公司信息更新报告：2024Q2收入利润整体平稳，分红比率超预期

2024H1公司收入利润保持稳健增长，其中Q2收入6.93亿元（同比增长15%），归母净利润2.02亿元（同比增长5%）；H1收入14.05亿元（同比增长18%），归母净利润4.21亿元（同比增长20.24%），经营性现金流净额5.73亿元（同比增长43.1%）。公司中期拟每10股派发现金红利6元（含税），股利支付率48%。Q2新型防晒剂收入占比已超过传统防晒，成为主要增长驱动力。受短期需求波动和下游去库影响，下调盈利预测：预计2024-2026年归母净利分别为8.4/10/11.6亿元（前值9.6/12/14.8亿元），EPS2.48/2.95/3.42元，对应PE12.3/10.3/8.9倍，维持“买入”评级。

高价值新型防晒剂支撑盈利能力稳定，费用整体平稳。Q2单季营业成本同比增长19%（大于收入增速），毛利率47.86%（同比下降1.81pct，环比+0.04pct），净利率29.1%（同比下降2.49pct，环比-1.75pct）。费用端平稳，研发费用同比增长14.4%。H1化妆品活性成分及其原料/合成香料收入分别为12.02/1.93亿元（同比增长15.07%/41.08%），成本增速略大于收入。境外/境内营收分别为12.4/1.6亿元（同比增长15.76%/38.99%），毛利率分别下降0.96pct/-3.54pct。

短期关注行业需求和业务节奏变化：传统防晒剂价格个位数降幅，新型防晒剂及去屑剂产能快速爬坡（安庆工厂P-S新建产能Q2建成，预计H2快速放量；P-M新产能Q3建成，Q4进入快速放量期）。中期预计新产品增量将平滑老产品调整，提振整体增速。长期看，马来西亚工厂2025H2逐步投产试运行将贡献新成长曲线。国际龙头收入增速放缓，中国化妆品社零短期承压，公司产能推进有望逆势提升份额，待行业景气度回升将更受益。

风险提示：新产能投放不及预期；客户集中度较高；原材料价格波动。