机械设备行业点评报告：五个核电项目一次性完成核准，赛道长期高景气

机械设备 2024-08-20 佘炜超财通证券王月

核心事件：国务院常务会议核准江苏徐圩一期等五个核电项目，合计11台机组，标志着国内四代核电开启批量化建设。
四代核电创新：徐圩一期工程为全球首个高温气冷堆与压水堆耦合项目，采用“核反应堆—汽轮发电机组—供热系统”协同运行模式，以工业供热为主、兼顾电力供应，创新采用“以热定电”运行模式。
核电赛道景气度：
- 核准数据：2019—2023年核准35台核电机组，此次核准为自2019年以来单次最多，维持每年核准预期。
- 在建规模：在建核电机组26台，总装机容量3030万千瓦，保持世界第一。
- 发电量：2023年核电发电量4333.71亿千瓦时，位居全球第二。
- 安全水平：2023年33台机组在世界核电运营者协会综合指数中达到满分，保持国际先进水平。
- 发展展望：2035年核电发电量占比有望达10%，“十四五”期间自主三代核电每年核准6-8台，实现规模化、批量化发展，持续领跑全球。
投资建议：重点关注四代核电领域的佳电股份、海陆重工，以及三代核电中业绩弹性较大的中核科技、纽威股份、江苏神通。
风险提示：核电机组核准不及预期、核电安全环保风险、宏观事件影响。