 21 -63 -75.00% 广西基差 元/吨 -24 -83 -140.67% 鲅鱼圈基差 元/吨 21 -83 -79.8% 氧化铝现货数据 LME铝现货和0-3升贴水 氧化铝四地基差 美元/吨 LME铝（现货）：收盘价 LME铝(现货/三个月):升贴水(右轴) 美元/吨 100 元/吨 250 山东氧化铝对当月升贴水山西氧化铝对当月升贴水 河南氧化铝对当月升贴水广西氧化铝对当月升贴水 3500 50 0 3000 0 2500 -250 -50 2000 -100 -500 21/12 22/12 23/12 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 source：同花顺,南华研究 source：SMM,南华研究 铝现货进口盈亏 氧化铝进口盈亏 元/吨 进口盈亏:铝:现货:最新价 铝：沪伦比(右轴) 元/吨 氧化铝进口盈亏 澳洲氧化铝FOB-平均价(右轴) 美元/吨 0 0 500 8 -2000 -1000 400 7 -4000 -2000 300 6 21/12 22/12 23/12 21/12 22/12 23/12 source：SMM,南华研究,同花顺 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 铝进口盈亏 元/吨 -1034.85 -126.82 0.1397 氧化铝进口盈亏 元/吨 -703.8 -25.41 3.75% 铝&氧化铝进口盈亏 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铝仓单：总计 吨 164999 -2150 -1.28% 沪铝仓单：河南 吨 2205 0 0% 沪铝仓单：山东 吨 9703 -102 -1.04% 沪铝仓单：浙江 吨 14409 0 0% 沪铝仓单：广东 吨 45712 0 0% 伦铝库存：总计 吨 813500 -3850 -0.47% 伦铝库存：亚洲 吨 807100 -3850 -0.47% 伦铝库存：欧洲 吨 4025 0 0% 伦铝库存：北美洲 吨 2375 0 0% 伦铝注册仓单：总计 吨 349975 -250 -0.07% 氧化铝仓单：仓库总计 吨 84326 -1502 -1.75% 氧化铝仓单：仓库新疆 吨 79232 -1502 -1.86% 氧化铝仓单：厂库总计 吨 13500 0 0% 氧化铝仓单：厂库山东 吨 4500 -102 0% 铝&氧化铝期货库存 铝锭（粤锡巩）三地日度库存季节性 万吨 2022 2023 2024 80 60 40 01/31 02/29 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：SMM,南华研究 SHFE铝仓单数量季节性LME铝库存季节性 万吨20202021202220232024 南华期货 南华期货 40 30 20 10 万吨20202021202220232024 南华期货 南华期货 250 200 150 100 50 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 0 02/2904/3006/3008/3110/31 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 0 02/2904/3006/3008/3110/31 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期