国瓷材料2024半年度报告点评：Q2业绩符合预期，看好长期成长性

公司业绩与评级

业绩回顾

• 2024年第二季度及上半年：公司业绩表现稳健，符合市场预期。
• 营业收入：2024年上半年累计实现19.53亿元，同比增长5.57%。
• 净利润：上半年净利润达到3.3亿元，同比增长3.6%。
• 环比增长：第二季度环比增长显著，营业收入增长36.3%，净利润增长47.77%。

业务亮点

• 催化材料：上半年贡献营收4.06亿元，同比增长21.2%，受益于重卡领域天然气重卡的结构性机遇。
• 精密陶瓷：氮化硅陶瓷轴承球、激光雷达用陶瓷基板、低轨卫星射频微系统产品开始放量。

多产品战略

• MLCC介质粉体：聚焦车载和AI领域的产品应用。
• 新能源材料：推出锂电池正极添加剂核心辅材，推进制氢领域新产品和固态电解质产品的验证与应用。
• 生物医疗材料：新增荧光氧化锆瓷块、磷酸酸蚀剂、硅橡胶印模材料等新产品。
• 陶瓷墨水：推出“康立美”数码纺织墨水，提供全套纺织数码印花解决方案。

国际化战略

• 海外布局：公司海外业务拓展进程加快，尤其是通过搭建海外红筹架构，加速国瓷康立泰的海外市场开拓。

市场前景

• 催化剂：若MLCC行业景气度超出预期、催化材料与精密陶瓷业务进展超预期、生物医疗与陶瓷墨水海外业务进展加速，将对市值形成积极影响。

风险因素

• 技术开发、原料价格波动、市场竞争、兼并重组、商誉风险等需密切关注。

评级与目标价

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为7.56、9.14、11.32亿元。
• 估值：结合可比公司给予2024年PE29X，目标价设定为22.24元。

结论

公司凭借其多元化的业务布局和持续的创新力，展现出稳健的增长态势。特别是在催化材料、精密陶瓷、生物医疗材料和陶瓷墨水等领域均有亮点，尤其是海外市场的拓展潜力值得关注。然而，面对技术开发、原料价格波动等风险，公司需保持战略定力，持续优化产品线和市场策略，以确保长期可持续发展。