光大证券一周观点及重点报告概览

2024年08月19日 一周观点及重点报告概览 目录 总量研究2 本周观点2 重点报告2 行业研究3 本周观点3 重点报告4 公司研究5 重点报告5 重点报告摘要6 总量研究6 行业研究8 公司研究12 总量研究 领域一周观点分析师 本周观点 本周黄金价格大幅上涨，再创历史新高，主因降息预期交易，叠加中东地缘冲突推升避险需求。考虑近期美国大选、中东地缘冲突、降息预期交易等主线，黄金兼具避险属性和金融属性，是 宏观确定性较高的大类资产。降息落地前，金价仍具有较强支撑，但短期需要关注的是资金获利回吐带来的回调风险。参考预防式降息下的金价表现，当前降息预期交易对于黄金价格的提振可能已经进入后半程。 高瑞东 策略 近期我国A股市场成交额萎缩明显，本周创近年新低，经济数据不及预期、中报业绩承压以及 资金持续流出共同造就本次成交缩量。复盘历史上四次相似缩量区间，下降通道中的成交缩量通常会起到止跌的效果，本轮底部已至，后续反弹力度仍需关注经济基本面与资金面的持续好转。结构层面，市场反弹后大盘成长板块回升幅度通常最大，建议关注缩量期超跌幅度较大的 行业。 张宇生 金工 --量化 本周全市场股票池中，动量因子表现良好，获取正收益0.77%，Beta因子、BP因子获取正收益0.47%、0.23%。市值因子、非线性市值因子获取负收益-0.78%、-0.85%，市场表现为小市值风格；其余风格因子表现一般. 祁嫣然 金工 市场极度缩量引发指数点位的再度下探，缩量之后量能虽有提振，指数亦有反弹，但量能提升 的持续性仍有待观察。底部区间，对市场的观察或需要弱化价格变化，重视对量能的观察—— 量能持续提升或是市场持续反弹的重要判断变量。 祁嫣然 领域报告标题分析师 重点报告 宏观详解哈里斯首份经济政策纲领——《大国博弈》系列第六十五篇高瑞东 宏观美国消费超预期回暖，衰退担忧明显降温——2024年7月美国零售数据点评高瑞东 宏观经济复苏趋缓，政策加码正当时——2024年7月经济数据点评赵格格/高瑞东 宏观美国通胀有序降温，9月降息25BP概率加大——2024年7月美国CPI数据点评刘星辰/高瑞东 宏观7月份金融数据的三个关注点——2024年7月金融数据点评王佳雯/高瑞东 宏观为何高能级城市消费走弱？——《见微知著》系列第十七篇刘星辰/高瑞东 策略如何看成交缩量下的市场表现？——策略周专题（2024年8月第2期）张宇生 中庚基金 行业研究 本周观点 领域 一周观点 相关上市公司 分析师 石油化工--原油 2024H1，五大国际石油公司埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、BP、道达尔归母净利润分别同比-9.6%、-21.1%、-8.2%、-67.9%、-1.4%，主要原因包括国际天然气价格下跌、炼油利润率降低等。风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。 中国石油（A+H）中国石化（A+H）中国海油中海油服（A+H）海油工程海油发展中油工程石化油服 中石化炼化工程（H） 赵乃迪 基础化工 Meta智能眼镜销售火热，AR市场出货强劲，VR市场24H2有望迎来转机。随着AR、VR等领域消费电子产品的不断迭代，其产品性能将不断提升，应用场景将持续拓宽，对应的市场规模也将保持快速的增长。同时，由于产品性能的提升，终端电子产品对于器件、材料的需求也将同步提高。重点关注OLED材料、COC/COP以及高端PI等新材料的应用空间。 赵乃迪 交运 投资建议：（1）国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显，建议关注公路子行业的深高速、吉林高速等，铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等，港口子行业的上港集团等，供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。