国内矿石偏紧格局未变，氧化铝期价上行

周度报告—氧化铝 国内矿石偏紧格局未变，氧化铝期价上行 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2024年8月18日 ★国内矿石偏紧格局未变，氧化铝期价上行 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价超过720元/吨，河南的58/5的含税价格在620-650元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格达到580元/吨，现货成交有限。北方地区受到环保政策及安全生产检查限制的部分自备矿和民采矿开工率仍不理想，河南近一个多月持续不断的降雨影响，部分矿业公司的铝土矿生产受阻，月度产量下降较多。南方市场贵州地区再次开展对非法矿山整治工作导致部分矿山停产，广西地 有区相对乐观。进口矿方面，海运费价格维持高位，几内亚至中国色Capesize船报价稳定在25-26美元/吨左右。几内亚降雨增加，金矿企集港和装船速度下降。进口矿几内亚45%min75-76美元/ 吨，澳大利亚52%min57-60美元/吨，黑山57%min97-99美元/ 属吨。 氧化铝：上周国内氧化铝现货价格小幅上涨，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3900-3930元/吨，较上周维持稳定；国产加权 指数3930.9元/吨，较上周上涨3.5元/吨。现货成交较为有限，随着期价反弹，下游产业从观望转为有序采购，不过采购仍以网站报价为主，避免一口价成交。进口方面，澳大利亚可统计样本成交6万吨，离岸成交价格自503美元/吨上涨至512美元/吨，均为9月底-10月初船期，西澳Bunbury港交货，折算运至中国的进口成本在4350元/吨以上，进口窗口关闭。截止当周，国内 氧化铝完全成本为2865元/吨，与上周比增加5元/吨，实时利 润为1047元/吨。供应方面运行产能有所回升。国内氧化铝运行 产能为8755万吨，较上周增加105万吨，开工率为84.2%。氧化 铝周度运行产能目前保持在8700-8800万吨之间的运行高位，复产产能增加空间十分有限。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价超过720元/吨，河南的58/5的含税价格在620-650元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格达到580元/吨，现货成交有限。北方地区受到环保政策及安全生产检查限制的部分自备矿和民采矿开工率仍不理想，河南近一个多月持续不断的降雨影响，部分矿业公司的铝土矿生产受阻，月度产量下降较多。南方市场贵州地区再次开展对非法矿山整治工作导致部分矿山停产，广西地区相对乐观。进口矿方面，海运费价格维持高位，几内亚至中国Capesize船报价稳定在25-26美元/吨左右。几内亚降雨增加，矿企集港和装船速度下降。进口矿几 内亚45%min75-76美元/吨，澳大利亚52%min57-60美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝现货价格小幅上涨，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3900-3930 元/吨，较上周维持稳定；国产加权指数3930.9元/吨，较上周上涨3.5元/吨。现货成交较为有限，随着期价反弹，下游产业从观望转为有序采购，不过采购仍以网站报价为主，避免一口价成交。进口方面，澳大利亚可统计样本成交6万吨，离岸成交价格自503美元/吨上涨至512美元/吨，均为9月底-10月初船期，西澳Bunbury港交货，折算运至中国的进口成本在4350元/吨以上，进口窗口关闭。截止当周，国内氧化铝完全成本为2865 元/吨，与上周比增加5元/吨，实时利润为1047元/吨。供应方面运行产能有所回升。 国内氧化铝运行产能为8755万吨，较上周增加105万吨，开工率为84.2%。氧化铝周度 运行产能目前保持在8700-8800万吨之间的运行高位，复产产能增加空间十分有限。 需求：四川启明星因为生产原因复产进度放缓。目前国内电解铝目前运行产能4348.3万 吨，周环比持平。贵州安顺黄果树铝业计划8月底开始复产，贵州双元铝业计划9月份开始复产。氧化铝需求小幅增加。 库存：阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(8月15日)全国氧化铝库存量350万吨，较上周无明显变动，但各领域库存依然有较为明显变动特点。未进入终端库存总量保持下降态势，以氧化铝企业端、港口和主要社会仓库为主;受补库需求活跃和西北地区返程物流运输通畅等因素影响，预估在途流通量小幅增加。 仓单：上期所氧化铝注册仓单121018吨，较上周降低6604吨。 同时最近氧化铝仓单持续去化，最新数据已经降低至11.98万吨，造成近月端价格强势上涨。我们认为短期氧化铝供需紧平衡局面可能继续延续，供需转弱的节点主要取决于年内新增产能的释放，但可能要等到四季度同时也面临着矿石供给偏紧的制约，当前国内以及海外矿石供应均受到天气以及环保因素而产出偏少。我们预计氧化铝短期近强远弱的格局或将继续延续，但基本面远期转弱压力令氧化铝上行逻辑并非牢不可破，不建议盲目追多。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.澳洲最新3万吨氧化铝成交，离岸成交价为512美元/吨 阿拉丁（ALD）海外消息，8月15日，澳大利亚最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价512美元/吨，9月底-10月初船期，西澳Bunbury港交货，相较于上一单（8月13日）成交价涨9美元/吨。（来源：ALD） 2.河南氧化铝目前最新现货成交情况 阿拉丁（ALD）调研了解，8月15日，河南地区成交氧化铝现货0.5万吨，成交价格3850元，据悉该笔成交为三门峡工厂提货，截至目前，尚未得到样本验证。（来源：ALD） 3.澳洲最新3万吨氧化铝成交，离岸成交价为503美元/吨 阿拉丁（ALD）海外消息，8月13日，澳大利亚最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价503美元/吨，9月28日-10月2日船期，西澳Bunbury港交货，此前（8月1日）澳洲离岸现货成交价490美元/吨。（来源：ALD） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年4月�四周 8330 -10 4261.4 12 148 2024年4月�五周 8330 0 4262.4 1 146 2024年5月�一周 8350 20 4264.4 2 162 2024年5月�二周 8500 150 4274.4 10 293 2024年5月�三周 8435 -65 4276.4 2 224 2024年5月�四周 8520 85 4283.4 7 296 2024年5月�五周 8650 130 4292.4 9 409 2024年6月�一周 8570 -80 4303.4 11 307 2024年6月�二周 8415 -155 4311.4 8 137 2024年6月�三周 8455 40 4317.4 6 166 2024年6月�四周 8535 80 4327.4 10 226 2024年7月�一周 8585 50 4339.4 12 253 2024年7月�二周 8605 20 4343.4 4 266 2024年7月�三周 8750 145 4348.9 5.5 400 2024年7月�四周 8815 65 4349.9 1 463 2024年8月�一周 8620 -195 4351.4 1.5 265 2024年8月�二周 8650 30 4351.4 0 295 2024年8月�三周 8755 105 4351.4 0 400 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨） 3.3、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品