Q2业绩有所承压，前瞻布局氢能、过程计量等新场景

事件描述 公司发布2024年半年度业绩报告，2024H1实现营业总收入14.84亿元，同比增长2.1%；实现归母净利润2.18亿元，同比增长5.29%； 实现扣非归母净利润1.90亿元，同比增长4.48%。 事件点评 单Q2业绩有所承压，或因民用燃气表业务拖累。分季度看，公司Q1、Q2营收增速分别为12.5%、-6.1%，归母净利润增速分别为22.0%、-5.5%，与Q1相比，单Q2业绩有所承压，我们认为主要原因包括：1、重庆燃气事件影响公司民用燃气表发货、确认节奏；2、基数相对较高。 毛利率、期间费用率同比均有所上升。公司2024H1毛利率同增1.44pct至41.80%，其中智能民用燃气终端及系统毛利率同增1.35pct至35.94%；智能工商业燃气终端及系统毛利率同减0.21pct至57.38%；智慧公用事业管理系统及其他毛利率同增8.05pct至50.88%。费用率方面，公司2024H1期间费用率同增2.7pct至28.48%，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别同增1.20、0.39、0.75、0.36pct至16.98%、4.28%、-0.12%、7.34%。 燃气/水务业务均有望受益于设备更新政策。2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提到：加快建筑和市政基础设施领域设备更新；围绕建设新型城镇化，结合推进城市更新、老旧小区改造，以住宅电梯、供水、供热、供气、污水处理、环卫、城市生命线工程、安防等为重点，分类推进更新改造。 目前全国20余省市政府也已发布相关落地措施执行该政策，公司的燃气/水务业务均有望受益于设备更新政策。 研发端持续投入，前瞻布局氢能、过程计量等新场景。公司在杭州、温州等多地设有研发中心，多位技术专家来自于世界500强和行业内国际领先企业，研发投入力度持续处于行业领先水平。目前公司已有多款可应用于氢能计量的产品，同时过程计量领域的相关产品也在有序研发过程中，有望带来新增长点。 盈利预测与估值 新市场、产品开拓不及预期；竞争加剧风险。 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表