（2）建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油；（3）建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场；（4）建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。风险分析：地缘政治风险、交通运输需求修复不及预期、行业竞争加剧风险 深高速吉林高速大秦铁路广深铁路上港集团厦门国贸厦门象屿中远海控中远海能招商轮船招商南油中国国航南方航空中国东航春秋航空吉祥航空上海机场首都机场白云机场顺丰控股中通快递圆通速递韵达股份申通快递 赵乃迪 （A+H） 海航控股 农林牧渔 生猪养殖板块，供给收缩持续兑现，且近期补库行为再次助推猪价上行，基 本面迎来好转。当前市场情绪极度谨慎，安全放首位，不再考虑周期盈利。我们认为当前预期已经极度悲观，向下空间有限，且板块有较强现实盈利作为支撑，8月肥猪供给收缩和旺季共振推升下，板块估值有望继续修复，依 然看好生猪养殖板块。 牧原股份温氏股份神农集团圣农发展 李晓渊 电新：持续围绕消纳、电改及新型电力系统等关键词进行投资;一带一路地区逆变器、电力设备出海确定性强；锂电龙头估值存在切换的可能性。电网侧主要具有逆周期调节属性，投资将持续增长，重点关注特高压的确定性、配 电新网及数字化的成长性。公用事业：投资核心在于无风险利率下行周期，强化 医药 世界卫生组织于8月14日宣布，猴痘疫情构成“国际关注的突发公共卫生事 件”。建议关注猴痘检测产品已经取得CE认证的相关企业，包括万孚生物、圣湘生物、东方生物、达安基因、凯普生物、硕世生物、博拓生物、热景生物等。上周，以安徽、新疆为代表地区密集启动医疗设备更新逐步落地，推 荐关注迈瑞医疗、联影医疗等，建议关注开立医疗等。 迈瑞医疗联影医疗 万孚生物圣湘生物东方生物达安基因凯普生物硕世生物博拓生物热景生物开立医疗 王明瑞 类债型资产配置。在当前宏观背景下具有持续性，水电、核电、城燃、水务运营依然是未来重点配置方向。 殷中枢 重点报告 行业 报告标题 评级 分析师 银行 解读金融数据的三条主线——2024年7月份金融数据点评 买入 王一峰/赵晨阳 非银寿险保费增长提速，利率切换将提振3Q新单表现——上市险企2024年7月增持王一峰/黄怡婷保费数据点评 机械国铁启动24年第二批动车组高级修招标，五级修招标量较23年增长371% ——轨交设备行业动态点评 买入陈佳宁/黄帅斌/ 李佳琦 机械 有效的产业政策如何发力：对比农业机械与新能源车购置补贴——农业机械 系列报告（一） 买入 黄帅斌/陈佳宁/ 李佳琦 电子晶圆厂业绩超预期，半导体行业景气复苏——半导体行业跟踪报告之十七买入刘凯/黄筱茜 电子卡间互联成为AI芯片竞争焦点，华丰科技铜互连方案国内领先——半导体行业跟踪报告之十八 计算机海外巨头AI投入持续加大，关注车路云等景气外溢方向——光大证券计算机行业跟踪报告之三 买入刘凯/孙啸 买入刘凯/颜燕妮/白 玥 海外TMT 速腾聚创24H1营收同比增长121%，有望开启“车载+AI机器人”双轮驱动 ——智能驾驶系列报告：激光雷达行业动态跟踪（三） 买入 付天姿/黄铮 海外TMTOusterFY2Q24营收同比增长39%，但FY3Q24指引相对平淡——智能驾驶系列报告：激光雷达行业动态跟踪（二） 买入付天姿/黄铮 海外TMT ServeRoboticsFY2Q24业绩超预期，预计2025年末部署2000台配送机器 人——海外机器人系列跟踪报告（三） 买入 付天姿/黄铮 海外TMT鸿腾精密24H1业绩符合预期，关注网络基础设施全年业绩表现——AI算力产业链跟踪报告（二十） 买入付天姿/王贇 传媒 Sea电商、游戏、金融业务齐增收，24Q3业绩指引良好——美股互联网传媒 行业跟踪报告（二十） 买入 付天姿/田然/赵 越 传媒电商SaaS龙头Shopify业绩超预期，订阅服务表现优异——美股互联网传媒行业跟踪报告（十九） 买入付天姿/杨朋沛 零售 线上渠道表现优于大盘，关注电商龙头平台——2024年7月社消零售数据点 评 买入 姜浩/田然 医药医改紧锣密鼓，博弈增速变难，医药板块路在何方——医改深水区的政策与策略思考 增持王明瑞 公司研究 重点报告 所属行业 报告标题 评级 