机械设备行业点评报告：五个核电项目一次性完成核准，赛道长期高景气

事件：8月19日，经国务院常务会议审议，决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目。此次核准5个核电项目，合计11台机组。 全球首个四代核电与压水堆耦合，四代核电商业化渐行渐近：徐圩一期工程为全球首个将高温气冷堆与压水堆耦合，创新采用“核反应堆—汽轮发电机组—供热系统”协同运行模式，以工业供热为主、兼顾电力供应的核动力厂。 徐圩一期工程配套建设蒸汽换热站，采取以热定电的运行模式，通过华龙一号主蒸汽加热除盐水制备饱和蒸汽，再利用高温气冷堆主蒸汽对饱和蒸汽二次升温，建成后设计工况下将同时具备高品质蒸汽供应能力和发电能力。此次项目成功核准也标志着国内四代核电开启批量化建设，在三代核电的基础上打开新的增量市场空间。 核电赛道长期保持高景气度，批量化建设渐入佳境：2019—2023年，我国核准核电机组数量一共35台，此次核准不仅维持了每年核准的预期，也是自2019年以来单次核准项目数量最多的一次。截至目前，我国在建核电机组26台，总装机容量3030万千瓦，保持世界第一；我国核电发电量也持续保持增长，2023年达到4333.71亿千瓦时，位居全球第二；同时，我国核电安全运行也持续保持国际先进水平，2023年，我国有33台机组在世界核电运营者协会的综合指数中达到满分。当前我国核电整体呈现出积极安全有序发展的势头。据中国核能行业协会展望，2035年我国核电发电量占比有望达到10%，“十四五”期间我国自主三代核电有望按照每年6-8台机组的核准节奏稳步推进，实现未来规模化、批量化发展，按照这个发展节奏，我国核准及在建核电规模将持续领跑全球。 投资建议：建议重点关注四代核电领域佳电股份、海陆重工，以及三代核电中业绩弹性较大的中核科技、纽威股份、江苏神通。 风险提示：核电机组核准不及预期，核电安全环保风险，宏观事件影响等。