中国经济数据点评（2024年7月）
一、总览：波动修复，延续分化
7月中国经济发展呈现波动修复的趋势，但动能继续分化。工业生产和制造业投资保持较快增长，但物价水平温和回升，而需求侧压力有所上升。具体表现为：
- 工业生产：7月规模以上工业增加值同比增长5.1%，环比增长0.35%，低于上月。
- 制造业投资：同比增长9.3%，较上月小幅放缓0.2个百分点。
- 房地产投资：同比下降10.2%，降幅较上月扩大0.1个百分点。
- 社会消费品零售总额：同比增长2.7%，低于市场预期的3.1%。
整体来看，供给端制约因素增多，需求端有待政策加力托举，经济“稳增长”诉求上升。
二、供给：生产增速放缓
国内有效需求不足叠加高温多雨天气制约了工业生产。具体表现为：
- 工业增加值：7月同比增长5.1%，低于上月0.2个百分点。
- 采矿业：在上游产品价格回暖带动下生产提速。
- 制造业：生产放缓，但高技术制造业和装备制造业生产加快，分别增长10.0%和7.3%。
- 服务业：生产指数同比增长4.8%，其中信息技术服务、租赁服务业和金融业增长较快。
前瞻地看，随着外需不确定性上升，工业生产将更加依赖国内有效需求的修复。
三、固定资产投资：动能转换，阵痛仍存
7月固定资产投资额累计增长3.6%，较上月下降0.3个百分点。具体表现为：
- 房地产投资：同比下降10.2%，降幅较上月扩大0.1个百分点。
- 制造业投资：同比增长9.3%，较上月放缓0.2个百分点。
- 基建投资：同比增长8.1%，较上月提升0.4个百分点。
值得关注的是，民间投资增长停滞，1-7月累计增长0%。房地产方面，销售和投资降幅再次扩大。7月商品房销售面积和金额分别同比收缩15.4%和18.5%。
前瞻地看，随着政策提速加力，未来基建投资有望延续高增。制造业投资小幅放缓，但高技术制造业投资依然保持较高增速。
四、消费：必选支撑，餐饮降速
7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，其中服务消费增速高于商品消费，必选消费好于可选消费。具体表现为：
- 商品消费：同比增长2.7%，必选消费维持较高增速，成为社零的主要支撑。
- 餐饮消费：同比增长3%，降至2023年二季度以来新低，下降2.4个百分点。
前瞻地看，暑期出行对消费总体提振有限，社零增速可能继续低位运行。
五、前瞻：政策加力提效
面对出口的不确定性上升，“畅通国内大循环”的重要性进一步凸显。7月中央政治局会议要求宏观政策“持续用力，更加给力”。政策重心聚焦扩大国内有效需求，“两新”“两重”与商品房去库存将成为重要抓手。
经济增长内生动能的实质性改善，亟待各项政策落地生效。
