公司信息更新报告：2024Q2收入承压，利润表现良好

公司2024年上半年收入表现平淡，但利润表现良好。2024H1总收入53.64亿元，同比+1.3%；归母净利润2.96亿元，同比+25.3%。其中，2024Q2单季收入27.51亿元，同比-0.9%；归母净利润2.07亿元，同比+17.7%，显示收入承压但利润改善。受行业需求偏弱影响，调整2024-2026年盈利预测：归母净利润分别为5.5、6.5、7.7亿元，EPS为0.64、0.75、0.89元，对应PE为14.0、12.0、10.1倍，维持“增持”评级。

分板块看，2024H1液体乳收入同比+0.54%，奶粉收入同比-15.20%，其他业务同比+10.64%。分地区看，华东、华北地区增速较快（分别+4.66%、+20.21%），西南地区略有下滑（-6.87%）。展望全年，下半年乳制品渠道趋于良性，行业需求有望改善，公司有望实现收入正增长。

降本增效助力盈利能力提升。2024Q2毛利率29.09%（YoY+0.29pct），销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.60pct/-0.38pct/-0.49pct/-0.05pct，归母净利率同比提升1.19pct至7.51%。下半年原奶成本下行、产品结构优化将推动毛利率提升，费用率预计稳定，助力盈利改善。

围绕“鲜”战略发力核心品类，区域深耕提高渗透率。产品端：持续创新，新品收入占比保持双位数；黄金24小时、朝日唯品等中高端产品表现突出，支撑收入及盈利。渠道端：全渠道布局，重点发展DTC业务，抓住折扣量贩店、精品会员店、餐饮渠道机会，提高区域渗透率，实现长期成长。

风险提示：宏观经济波动风险、市场拓展不及预期、原料价格波动风险等。