碳酸锂策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 碳酸锂策略周报 2024年4月14日 碳酸锂：短期供应扰动仍有支撑，后市或受需求制约仍偏空 碳酸锂：短期供应扰动仍有支撑，后市或受需求制约仍偏空 总结 1.供应：周度（8天）产量12990吨，其中盐湖提锂2485吨，锂云母提锂3232吨，锂辉石提锂5735吨，折7天产量环比增加约496吨；外购生产利润，云母提锂环比减少约660元/吨，辉石提锂环比增加约1100元/吨；4月碳酸锂预计产量51735吨，环比增长21%，其中盐湖提锂8330吨，环比减少0.7%、锂云母提锂14300吨，环比增长28.8%、锂辉石提锂22689吨，环比增长23.6%、回收提锂6416吨，环比增长29.5%；分类别来看，电碳35198吨，环比增加22.1%、工碳17937吨，环比增加28.4%；分产地来看，各地开工均有增加，湖南、江西、四川地区增速较快。 2.需求：4月三元材料预计产量68760吨，环比增长10%，其中NCA系环比快速下降，其他系别不同程度增长；磷酸铁锂预计产量164110吨，环比增加20%；钴酸锂预计产量6770吨，环比增长7%、锰酸锂产量8500吨，环比增长19%。3月，我国动力和其他电池合计产量为75.8GWh，环比增长73.8%，同比增 长39.8%；合计销量为73.2GWh，环比增长96.1%，同比增长49.5%；出口12.2GWh,环比增长48.7%，同比增长19.6%，占当月销量16.7%；装车量35.0GWh，同比增长25.8%，环比增长94.6%。中汽协数据显示，3月，中国新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%； 1-3月，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。 3.库存：截止4月11日，碳酸锂库存环比增加0.5%至约7.97万吨，下游库存增加3.2%至约2.01万吨，其他环节减少2%至约1.71万吨，冶炼厂增加0.2%至约4.25万吨，截止4月12日，仓单库存17440吨。 4.观点：价格端，锂矿价格依旧坚挺且现货偏紧，而采购方对当前价格接受程度较为有限，工电碳价差一再收窄。供应端，在江西地区问题或将得到推进和前期锂矿采购增加的背景下，矿石提锂产量环比上涨，盐湖方面受到大厂检修原因环比小幅下滑，而另一方面仍有进口量压力，整体上来说供应偏宽松，但结构上工碳较为紧缺。需求端，4月需求环比向好，但下游前期补库后，对于高价货品接受程度不高，而5月市场预期较为悲观，或将带来一定压力。综合来看，短期内或仍受矿价和检修因素支撑，但后市观点仍然偏空。 目录 1价格：主力合约本周跌1.7%，锂矿、锂盐现货价格小幅上涨，三元前驱体价格小幅下跌，部分正极材料价格上涨，工电碳价差收窄；截止4月12日，主力合约持仓约17.8万手，基差550元/吨，仓单库存17440吨 2库存：截止4月11日，碳酸锂库存环比增加0.5%至约7.97万吨，下游库存增加3.2%至约2.01万吨，其他环节减少2%至约1.71万吨，冶炼厂增加0.2%至约4.25万吨 3利润：周度平均理论交割利润增加约1872元/吨，碳酸锂进口利润增加，氢氧化锂出口利润下降 4.2碳酸锂：周度（8天）产量12990吨，其中盐湖提锂2485吨，锂云母提锂3232吨，锂辉石提锂5735吨，折7天产量环比增加约496吨；外购生产利润，云母提锂环比减少约 660元/吨，辉石提锂环比增加约1100元/吨；4月碳酸锂预计产量51735吨，环比增长21%，其中盐湖提锂8330吨，环比减少0.7%、锂云母提锂14300吨，环比增长28.8%、锂辉石提锂22689吨，环比增长23.6%、回收提锂6416吨，环比增长29.5%；分类别来看，电碳35198吨，环比增加22.1%、工碳17937吨，环比增加28.4%；分产地来看，各地开工均有增加，湖南、江西、四川地区增速较快 4.3氢氧化锂：4月氢氧化锂预计产量31480吨，环比增长15%，其中冶炼端27050吨，环比增长13.4%、苛化端产量4430，环比增长25.7%；分地区来看，各地开工均有增加，浙江、湖南、河北地区增速较快 4.4六氟磷酸锂：4月六氟磷酸锂预计产量14330吨，环比增加8.6%，开工率环比增加3.7pct，外采LiF生产固态六氟磷酸锂理论生产成本周度环比增加约1100元/吨 4.5废料回收：4月预计回收总量22798吨，环比增长18%，其中三元废料总量7974吨，环比增长15%、磷酸铁锂废料回收14566吨，环比增长19%、钴酸锂回收258吨，环比增长9%；周度回收系数小幅上涨，其中，打粉厂开工率环比下滑，湿法冶炼开工率环比上涨 目录 5三元前驱体：4月预计三元前驱体产量80290吨，环比增长4%，其中523系和811系环比正增长，622系和NCA系环比小幅减少 5三元材料：4月三元材料预计产量68760吨，环比增长10%，其中NCA系环比快速下降，其他系别不同程度增长 5磷酸铁锂：4月磷酸铁锂预计产量164110吨，环比增加20% 5其他材料：4月钴酸锂预计产量6770吨，环比增长7%、锰酸锂产量8500吨，环比增长19% 6终端-电池产量：3月，我国动力和其他电池合计产量为75.8GWh，环比增长73.8%，同比增长39.8%；合计销量为73.2GWh，环比增长96.1%，同比增长49.5%。其中,动力电池销量为62.3GWh，占比85%，环比增长85.6%，同比增长41.3%；其他电池销量为11GWh，占比15%，环比增长187.5%，同比增长122.3%；出口12.2GWh,环比增长48.7%，同比增长19.6%，占当月销量16.7%。其中动力电池出口11.9GWh，占比96.8%，环比增长46.0%，同比增长33.7%。其他电池出口0.4GWh，占比3.2%，环比增长227.2%，同 比下降71.5% 6终端-电池装车量：3月，我国动力电池装车量35.0GWh，同比增长25.8%，环比增长94.6%。