光威复材是一家我国领先的碳纤维企业，产品涵盖碳纤维核心设备、原丝、碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品。公司凭借“结果最优”成为碳纤维国产化的实践者和先行者，率先打破国外垄断，成功研发了高强、高强中模、高模、高强高模系列化产品。公司产品广泛应用航空航天、风电、压力容器、轨道交通、建筑补强等领域。新能源发展带动碳纤维需求增长，风电、光伏、氢能、新能源汽车等新能源产业的蓬勃发展正为碳纤维需求注入强劲动力。公司产能扩充，碳梁、气瓶等产品需求旺盛。公司高端碳纤维次第发力，T300收获大合同，降价事项或告一段落；M40J/M55J级碳纤维产品开始贡献利润；T800H作为航空主承力件核心材料，值得期待。我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为7.61亿、10.22亿、13.38亿，增速分别为19%、34%、31%；每股收益（EPS）分别为1.65元、2.19元、2.82元，对应市盈率分别为42.9、31.9、24.4。考虑到光威复材在军用、民用碳纤维市场皆处于领军位置，并将充分受益航空航天以及新能源行业的增长，我们认为给予公司2022年42倍市盈率较为合理，对应目标84元。
