行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

公司深度报告：集采影响出清&创新药上量，“338”战略驱动业绩高增长

2024-08-19 唐爱金,章钟涛信达证券杨静🍦

公司以创新中药研发能力为核心竞争力，构建“一体两翼”业务布局，即以创新中药制药工业为主体，以大健康产业和工商联盟体为两翼。
公司产品线覆盖心脑血管、骨伤科、儿科、呼吸科、妇科和抗感染类药物等多个疾病治疗领域，推行“338大产品打造计划”，力争在未来5-10年时间内，打造3个10亿大产品、3个5亿大产品、8个超亿产品。
心脑血管产品方面，依折麦布片、血塞通分散片&血塞通片等核心品种销量增长明显，集采价格影响逐步减弱。
骨伤科产品方面，藤黄健骨片集采降价影响2023年收入，但2024Q1收入同比增长约16%，玄七健骨片有望贡献新增量。
呼吸科产品方面，强力枇杷膏（蜜炼）为公司独家品种，2024Q1收入同比下降20.82%，主要受原材料到货时间问题影响。
儿科产品方面，中药创新药小儿荆杏止咳颗粒为潜力品种，2024Q1实现销售收入约2200万元，同比增长超230%。
公司创新研发能力突出，玄七健骨片和小儿荆杏止咳颗粒等创新中药研究成果亮眼，并已纳入国家医保目录。
公司拥有“1+N”模式的大研发体系，建立了多个高规格的研发平台，重点研究项目接连取得重要成就。
预计公司2024-2026年营业收入分别为17.48亿元、20.26亿元、23.13亿元，同比增速分别为7%、16%、14%，实现归母净利润分别为2.52亿元、3.07亿元、3.76亿元，同比分别增长35%、22%、23%。
首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。