玻璃纯碱产业周报：供需继续走弱，价格不断下探

ITFFUTURES 供需继续走弱，价格不断下探 玻璃纯碱产业周报20240819 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：本周价格继续走低，主力合约1239（-69），沙河现货价格1264（-24）。（2）供给：产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量16.81万吨，比8日-0.62%。开工率为81.73%，比8日-1%；产能利用率为83.08%，比8日-0.52%。本周产线变动较多，4条生产线陆续放水冷修，1条产线点火复产，1条前期点火产线开始出玻璃，供应量环比下滑。下周暂无产线有冷修或者点火计划，1条前期点火产线或将出玻璃，预计下周 玻璃 周产量比本周小幅增加。利润挤压下，供给仍将趋于向下。 逢高空为 主 （3）需求：需求向弱。制造业保有韧性，7月PMI为49.3%，比上月下降0.2。样本企业总库存6743万重箱，环比+7.4万重箱，环比+0.11%，同比+64.19%。日度平均产销率转弱，行业转为累库状态。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。近期需求向弱，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。（4）供需格局：尽管供给稳中向下，但需求向弱，库存或逐步累积，价格承压。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：重心继续下探，期货主力合约1582（-127），沙河现货1800（-50）。（2）供给：供应下降，本周纯碱周度产量68.04万吨，环比减少6.35万吨，跌幅8.53%。轻质碱产量28.18万吨，环比减少2.79万吨。重质碱产量39.86万吨，环比减少3.56万吨。企业检修及个别企业设备问题等因素，导致整体开工及产量下降。后期纯碱企业仍有检修计划，个别企业产量逐步恢复，下周整体来看纯碱产量及开工预期增加趋势。 纯碱 检修季，供给扰动仍不可忽视。（3）需求：需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货67.60万吨，环比增加0.18%；整体 逢高空为主 出货率为99.35%，环比+8.64个百分点。厂家总库存114.83万吨，小幅增加。其中，轻质纯碱59.7万吨，环比增加0.61万吨，重质纯碱55.13万吨，环比增加0.36万吨。下游需求按需为主，现货不稳，采购量放缓，低价成交为主，高价观望。（4）供需格局：短期供给阶段向下，需求走弱，价格承压向下，中期供需过剩，价格难向上。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、玻璃价格行情 价格：本周价格继续走低，主力合约1239（-69），沙河现货价格1264（-24）。 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 全国 华东 华北 华中 东北 华南 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 浮法玻璃现货价格（元/吨）玻璃主力合约价格 2023-08-14 2023-09-14 2023-10-14 2023-11-14 2023-12-14 2024-01-14 2024-02-14 2024-03-14 2024-04-14 2024-05-14 2024-06-14 2024-07-14 2024-08-14 2023-08-18 2023-09-18 2023-10-18 2023-11-18 2023-12-18 2024-01-18 2024-02-18 2024-03-18 2024-04-18 2024-05-18 2024-06-18 2024-07-18 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、纯碱价格行情 价格：重心继续下探，期货主力合约1582（-127），沙河现货1800（-50）。 3500 3000 2500 2000 1500 1000 青海 沙河 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 纯碱现货价格（元/吨）纯碱主力合约价格 2024-04-03 2024-04-10 2024-04-17 2024-04-24 2024-05-01 2024-05-08 2024-05-15 2024-05-22 2024-05-29 2024-06-05 2024-06-12 2024-06-19 2024-06-26 2024-07-03 2024-07-10 2024-07-17 2024-07-24 2024-07-31 2024-08-07 2023-08-15 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2023-12-15 2024-01-15 2024-02-15 2024-03-15 2024-04-15 2024-05-15 2024-06-15 2024-07-15 2024-08-15 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、价差行情 纯碱跨月价差：01-05价差走低。 玻璃跨月价差：01-05价差走低 纯碱价差玻璃价差 01-05 800 600 400 200 0 5/19 -200 6/197/19 8/199/1910/1911/1912/19 -400 2023 2022 2021 2024 2025 01-05 400 300 200 100 0 -1005/206/207/208/209/2010/2011/2012/20 -200 -300 2023 2022 2021 2024 2025 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理6 2、玻璃供给分析 产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量16.81万吨，比8日-0.62%。开工率为81.73%，比8日-1%；产能利用率为83.08%，比8日-0.52%。本周产线变动较多，4条生产线陆续放水冷修，1条产线点火复产，1条前期点火产线开始出玻璃，供应量环比下滑。下周暂无产线有冷修或者点火计划，1条前期点火产线或将出玻璃，预计下周周产量比本周小幅增加。利润挤压下，供给仍将趋于向下。 玻璃生产利润继续下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-209.69元/吨，环比增加5.00元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润37.54元/吨，环比增加9.80元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润152.46元/吨，环比增加7.15元/ 吨。日产量生产利润产能利用率 7 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 2、玻璃需求分析 制造业偏弱：深加工企业订单天数9.8天，环比1.03%，同比-51.24%。 地产中后端竣工数据不佳：1—6月份，房屋施工面积696818万平方米，同比下降12.0%。房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%。房屋竣工面积26519万平方米，下降21.8%。 库存累库：样本企业总库存6743万重箱，环比+7.4万重箱，环比+0.11%，同比+64.19%。日度平均产销率转弱，行业转为累库状态。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。近期需求向弱，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。 深加工订单库存 8 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱供给分析 供应下降，本周纯碱周度产量68.04万吨，环比减少6.35万吨，跌幅8.53%。轻质碱产量28.18万吨，环比减少2.79万吨。重质碱产量39.86万吨，环比减少3.56万吨。企业检修及个别企业设备问题等因素，导致整体开工及产量下降。后期纯碱企业仍有检修计划，个别企业产量逐步恢复，下周来看纯碱产量及开工预期增加趋势。检修季，供给扰动仍不可忽视。 碱厂利润下滑：氨碱法纯碱理论利润170.43元/吨，环比下跌76元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）399.10元/吨，环比下跌17.50元/吨。 周产量产能利用率 9 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱需求分析 需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货67.60万吨，环比增加0.18%；整体出货率为99.35%，环比+8.64个百分点。厂家总库存114.83万吨，小幅增加。其中，轻质纯碱59.7万吨，环比增加0.61万吨，重质纯碱55.13万吨，环比增加0.36万吨。下游需求按需为主，现货不稳，采购量放缓，低价成交为主，高价观望。 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 178000120000 176000 174000 172000 170000 168000 166000 164000 162000 160000 115000 110000 105000 100000 95000 90000 85000 80000 浮法日产量 光伏玻璃产能 厂内库存浮法和玻璃需求 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 2024-04-30 2024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 10 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 4、供需总结 近期玻璃和纯碱价格重心继续下探，中期供需过剩价格继续承压。 玻璃供给小幅向下，下游补库使得库存累库放缓，短期供需小幅改善。但制造业需求不佳，但地产需求隐忧加剧，中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压，倒逼供给减量。 纯碱检修扰动，短期供给压力边际减小。但供给维持高位而需求偏弱，价格支撑不足，不过碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 策略推荐：玻璃纯碱逢高空。 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 11 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 期市有风险，入市需谨慎 12