其中三元电池装车量11.3GWh，占总装车量32.4%，同比增长29.7%，环比增长62.9%；磷酸铁锂电池装车量23.6GWh，占总装车量67.6%，同比增长24.1%，环比增长114.6% 6终端-新能源汽车：中汽协数据显示，3月，中国新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%；1-3月，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8% 7供需平衡：紧平衡逐渐转宽松 1价格：主力合约本周跌1.7%，锂矿、锂盐现货价格小幅上涨，三元前驱体价格小幅下跌，部分正极 材料价格上涨，工电碳价差收窄 图表：锂产业链价格 锂电产业链产品价格 指标 单位 2024-04-12 2024-04-08 涨跌 指标 单位 2024-04-12 2024-04-08 涨跌 市场行情 期货 碳酸锂主力合约收盘价 元/吨 112200 113500 -1300 六氟磷酸锂 六氟磷酸锂 元/吨 72000 72000 0 锂矿 锂辉石精矿(6%,CIF中国) 美元/吨 1141 1138 3 前驱体& 正极材料 三元前驱体523（多晶/动力型） 元/吨 71300 71500 -200 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） 元/吨 1565 1520 45 三元前驱体523（单晶/消费型） 元/吨 71550 71750 -200 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） 元/吨 2492.5 2442.5 50 三元前驱体622（多晶/消费型） 元/吨 76500 77000 -500 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 元/吨 9540 9525 15 三元前驱体811（多晶/动力型） 元/吨 88000 88000 0 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） 元/吨 11450 11450 0 三元材料523(多晶/消费型） 元/吨 120600 120250 350 碳酸锂 电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产) 元/吨 112750 111850 900 三元材料523（单晶/动力型） 元/吨 131800 131450 350 工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产) 元/吨 109650 108000 1650 三元材料622（多晶/消费型） 元/吨 128600 128300 300 电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲 美元/吨 14050 13950 100 三元材料811（动力型） 元/吨 160800 160800 0 电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲 美元/吨 13950 13850 100 磷酸铁锂(动力型) 元/吨 43880 43780 100 电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲 美元/吨 14750 14650 100 磷酸铁锂（中高端储能） 元/吨 42380 42280 100 电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲 美元/吨 14000 13900 100 磷酸铁锂（低端储能） 元/吨 39100 39050 50 氢氧化锂 电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产) 元/吨 100450 100250 200 锰酸锂(动力型) 元/吨 46500 46500 0 电池级氢氧化锂（微粉） 元/吨 106150 105950 200 锰酸锂(容量型) 元/吨 42500 42500 0 工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产) 元/吨 92700 92500 200 钴酸锂（60%，4.35V/国产） 元/吨 178000 178000 0 电池级氢氧化锂(CIF中日韩) 美元/公斤 13.9 13.83 0.07 电解液 电解液（三元动力） 元/吨 27850 27850 0 价差 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 元/吨 3100 3850 -750 电解液（磷酸铁锂） 元/吨 22000 22000 0 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 元/吨 -12300 -11600 -700 电解液（钴酸锂） 元/吨 46250 46250 0 CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂 元/吨 -1805.9 -2130.3 324.4 电解液（锰酸锂） 元/吨 16250 16250 0 资料来源：SMM、光大期货研究所 1价格：截止4月12日，主力合约持仓约17.8万手，基差550元/吨，仓单库存17440吨 图表：碳酸锂周度库存（单位：吨）图表：基差（单位：吨） 350000 250000 150000 50000 2023/07 -50000 电碳电氢期货价格锂辉石CIF 3000 2500 2000 1500 1000 500 2024/04 0 10000 基差 5000 0 -5000 -10000 -15000 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/01/12 2024/01/19 2024/01/26 2024/02/02 2024/02/09 2024/02/16 2024/02/23 2024/03/01 2024/03/08 2024/03/15 2024/03/22 2024/03/29 2024/04/05 2024/04/12 -20000 图表：持仓量（单位：手）图表：仓单库存（单位：手） 600,000 400,000 200,000 LC2407.GFELC8888.GFE 20000 15000 10000 5000 0 20000 广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:今日仓单量 广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:增减 10000 0 -10000 2024/04/12 -20000 2023/12/15 2023/12/22 2023/12/29 2024/01/05 2024/01/