分析师 化工 国内湿电子化学品龙头，半导体行业景气回升盈利有望改善——晶瑞电材（300655.SZ）跟踪报告 买入 赵乃迪/周家诺 石化 把握海内外市场新机遇，油气工程巨头打造世界一流——中油工程（600339.SH）动态跟踪报告 增持 赵乃迪/蔡嘉豪/王礼 沫 军工 矿服民爆长绿叶，军贸赛道发新枝——广东宏大（002683.SZ）投资价值分析报告 买入 刘宇辰/汲萌 电子 新品销售持续向好，需求恢复带动业绩大幅增长——晶晨股份（688099.SH）跟踪报告之九 买入 刘凯/孙啸 通信 新业务持续拓展，成长空间广阔——视源股份（002841.SZ）跟踪报告之十二 买入 林仕霄 计算机 携手英特尔打造滴水OS智舱，与AMD合作推出舱泊一体数舱平台——中科创达（300496.SZ）跟踪报告之一 增持 刘凯/颜燕妮/白玥 计算机 业务稳态发展，订单持续增加——龙软科技（688078.SH）跟踪报告之一 增持 刘凯/颜燕妮/白玥 计算机 坚定AI战略，讯飞星火大模型持续深入落地——科大讯飞（002230.SZ）跟踪报告之一 增持 刘凯/颜燕妮/白玥 社会服务 管理培训先锋，“大客户”战略点燃增长新引擎——行动教育（605098.SH）投资价值分析报告 增持 陈彦彤/汪航宇/聂博 雅 食品饮料 多维升级，打开空间——劲仔食品（003000.SZ）投资价值分析报告 买入 叶倩瑜/董博文 特别说明 本资料为光大证券研究所研究报告摘录，所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告，供机构投资者客户参考。若对报告摘编产生歧义，应以报告发布当日完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关分析意见及建议，可能会随时间的推移而变动，光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改，投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改。 相关上市公司中，加粗显示的为推荐品种，非加粗显示的为关注品种。 一周观点 重点报告摘要 总量研究 详解哈里斯首份经济政策纲领——《大国博弈》系列第六十五篇 发布日期：2024-08-18 分析师：高瑞东；联系人：周欣平 8月16日，美国民主党总统竞选人哈里斯发表首次经济政策议程演讲，聚焦美国家庭生活成本问题，经济政策涉及降低食品价格、税收、住房和医疗费用等，且力度上较拜登更为积极，提倡用立法手段规范市场，打击哄抬物价与房租现象。从大选角度看，哈里斯将竞选重点放在生活成本问题上，在减税上也有意向特朗普靠拢，争取中间选民，胜选概率有所增加。 美国消费超预期回暖，衰退担忧明显降温——2024年7月美国零售数据点评 发布日期：2024-08-16分析师：高瑞东；联系人：周欣平 7月美国零售消费环比增速超预期升至1%，指向消费市场仍颇具韧性。从原因看，6月零售环比增速转负，基数较低，同时6月汽车消费疲弱是因为黑客攻击影响到季末的销售活动，随着系统恢复运行，7月汽车消费环比增速大幅反弹至3.6%，成为7月消费主要拉动项。从降息角度看，数据发布后，衰退担忧明显降温，9月降息50个BP可能性进一步收窄，美债利率也上调9个BP至3.92%。 经济复苏趋缓，政策加码正当时——2024年7月经济数据点评 发布日期：2024-08-15分析师：赵格格/高瑞东 7月多个经济数据不及预期，经济复苏趋势放缓。受全国多地高温多雨、国内需求不足、二季度车企集中促销提前消耗需求、前期地产政策边际效用递减等因素影响，7月消费及投资增速均不及预期，经济“供强需弱”的格局明显。向前看，为完成实现全年经济社会发展目标，后续政策发力值得期待，包括专项债发行加速、大规模设备更新项目加快落地、新一轮房地产去库存、货币政策进一步的宽松等。 美国通胀有序降温，9月降息25BP概率加大——2024年7月美国CPI数据点评 发布日期：2024-08-15分析师：刘星辰/高瑞东 7月美国通胀延续回落，基本符合市场预期。其中，住房、能源价格环比增速回升，但核心商品和服务通胀继续降温，指向居民消费