机构调研策略周报

证券研究报告/投资策略 机构调研策略周报(20240812-20240816) 分析师：褚聪聪 执业登记编号：A0190523050005chucongcong@yd.com.cn 研究助理：程治 执业登记编号：A0190123070008chengzhi@yd.com.cn 沪深300指数走势图 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 沪深300 10% 0% -10% -20% 2023/82023/112024/22024/5 主要内容 机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有华测检测、宏发股份和乐鑫科技等，近7天机构调研数前二十的热门公司有华测检测、宏发股份和华明装备等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有22家。22家公司中有18家公司已发布2024年半年度报告，其中2024年半年度归母净利润出现正增长的公司有乐鑫科技、九号公司-WD、华锐精密、佐力药业、百亚股份、南芯科技、华测导航和仙乐健康等。 近一月来外资机构调研次数较多的公司有拓邦股份、思特威-W和中际旭创等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有华测检测和宏发股份等。 投资建议 建议关注机构调研热度高且业绩表现较佳的公司： 1）乐鑫科技：公司是全球物联网Wi-FiMCU芯片的头部设计公司，根据公司 2023年年报信息，2022年全球出货量中公司居于首位。 2）九号公司-WD：公司是智能短交通和服务机器人领域的领先企业，在智能服务机器人领域发展多年，与公司智能短交通产品在底层技术上具有共通性。 3）华锐精密：公司是硬质合金数控刀具领域的先进制造企业。公司加码高端刀具产能，发力销售渠道建设。未来产能逐步释放，即将迎来业绩收获期。 4）佐力药业：公司主要从事药用真菌乌灵和百令系列产品、中药饮片及中药配方颗粒的研发、生产与销售。目前公司已形成药用真菌发酵制剂“乌灵胶囊 +百令片”的双核驱动增长模式。 5）百亚股份：公司是国内一次性卫生用品的领军企业。公司产品包括卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等细分品类，并瞄准于中高端市场。 6）南芯科技：公司深耕电源和电池管理芯片，持续推动高端产品国产替代，有望受益消费电子复苏和汽车智能化趋势。 7）仙乐健康：公司是全球领先的保健品合同研发生产商，围绕“创新科技”和“国际化”两大战略，为客户提供研发生产营销在内的一站式解决方案。 风险提示 资本市场发生波动的风险、上市公司业绩不达预期的风险。 请阅读最后评级说明和重要声明 目录 一、机构调研热门公司梳理3 二、重点公司机构调研公司摘录5 图表目录 表1：近30天机构调研次数前二十公司排名（2024/07/16-2024/08/16）3 表2：近7天机构调研次数前二十公司排名（2024/08/12-2024/08/16）3 表3：部分业绩存在亮点的公司简介4 表4：近30天外资机构调研次数前十公司排名（2024/07/16-2024/08/16）5 表5：乐鑫科技机构调研公告摘录（2024/07/31）5 表6：九号公司-WD机构调研公告摘录（2024/08/08）9 表7：华锐精密机构调研公告摘录（2024/08/06）11 表8：佐力药业机构调研公告摘录（2024/08/01）12 表9：百亚股份机构调研公告摘录（2024/08/11）14 表10：南芯科技机构调研公告摘录（2024/08/12）16 表11：仙乐健康机构调研公告摘录（2024/08/11）18 2 一、机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有华测检测、宏发股份和乐鑫科技等，近7天机构调研数前二十的热门公司有华测检测、宏发股份和华明装备等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有22家。22家公司中有18家公司已发布2024年半年度报告， 其中2024年半年度归母净利润出现正增长的公司有乐鑫科技、九号公司-WD、华锐精密、佐力药业、百亚股份、南芯科技、华测导航和仙乐健康等。 表1：近30天机构调研次数前二十公司排名（2024/07/16-2024/08/16） 股票代码 公司名称 机构调研次数 股票代码 公司名称 机构调研次数 300012.SZ 华测检测 461 300181.SZ 佐力药业 214 600885.SH 宏发股份 427 600096.SH 云天化 208 688018.SH 乐鑫科技 340 000683.SZ 远兴能源 187 689009.SH 九号公司 329 002027.SZ 分众传媒 184 002270.SZ 华明装备 295 003006.SZ 百亚股份 182 300760.SZ 迈瑞医疗 280 688581.SH 安杰思 180 002648.SZ 卫星化学 270 002738.SZ 中矿资源 179 688271.SH 联影医疗 257 688484.SH 南芯科技 167 688059.SH 华锐精密 241 002006.SZ 精工科技 162 300294.SZ 博雅生物 234 603309.SH 维力医疗 161 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 表2：近7天机构调研次数前二十公司排名（2024/08/12-2024/08/16） 股票代码 公司名称 机构调研次数 股票代码 公司名称 机构调研次数 300012.SZ 华测检测 461 688676.SH 金盘科技 104 600885.SH 宏发股份 427 002938.SZ 鹏鼎控股 76 002270.SZ 华明装备 295 300627.SZ 华测导航 72 600096.SH 云天化 208 002648.SZ 卫星化学 64 002027.SZ 分众传媒 184 300791.SZ 仙乐健康 60 003006.SZ 百亚股份 182 300634.SZ 彩讯股份 51 688581.SH 安杰思 180 002036.SZ 联创电子 48 002738.SZ 中矿资源 179 605365.SH 立达信 46 688484.SH 南芯科技 167 300779.SZ 惠城环保 46 002006.SZ 精工科技 162 300820.SZ 英杰电气 43 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 我们对乐鑫科技、九号公司-WD、华锐精密、佐力药业、百亚股份、南芯科技和仙乐健康等七家公司进行了发展逻辑简单梳理和财务数据整理： 公司是全球物联网Wi-FiMCU芯片的头部设计公司，根据公司2023年年报信 乐鑫息，2022年全球出货量中公司居于首位。