2024半年度报告点评：Q2业绩环比增长，看好长期成长性

凯立新材(688269) 2024年中期业绩及展望

公司概况与评级

• 公司名称：凯立新材（688269）
• 行业分类：基础化工/原材料
• 上次评级：增持
• 目标价格：31.36元
• 当前价格：22.66元
• 52周股价区间：21.61-57.67元
• 总市值：2,962百万元
• 总股本/流通A股：131百万股
• 每股净资产：7.41元
• 市净率：3.1
• 净负债率：20.38%

2024年第二季度业绩

• 营业收入：5.08亿元，同比增长6.84%，环比增长66.49%
• 归母净利：0.35亿元，同比增长-29.27%，环比增长206.86%
• 扣非后归母净利：0.34亿元，同比增长-28.74%，环比增长316.56%
• 毛利率：10.21%
• 净利率：6.95%

未来展望与产能扩张

• 多领域发力：公司在2024年上半年完成多个新产能项目的建设，包括先进催化材料与技术创新中心、稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目等。
• 新增产能：
  • 高端功能催化材料产业化项目新增铂系催化材料产能15吨、铜系催化材料产能2500吨和镍系催化材料产能1500吨。
  • PVC绿色合成用金基催化材料生产及循环利用项目新增金基无汞催化剂产能3,000吨，废金基无汞催化剂回收产能3,500吨。

市场环境与风险

• 贵金属原材料价格：公司主要依赖贵金属原材料，近期价格有所回升。
• 风险提示：新建产能投产不及预期；氢能催化剂研发不及预期。

财务预测与比率

• 2024-2026年预测：
  • 营业收入：2,100, 2,534, 2,853百万元
  • 净利润：171, 232, 271百万元
  • 每股净收益：1.31, 1.77, 2.07元
  • 市盈率：17.34, 12.78, 10.94

可比公司估值对比

• 平均市盈率：
  • 2023A: 26
  • 2024E: 21
  • 2025E: 17

投资建议

• 评级：维持“增持”
• 目标价：31.36元
• 理由：公司贵金属催化剂多领域发力，未来成长性被看好。

数据来源：Wind，公司公告，国泰君安证券研究