机械设备行业点评报告：2024年第二批动车组高级修采购超市场预期，看好稳增长的轨交装备

事件：2024年第二批动车组高级修采购公布 根据国铁集团官网，2024年第二批动车组高级修采购项目共招标三级修24组，四级修147组，五级修302组。至此2024年动车组高级修招标总量已达三级修56组，四级修269组，五级修509组。 2024年动车组高级修招标量同比2023年实现快速增长 2023年动车组高级修采购（包括招标采购与公开竞争性谈判采购）共涉及三/四/五级修69/113/108组，而2024年动车组高级修两次招标共涉及三/四/五级修56/269/509组，同比分别-19%/+138%/+371%。动车组四/五级修高增，原因为2014-2015年是动车组CRH380系列集中投运时期，2019年是动车组CR400系列集中投运时期，当前时间节点对应CRH380系列五级修与CR400系列四级修需求集中释放。 主机厂高级修订单快速增长，高级修需求集中释放得到双向验证 根据中国中车签订合同公告，截至2024年8月，动车组高级修订单总额达到285亿元，而2023年全年动车组高级修订单仅有72.7亿元，增速较快。国铁集团采购与主机厂签单的双向验证，进一步强化确认了我国动车组高级修需求正在逐步释放。 铁路建设投资稳步增长，产业链各环节参与者同步受益 根据Wind数据，2024年1-7月我国铁路固定资产投资完成额为4102亿元，同比+10.48%。轨交投资产业链长环节众多，整条产业链各环节均有相应的配套应用。动车组新购投资与高级修投资是铁路固定资产投资的重要去向之一，2024年5月国铁集团发布复兴号动车组招标公告，共计招标165组，超过2023年全年招标的164组。铁路建设投资持续加码，动车组零部件、整车生产商有望同步受益。 投资建议： 动车组高级修需求集中释放叠加铁路固定资产投资稳定增长，有望带动整车及信号系统环节企业业绩上行，建议关注整车环节【中国中车】，建议关注信号系统开发环节【中国通号】【思维列控】。 风险提示： 铁路固定资产投资完成情况不及预期、国铁集团铁路招标不及预期。