公司持续拓宽产品品类，发展AI功能，科技在智能化趋势下业绩有望稳健增长。2024年上半年公司实现营收9.20亿元，同比+37.96%；归母净利润/扣非后归母净利润为1.52/1.46亿元，同比 +134.85%/+170.12%。 简介及财务数据（2024年H1） 公司 表3：部分业绩存在亮点的公司简介 公司是智能短交通和服务机器人领域的领先企业。公司在智能服务机器人领域发九号展多年，与公司智能短交通产品在底层技术上具有一定共通性。2015年公司在成 公司立机器人研发团队后与英特尔、英伟达陆续合作，并已推出配送、送餐和快递等 服务机器人。2024年上半年公司实现营收66.66亿元，同比+52.20%；归母净利润/扣非后归母净利润为5.96/5.83亿元，同比+167.82%/+175.61%。 公司是硬质合金数控刀具领域的先进制造企业。公司已在IPO募投和可转债募投华锐项目中加码扩充硬质合金数控刀具和金属陶瓷数控刀具等高端刀具产能，并发力 精密销售渠道建设。未来公司产能逐步释放，即将迎来业绩收获期。2024年上半年公 司实现营收4.10亿元，同比+14.93%；归母净利润/扣非后归母净利润为 0.72/0.71亿元，同比+15.35%/+19.52%。 公司立足于药用真菌生物发酵技术生产中药产品，主要从事药用真菌乌灵和百令 佐力系列产品、中药饮片及中药配方颗粒的研发、生产与销售。目前公司已形成药用药业真菌发酵制剂“乌灵胶囊+百令片”的双核驱动增长模式，市场前景广阔。2024年上半年公司实现营收14.28亿元，同比+41.21%；归母净利润/扣非后归母净 公司是国内一次性卫生用品的领军企业。公司产品包括卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等细分品类，并瞄准于中高端市场。公司在产品力和渠道方向共同发 百亚力，持续研发迭代新品，打造大健康系列；并以核心川渝优势区域为基础往全国股份市场拓展，未来业绩有望稳步增长。2024年上半年公司实现营收15.32亿元，同比+61.31%；归母净利润/扣非后归母净利润为1.80/1.72亿元，同比 +36.41%/38.59%。 利润为2.96/2.92亿元，同比+49.78%/+50.78%。 公司深耕电源和电池管理芯片，持续推动高端产品国产替代。公司自2015年成立以来，即专注于电源及电池管理芯片的研发生产，产品力已达到国际先进水平 南芯并持续推动高端产品国产替代。公司客户覆盖OVM、传音等手机厂商；沃尔沃、科技现代等车企，有望受益消费电子复苏和汽车智能化趋势。2024年上半年公司实现 公司公司是全球领先的营养健康食品合同研发生产商，围绕“创新科技”和“国仙乐际化”两大战略，致力于为全球营养健康食品行业的客户提供包括基础研究与产 健康品开发、制造、包装、物流及市场营销支持在内的全链式解决方案。2024年上半 年公司实现营收19.90亿元，同比+28.85%；归母净利润/扣非后归母净利润为 1.54/1.54亿元，同比+52.66%/55.48%。 营收12.50亿元，同比+89.28%；归母净利润/扣非后归母净利润为2.05/2.06亿元，同比+103.86%/113.18%。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 近一月来外资机构调研次数较多的公司有拓邦股份、思特威-W和中际旭创等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有华测检测和宏发股份等。 表4：近30天外资机构调研次数前十公司排名（2024/07/16-2024/08/16） 股票代码 公司名称 机构调研次数 股票代码 公司名称 机构调研次数 002139.SZ 拓邦股份 3 300124.SZ 汇川技术 2 688213.SH 思特威-W 3 002138.SZ 顺络电子 2 300308.SZ 中际旭创 2 002594.SZ 比亚迪 2 688097.SH 博众精工 2 300012.SZ 华测检测 1 002233.SZ 塔牌集团 2 600885.SH 宏发股份 1 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 二、重点公司机构调研公司摘录 在上述梳理出的值得关注的重点公司中，我们摘录了其近期披露的部分机构调研公告信息供大家参考： 表5：乐鑫科技机构调研公告摘录（2024/07/31） 股票代码 公司名称 公告时间 688018.SH 乐鑫科技 2024/07/31 公告内容摘录： Q、6月单月的净利润和扣非净利润比之前披露的4-5月平均数要低，原因是什么？ A、季度报表会比非季度报表更多考虑一些计提事项，避免Q4集中计提，平滑对Q4的影响。 Q、芯片和模组占比的变动趋势？ A、模组占比从之前单季度最高占比66.6%下降至Q1的56.7%，但Q2略有回升至58.6%，整体来看芯片销售额的增长速度是高于模组的。一是手持小型化设备的快速增长，例如美容仪、电动牙刷等，由于体积小，因此主要使用芯片。另外，竞争格局改善，下游模组厂在拓展自身业务时，在更多客户项目上选用了乐鑫芯片，模组厂的产业链角色就是直接采购芯片用于生产模组，其业务拓展会拉动芯片销售。目前模组占比已经连续4个季度稳定在55%-60%区间，可能已达到新的平衡。 Q、毛利率提升原因？ A、本期原材料价格处于低位对我们的毛利率有提升作用。新客户不断增加，新客户先期毛利率会略高；刚才