7月经济数据解读：暑期提振消费，但动能依旧偏弱

【数据分析】7月经济数据解读：暑期提振消费，但动能依旧偏弱 2024-08-19 事件： 8月15日，国家统计局公布数据，7月规模以上工业增加值同比增长5.1%，前值5.3%，预期5.2其中，基础设施投资同比增长4.9%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.2%。社会业率5.2%，前值5.0%。 观点： —、工业生产表现平稳，“供强需弱”特征延续。7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.1%，类看，采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长是制造业主要支撑因素。整体来看，7月工业生产同比增速符合预期，同比增速虽小幅回落，但主要升，也体现出我国制造业结构持续升级。相较于固定投资和消费增速，工业生产实际增长动能仍处弱”的特征未改。展望未来，随着一系列财政、产业、货币政策加码加力，市场需求有望企稳回升，定拉动作用。 二 、 固 投 延 续 偏 弱 趋 势， 地产低景气持续拖累。1-7月我国固定资 产投资增速为3.6%，较上月小 基 础 设 施 投 资 同 比 增 长4. 9%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.2%，各项投资同 资 增 速 高 位 运 行 ， 比 —季 度高5个百分点，新动能新优势不断塑造，带动高技术产业投资维持较高增 增 长 。 水 利 、 铁 路 仍 作为 基 建 投 资 增 长的主要驱动力，而道路投资同比延续负增。海外经济韧性凸 运 输 设 备 、 电 子 设 备 、专 用 设 备 和 通 用设备同比增速支撑整体基建；在特殊国债托底的背景下，水 设 施 投 资 依 旧 负 增 ， 主要 是 专 项 债 发 行进度过慢所导致。随着Q3发行规模节奏加速，或持续受到支 房 地 产 景 气 水 平 低 。 1至7月全国房地产开发投资同比下降10.2%，小幅回落0.1%，开工、竣工面 揽 子 去 库 存 政 策 落 地 后， 新 房 销 售 小 幅改善，全国商品房销售面积和金额同比进一步收窄至-18.6 续 走 阔 ， 销 售 端 量 价 依旧 低 迷 ， 居 民 购房意愿未见明显提升。从资金来源看，跌幅较大的是外资以 值 -5 1 .7 % 和 - 40 .2%） ， 内 外 需 不 足叠加销售回款能力未有显著改善，新政效果静待考量。 三 、 旅 游 旺 季 到 来 ，消费 意 愿 显 著 。 7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，比上月回升0.7个百 前 期 促 消 费 政 策 效 果显现 等 多 重 因 素 提振，社零同比回升，但需要看到，金额上，7月份居民消费金 支 配 收 入 增 速 较 缓 ，影响 消 费 增 速 ， 经济内生动能偏弱。 其 中 ， 受 疫 情 以 来 居民消 费 习 惯 变 化 叠加“以旧换新”政策不断落实的综合影响，体娱用品、通讯器 来 ， 以 及 房 地 产 新 政效果 不 及 预 期 ， 拖累总体社零数据。后续政策将更加侧重于促消费以及消费品 消 增 速 有 望 逐 步 企 稳回升 。 就业方面，7月份全国城镇调查失业率5.2%，与上月上涨0.2个百分点，主要受毕业季因素影响。结构性失衡将持续修复。 相关图表： 表1主要宏观经济指标增速 资料来源：同花顺ifind，瑞达期货研究所图1规模以上工业增加值同比 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图2三大门类工业增加值同比 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图3投资端小幅回落 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图4基建投资细分项 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图5水泥发运率 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图6挖掘机销量当月值 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图7制造业投资细分项 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图8地产景气度仍显疲态 资料来源：Wind，瑞达期货研究所 图9商品房销售面积低位运行 资料来源：Wind，瑞达期货研究所 图10地产新开工、竣工和施工累计同比 资料来源：Wind，瑞达期货研究所 图11房地产投资结构弱（资金来源累计同比） 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图12社会消费品零售额同比增速 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图13社会消费品零售额增速分类型 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图14居民人均可支配收入 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图15城镇失业率 资料来源：Wind，瑞达期货研究所 研究员：廖宏斌期货从业资格号F3082507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 手机登录请点击此处下载期货云开户APP