碳酸锂策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究 碳酸锂策略周报 2024年8月18日 碳酸锂：市场情绪低迷，价格屡创新低 碳酸锂：市场情绪低迷，价格屡创新低 总结 1、供应：周度产量环比减少3.6%至1.35万吨，其中锂辉石提锂环降2.8%至0.61万吨，锂云母提锂环降6.9%至0.33万吨，盐湖提锂环增0.6%至0.31 万吨，回收提锂环降10.7%至0.1万吨。 2、需求：正极材料，三元材料周度库存环比增加166吨至14489吨，即期利润小幅抬升；磷酸铁锂周度库存环比增加1820吨至51920吨，即期利润小幅下降。终端新能源汽车，据乘联会，8月1-11日，乘用车新能源市场零售27.4万辆，较上月同期增长25%；全国乘用车厂商新能源批发22.1万辆，较上月同期增长16%。 3、库存：周度碳酸锂库存环比增加1.1%至约13.2万吨，下游库存增加7.6%至约3.53万吨，其他环节增加4.4%至约3.81万吨，冶炼厂减少4.4%至约 5.86万吨；截止8/16日，仓单库存36620吨。 4、观点：供应端，近期公布的海外资源/锂盐发运量环比下降，同时，国内周度产量连续五周环比有所下降，其中，锂辉石和锂云母提锂的减量较为明显，回收提锂（体量较小）降幅明显，盐湖受到季节性影响小幅增加。需求端，正极材料排产好于预期，但下游囤货意愿不强，目前以逢低备货为主，需要注意的是，据悉部分厂家客供有所降低，下游采购的活跃度或将小幅增加。综合来看，8月基本面边际上供减需增，过剩量小幅收窄。短期来看，在资源端不见减产和高库存压力背景下，尽管下游采购活跃度虽然或将小幅提升，但整体仍维持谨慎态度，价格上仍有不小压力，后续需关注供应端是否出现减产行为和减产力度。 目录 1价格：主力合约周度跌6%，产业链各环节产品价格普跌，电氢-电碳价差小幅上涨、电碳-工碳价差维持；8/16，主力合约持仓约22.5万手，仓 单库存36620吨 2库存：周度碳酸锂库存环比增加1.1%至约13.2万吨，下游库存增加7.6%至约3.53万吨，其他环节增加4.4%至约3.81万吨，冶炼厂减少4.4%至约 5.86万吨 3理论交割利润及进出口利润 4碳酸锂：周度产量环比减少3.6%至1.35万吨，其中锂辉石提锂环降2.8%至0.61万吨，锂云母提锂环降6.9%至0.33万吨，盐湖提锂环增0.6%至0.31万吨，回收提锂环降10.7%至0.1万吨 5三元材料：周度库存环比增加166吨至14489吨，即期利润小幅抬升 5磷酸铁锂：周度库存环比增加1820吨至51920吨，即期利润小幅下降 7终端-新能源汽车：据乘联会，8月1-11日，乘用车新能源市场零售27.4万辆，较上月同期增长25%；全国乘用车厂商新能源批发22.1万辆，较上月同期增长16% 8供需平衡：库存压力明显，边际供减需增 1价格：主力合约周度跌6%，产业链各环节产品价格普跌，电氢-电碳价差小幅上涨、电碳-工碳价 差维持 图表：锂产业链价格 锂电产业链产品价格 指标 单位 2024-08-16 2024-08-09 涨跌 指标 单位 2024-08-16 2024-08-09 涨跌 市场行情 期货 碳酸锂主力合约收盘价 元/吨 72950 77550 -4600 六氟磷酸锂 六氟磷酸锂 元/吨 53750 55900 -2150 锂矿 锂辉石精矿(6%,CIF中国) 美元/吨 790 869 -79 前驱体 & 正极材料 三元前驱体523（多晶/动力型） 元/吨 65000 66000 -1000 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） 元/吨 1085 1200 -115 三元前驱体523（单晶/消费型） 元/吨 65750 66500 -750 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） 元/吨 1600 1850 -250 三元前驱体622（多晶/消费型） 元/吨 72500 73500 -1000 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 元/吨 7660 7900 -240 三元前驱体811（多晶/动力型） 元/吨 81000 82000 -1000 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） 元/吨 9500 9757.5 -257.5 三元材料523(多晶/消费型） 元/吨 104530 106690 -2160 碳酸锂 电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产) 元/吨 75200 80250 -5050 三元材料523（单晶/动力型） 元/吨 121845 124030 -2185 工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产) 元/吨 70250 75300 -5050 三元材料622（多晶/消费型） 元/吨 117585 120305 -2720 电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲 美元/吨 9310 9490 -180 三元材料811（动力型） 元/吨 151770 153640 -1870 电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲 美元/吨 9415 9595 -180 磷酸铁锂(动力型) 元/吨 35250 36750 -1500 电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲 美元/吨 9945 10150 -205 磷酸铁锂（中高端储能） 元/吨 33900 35400 -1500 电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲 美元/吨 9460 9640 -180 磷酸铁锂（低端储能） 元/吨 30750 32100 -1350 氢氧化锂 