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2024年半年报点评：业绩低于我们预期，持续提升竞争力，挖掘AI商业化潜力

2024-08-18 张良卫,陈欣东吴证券任云鹏

2024H1公司实现营收7.05亿元，同比下降1.80%，归母净利润0.24亿元，同比下降43.99%，主要受外部流量竞争激烈、优质流量获取难度加大导致销售费用增长（3.65亿元，同比增长1.20%，销售费用率51.71%，同比提升1.53pct）。公司持续研发投入，2024H1研发费用2.09亿元，同比增长8.55%，研发费用率29.62%，同比提升2.83pct，以提升产品力并深化AI布局。音视频多媒体大模型“天幕”通过国家备案许可，赋能产品体验提升，并上线声音复刻、AI动感字母等AI功能，探索AI商业化变现路径（如AI加量包、会员计费等）。受竞争环境及AI技术落地进度影响，下调2024-2026年营收预测至15.49/17.48/19.30亿元，维持“买入”评级，关注投流竞争、AI进展及市场竞争风险。

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