机械设备行业点评报告：核电核准数量维持高位，可控核聚变产业化加速

核电与可控核聚变行业概览

核电设备与市场趋势

• 核准动态：2023年12月29日，国务院核准了金七门核电项目1、2号机组与太平岭核电二期工程3、4号机组。这是继2019年核电审批恢复以来，审批节奏的延续，预计2023年累计核准核电机组数量与2022年相当。
• 设备需求：从2019年至2022年开工的20台核电机组开始，预计在2023-2025年间，这些机组将集中进入设备进场阶段，形成“交付大年”。按照平均每年核准8-10台机组的预期，新核准的核电机组设备投资总额预计将超过1000亿元人民币。

高温气冷堆与四代核电

• 技术创新：华能石岛湾高温气冷堆核电站示范工程于2023年正式投入商业运行，标志着我国在第四代核电技术研发和应用领域达到世界领先水平。高温气冷堆以其安全性和先进性受到关注。
• 市场预测：假设高温气冷堆在新建机组中的占比为15%，预计到2030年，高温气冷堆设备投资额将达到约1010亿元人民币，年均投资额约为126亿元。

可控核聚变产业化加速

• 国家战略支持：2023年，国务院国资委启动了未来产业启航行动，明确将可控核聚变领域作为未来能源的优先发展方向。可控核聚变作为解决能源问题的关键技术，已成为国际科技竞争的焦点。
• 研发进展：中国自20世纪90年代起制定了“压水堆、快堆、聚变堆”的三步走战略，并在2006年确定了以托卡马克装置为主要研究路径。参与国际热核聚变实验反应堆（ITER）项目，并独立启动了中国聚变工程实验堆（CFETR）项目。
• 新技术应用：中国环流三号自建成以来不断突破，实现了高约束模式运行，并计划对外开放，预示着可控核聚变领域有望迎来产业化加速。

投资机会与风险

• 受益标的：聚焦于核电领域尤其是高温气冷堆、可控核聚变等环节的企业，如中核科技（核级阀门）、佳电股份（四代核电高温气冷堆主氦风机）、江苏神通（核级阀门）、中密控股（核级密封件）、海鸥股份（核电冷却塔）、中国核电（核电运营）等。
• 风险提示：核电招标进度可能低于预期，以及乏燃料、可控核聚变等领域的发展速度可能不及预期。