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2024年报点评：业绩保持增长，持续加码研发提升产品竞争力

2025-04-24 周尔双,钱尧天东吴证券邵泽

2024年公司业绩持续增长，营收24.62亿元（同比+6.08%），归母净利润3.25亿元（同比+2.36%），主要得益于高端产品（大型加工中心+12.64%、立式数控机床+15.44%）的强劲表现和国内市场（+31.15%）的显著扩张，但海外业务受通胀环境影响下滑（-51.42%）。毛利率（23.68%，同比-2.78pct）受原材料成本上升、价格竞争加剧及海外业务占比下降影响略有下滑，净利率（13.21%，同比-0.48pct）表现稳定。费用端整体优化，销售/管理/研发/财务费用率分别改善。研发投入加码（1.12亿元，+10.35%），专利积累持续，推动核心部件国产化。五期项目投资8.5亿元建设高端智能装备产能（预计2027年投产），打开长期成长空间。鉴于关税风险，下调2025-2026年归母净利润预测至3.60/4.20亿元，2027年预测4.92亿元，对应动态PE分别为16/14/12倍，维持“增持”评级。风险提示包括下游需求不及预期、核心部件外购及市场竞争加剧。

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