电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产) 元/吨 74200 77100 -2900 锰酸锂(动力型) 元/吨 33000 34000 -1000 电池级氢氧化锂（微粉） 元/吨 79900 82800 -2900 锰酸锂(容量型) 元/吨 31000 32000 -1000 工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产) 元/吨 66450 69350 -2900 钴酸锂（60%，4.35V/国产） 元/吨 152000 154500 -2500 电池级氢氧化锂(CIF中日韩) 美元/公斤 11 11.65 -0.65 电解液 电解液（三元动力） 元/吨 24500 24750 -250 价差 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 元/吨 4950 4950 0 电解液（磷酸铁锂） 元/吨 20000 20000 0 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 元/吨 -1000 -3150 2150 电解液（钴酸锂） 元/吨 44500 44750 -250 CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂 元/吨 4410.4 6138.08 -1727.7 电解液（锰酸锂） 元/吨 15150 15400 -250 资料来源：SMM、光大期货研究所 1价格：8/16，主力合约持仓约22.5万手，仓单库存36620吨 图表：价格走势（单位：元/吨；美元/吨）图表：基差（单位：吨） 120000 100000 80000 2024/01 60000 电碳期货主力合约锂辉石精矿CIF 1200 1100 1000 900 800 2024/08 700 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 -25000 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 图表：持仓量（单位：手）图表：仓单库存（单位：手） 600,000 400,000 200,000 LCZL.GFELC8888.GFE 40000 30000 20000 10000 0 广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:今日仓单量 2024/07/30 2024/07/31 2024/08/01 2024/08/02 2024/08/03 2024/08/04 2024/08/05 2024/08/06 2024/08/07 2024/08/08 2024/08/09 2024/08/10 2024/08/11 2024/08/12 2024/08/13 2024/08/14 2024/08/15 2024/08/16 0 2024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-07 资料来源：SMM、光大期货研究所 2库存：周度碳酸锂库存环比增加1.1%至约13.2万吨，下游库存增加7.6%至约3.53万吨，其他环节增加4.4%至约 3.81万吨，冶炼厂减少4.4%至约5.86万吨 图表：锂矿港口（贸易商及待售）库存库存（万吨） 图表：碳酸锂周度库存（单位：吨） 图表：碳酸锂周度库存环比（单位：%） 锂矿：贸易商：现货库存：中国主要港口（周） 锂矿：仓库：库存：中国（周） 16 18150000 14 10 12100000 8 650000 4 2 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 00 碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：下游 碳酸锂样本周度库存：冶炼厂 0.4 0.2 0 -0.2 2023-08-24 2023-09-14 2023-10-05 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-18 2024-02-08 2024-02-29 2024-03-21 2024-04-11 2024-05-02 2024-05-23 2024-06-13 2024-07-04 2024-07-25 2024-08-15 -0.4 下游环比其他环比冶炼厂环比 图表：碳酸锂库存数据（单位：万吨；%）图表：四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川）（吨） 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 60000 下游 其他 冶炼厂 合计 下游环比 其他环比 冶炼厂环比 合计环比 2024-08-15 3.53 3.81 5.86 13.20 7.6% 4.4% -4.4% 1.1% 2024-08-08 3.28 3.65 6.13 13.07 3.4% -4.3% 6.4% 2.5% 2024-08-01 3.17 3.82 5.76 12.75 6.3% -0.7% 3.2% 2.7% 2024-07-25 2.99 3.85 5.58 12.42 4.6% 7.3% 1.2% 3.8% 40000 20000 2024/02 0 四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川） 2库存（更新至7月） 图表：氢氧化锂月度库存及环比（单位：吨；%）图表：氢氧化锂月度库存-分结构（单位：吨） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 SMM中国氢氧化锂月度库存：总计环比（右轴） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 -20% 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 SMM中国氢氧化锂